期市晨报：油脂油料预计短期继续偏弱运行

优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明金信期货[日刊]摘要：油脂油料预计短期继续偏弱运行请仔细阅读文末重要声明2022年7月5日 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明一、宏观：央行30亿OMO操作预期引导资金面中性回归昨日央行进行30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平，当日1000亿元逆回购到期，净回笼970亿元。这是自央行100亿常态化OMO操作后，时隔一年多再次出现低于100亿元的操作规模，不禁让大家回想起2021年1月份春节前的“小钱荒”，市场担忧资金面和货币政策收紧下，债市当日大跌，股市震荡攀升。不过我们认为30亿回购操作量并不能理解为货币政策边际转向的信号，当前并未出现机构的过度加杠杆行为，同时经济的修复斜率或也偏弱，内生动能不足、微观主体活力不足是主要矛盾，实体融资需求偏弱阶段，宽信用仍需宽货币保驾护航，货币未到收紧之时，央行货币政策工具更加侧重价格而非数量。但下半年货币政策需要兼顾更多目标，外部美联储加息+内部CPI上行，内外平衡压力加大，货币政策约束加大。7月美联储加息窗口在即下，中美基准利率面临倒挂，短端利率需要从当前低于政策利率约40bp的偏离状态回归。央行的操作更多地体现了避免市场形成持续宽松预期的态度，资金面预计也将从宽松向中性逐渐收敛。股市下半年宏观环境大概率好于上半年，美联储加息下，外资流出和汇率贬值压力是负面扰动，不过中美经济周期错位下，中国从类衰退转向弱复苏，国内经济复苏方向确定叠加内部流动性充裕，仍支撑A股走出相对独立的行情，但经济修复斜率偏弱下制约股市进一步回升空间，且近期反弹力度不低，业绩期来临下短期股市或偏休整。债市低波动环境延续下提防三季度逆风，随着三季度内生融资需求有望小幅修复下，债市环境较上半年走弱，宏观经济进入小复苏区间+货币政策内外约束加大+资金面中性收敛+财政存增量空间+中美利差倒挂下，债市逆风下三季度利率面临一定上行风险。不过微观主体活力不足、经济内生动力偏弱仍制约经济修复弹斜率，叠加资金面整体合理充裕基调不变，仍限制收益率上行空间，四季度债市或重回震荡或小幅品种名称区间方向焦煤（jm2209）2140-2560区间震荡观望焦炭（j2209）2920-3310区间震荡观望铁矿（i2209）700-850宽幅震荡轻仓日内操作螺纹（rb2210）4100-4500震荡多头配置玻璃（FG2209）1550-1800低位震荡逢低布局01合约多单纯碱（SA2209）2600-2900宽幅震荡逢低布局09合约多单沥青（BU2209）3880-5050震荡高抛低吸甲醇（MA2209）2360-2720偏弱震荡高抛低吸PTA（TA2209）5144-8000空头中线布局空单棕榈油（p2209）8300-9500震荡偏弱谨慎观望豆油（y2209）9200-10000震荡偏弱谨慎观望豆粕（m2209）3600-3900震荡运行谨慎观望 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明下行，预计10Y国债收益率维持2.65-3.0%震荡区间，三季度提防利率上行压力，利率若调整接近上沿仍是机会，债市整体仍将延续低波动状态。7-8月资金面中性回归预期下可适度博弈曲线小幅熊平机会。二、股指：短期A股市场分化，指数进入高位波动阶段指数方面，周一A股低开高走，沪深300指数和中证500指数延续上行，创业板指表现强势。板块方面，猪肉股强势爆发，半导体赛道领跌，大消费板块表现不佳。沪深两市成交额维持在万亿元上方，北向资金净流入45亿元.消息方面，统计局数据显示6月下旬生猪价格环比上涨11.6%，生猪期货创阶段高点，带动A股猪肉股走强；美国专家称猴痘疫情在美国有失控风险，A股猴痘概念股持续拉升；美光科技、超微半导体(AMD)等芯片制造商纷纷表示，通胀上升和经济降温正在减少消费者和企业的支出，全球芯片需求将减弱，同时半导体巨头台积电传出遭砍单传闻，A股芯片半导体板块大幅走低。外盘方面，隔夜美股休市，欧洲股市上涨，石油和天然气板块创两个月来最佳表现，不过欧元区投资者信心指数7月降至2020年5月以来的最低水平。