期市晨报：两粕继续偏弱运行，不过在油脂弱势下可能出现一些反复，可逢反弹布空。

优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明金信期货[日刊]摘要：两粕继续偏弱运行，不过在油脂弱势下可能出现一些反复，可逢反弹布空。请仔细阅读文末重要声明2022年11月18日 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明一、宏观：央行逆回购操作放量平抑资金面波动11月17日，人民银行发布消息称，为维护银行体系流动性合理充裕，当天央行以利率招标方式开展了1320亿元7天期逆回购操作。由于当天有90亿元7天期逆回购到期，央行单日实现净投放1230亿元。从央行三季度货币政策执行报告的措辞来看，当前纾困微观主体活力是关键，货币政策着力点较小，疫情防疫政策优化、房地产政策放松已在路上，后续重点更多在于落实好现有政策。在内部通胀+外部平衡制约之下，宽货币进一步加码的必要性不强，短期降息概率不大，降准存在小幅博弈空间，但期待不宜过高。不过当前经济复苏的现实依然偏弱，宽信用进程仍然需要货币偏宽的支撑，央行主动投放有望加大对冲资金面波动，流动性充裕环境不改。而随着9月底流动性投放方式由被动转向主动，市场利率向政策利率收敛，我们认为资金面收敛但不收紧，央行本次加大逆回购操作意在平抑月中资金面波动，并释放对资金面的呵护态度。当前微观主体活力不足的复苏梗阻正在预期层面出现改善，消费和地产预期也在好转，推动市场风险品种名称区间方向沪镍（ni2211）194300-202680高位震荡多单减仓后暂时观望不锈钢（ss2211）16160-16677区间震荡空单滚动操作逢低减仓焦煤（jm2301）2000-2240偏强震荡观望焦炭（j2301）2530-2800偏强震荡观望铁矿（i2301）600-800反弹暂时观望螺纹（rb2301）3600-3850反弹逢低做多玻璃（FG2301）1300-1500震荡逢低做多05合约纯碱（SA2301）2450-2650上涨逢低做多沥青（BU2301）3160-4100震荡偏弱谨慎高抛甲醇（MA2301）2380-2740震荡偏弱高抛低吸PTA（TA2301）4600-7200离场观望离场观望棕榈油（p2301）7800-8800震荡运行观望豆油（y2301）9000-9800震荡运行观望豆粕（m2301）4000-4300震荡偏空逢高布空 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明情绪的好转。后续将进入到预期验证阶段，政策细则的跟进以及政策实际效果仍需观察，预期层面的修复仍面临反复的风险。“国内疫情防控优化、房地产政策供给端纾困加码、以及美联储紧缩预期弱化”三大宏观主线的边际改善无疑提振市场预期和风险偏好，风险资产有望受益于三重逻辑改善的共振。股市此前的内外矛盾有所缓解，外部流动性收紧压力减轻，国内微观主体活力不足的复苏梗阻也正在预期层面出现改善，权益资产中期维持偏正面看法。不过当前基本面的现实仍然偏弱，后续在“扩内需”是主要政策方向下，经济增长和企业盈利的实质改善仍有待于政策线索的继续浮现。二、股指：预计A股将延续震荡上行方向，但短期走势料将有所反复指数方面，周四A股弱势震荡，沪指失守3100点，创业板指大幅下跌。板块方面，医药商业板块大涨，煤炭、新能源车、半导体、电气设备等板块跌幅居前。沪深两市成交额9131亿，环比萎缩，北向资金净流出8.44亿元。升贴水方面，股指期货升贴水结构呈现分化状态。外盘方面，隔夜欧美股市多数收跌，美国三大股指全线收跌，美元指数和美债收益率上升，国际油价全线下跌。美联储官员表态暗示加息还远未结束。盘面上，近期国