因供应威胁进一步加大，欧洲天然气价格大涨10%至近四个月来的最高水平。盘面上，近期A股波动加大，但整体上行趋势未遭破坏。波动上，近期外围市场风险偏好下降、国内经济数据进入验证期以及7月份中报业绩成为A股市场波动的主要原因，而国内疫情缓解及相关防控政策优化，制造业重回扩张区间，刺激消费政策以及国内经济回暖等利好，是近期A股连续反弹的主要宏观驱动因素。总体来看，经历近两个月连续反弹后指数上行遇阻，赛道股高位震荡，而低估值及防御板块有所表现，金融板块则是指数突破重要关口的重要力量，短期A股市场分化，指数进入高位波动阶段，建议谨慎看多。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）三、贵金属：预计沪金沪银价格将偏弱运行，建议维持空头思路隔夜美元指数维持高位，贵金属价格震荡走低，COMEX黄金期货在1810美元/盎司附近，COMEX白银期货在20.0元/盎司下方；夜盘沪金上涨0.37%，沪银上涨1.29%。宏观上，欧元区投资者信心指数降至2020年5月以来的最低水平，德国出现自1991年以来首次贸易逆差，欧洲经济数据不佳拖累欧元汇率表现，全球经济衰退担忧推动市场对美元的避险买盘，美元指数走强施压贵金属价格，而欧美经济数据走弱，制造业指数下滑拖累工业金属走势，白银价格受累下行。总体来看，美元指数短期处于强势阶段，预计沪金沪银价格将偏弱运行，建议维持空头思路。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明焦煤现货市场报价蒙5#原煤（出厂含税）1900（-）蒙5#精煤（出厂含税）2290（-210）太原低硫主焦煤(出厂含税)2700（-）灵石肥煤（出厂含税）2500（-）唐山主焦煤（出厂含税）2915（-）长治瘦主焦煤（出厂含税）2810（-45）乌海1/3焦煤（出厂含税）2350（-）临沂气煤（出厂含税）2180（-）焦煤2209合约夜盘下触阻力区间后垂直反抽，收涨2.48%报2292.5。产地因修路、事故等问题有减产情况，大矿长协价稳住有涨，煤矿没有形成太大库存压力，存挺价情绪，另周一竞拍全部成交，虽溢价收敛，但整体情绪暂稳，部分煤矿开始有新增订单。进口方面，塔矿三季度长协价格上调，288口岸通车昨日跌破500车。需求方面，虽然利润普遍回正，但二轮提降的压力仍在，焦企减产减采思路延续，补库偏谨慎。目前无法预期终端需求持续修复，产业利润扩张无望只能靠压降成本来达到产业利润再平衡的目的，焦煤端难以给出扩利润上行预期，不过盘面快速回调再度大幅贴水长协形成支撑，短期缺乏破位下行的驱动，暂看区间震荡，观望为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议焦煤22092140附近2560附近区间震荡观望第二支撑第二压力2056附近2650附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明焦炭2209合约夜盘下触支撑后直线回抽，收涨2.12%报3017。二轮提降仍在博弈，主流钢厂开始发声。焦企方面，随煤价下行即期利润得到修复，减产意愿削弱，存在压价空间，不过焦企端目前没有强库存压力，二轮后可能再度引发新一轮减产挺价。钢厂方面进入平稳生产阶段，部分低库存钢厂仍在补库，不过成材仍在弱势运行，低利润下压成本意愿强烈。港口集港增加，不过整体成交冷清。当前焦炭供需弱平衡，利润虽低但可接受，二轮提降虽是趋势，但形成的亏损压力或倒逼焦企减产，产业整体低库存下将形成价格支撑对冲第三轮预期，在成材价格再次坍塌一起盘面缺乏进一步下探驱动，但反弹高度也受产业利润限制，暂看区间震荡。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议焦炭22092920附近3310附近区间震荡观望第二支撑第二压力2720附近3560附近焦炭现货市场报价日照港准一级（出库）2960（-20）山西准一级2940（-）唐山准一级3120（-）山东准一级3100（-）福州港准一级3270（-）阳江港准一级3280（-）防城港准一级3275（-）出口一级FOB/$560（-10） 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明铁矿现货市场主流报价品种现货价格折盘面涨跌金布巴粉866.24(11.85)超特粉907.06(31.49)基差146.7416.15前一日基差130.59数据来源：Wind，优财研究院铁矿夜盘大幅反弹。钢材需求疲软也对铁矿等原料造成了负面反馈，因为市场预见到未来钢厂需要减产，以稳定住自己的现金流利润，从而会造成原料需求的下滑。目前钢厂利润快速进入亏损区间，唐山等地的钢厂已经有检修计划。黑色板块的负反馈预期开始兑现，高炉铁水产量见顶回落，预计仍有下降空间。未来主要关注供应端是否能够兑现增量预期，操作建议轻仓日内操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议铁矿2209700附近850附近宽幅震荡轻仓日内操作第二支撑第二压力650附近1000附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明钢材现货价格及基差地区/基差价格涨跌天津螺纹4150(130)上海螺纹4200(80)螺纹基差6217上海热卷4220(130)热卷基差34(5)数据来源：Wind，优财研究院螺纹夜盘探底回升，空方集体减仓。黑色系持续走弱的核心原因是终端需求不振，地产高频销售数据有所改善，但目前看还没有很好的传导到投资端。钢厂的生产利润在持续受到挤压之后，已经逐步陷入亏损，钢厂减产为螺纹提供一定支撑。淡季累库的情况也已经出现，需求端暂时不会有更大的利空，主要关注海外原料价格是否会出现崩塌。操作建议将螺纹作为多头配置。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议螺纹22104100附近4500附近震荡多头配置第二支撑第二压力4000附近4800附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明玻璃纯碱现货市场主流报价品种现货价格折盘面涨跌湖北三峡17200沙河16000重碱沙河交割库30000重碱华中交割库30000数据来源：隆众资讯，优财研究院玻璃：玻璃夜盘小幅反弹，空方减仓。国内浮法玻璃现货市场价格维稳。华北沙河市场成交仍显不温不火，今日部分企业价格补跌，市场成交重心下移，经销商销售灵活，多根据自身情况售价存在一定差异。华东市场企业维稳操作，浙江地区仍有部分量大室外货源价格偏低，周末产销尚可。华中市场价格持稳为主，产销不一，多数维持在8-9成附近。华南局部区域近日受台风天气影响，企业出货稍有影响，今日个别企业针对旧货出台优惠政策，下游整体采购较为谨慎。策略建议轻仓逢低布局01合约多单。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）纯碱：纯碱夜盘跟随大势反弹。国内纯碱市场整体走势大稳小动，个别企业价格略有松动。供应端，重庆湘渝装置停车检修；青海盐湖、中源化学一期装置检修结束，日产量逐渐恢复中；其他个别企业日产量有所调整。纯碱整体开工窄幅波动。企业出货较为顺畅，部分企业货源偏紧张，库存处于低位徘徊。需求端，下游需求表现一般，暂无明显改善，高价抵触情绪存在，按需采购。策略建议逢低布局轻仓09合约多单。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议玻璃22091550附近1800附近低位震荡逢低布局01合约多单第二支撑第二压力1480附近2000附近品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议纯碱22092600附近2900附近宽幅震荡逢低布局轻仓09合约多单第二支撑第二压力2500附近3100附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明地区价格涨跌西北4450-50000/0东北4686-47560/0华北4360-4420-70/-20山东4380-4580-20/+50华东4750-4930-50/-110华南4850-4950-50/0西南4950-51000/0数据来源：卓创资讯优财研究院OPEC成员国利比亚称石油产量减少了86.5万桶/日，同时厄瓜多尔国营石油公司称，受持续了逾两周的动乱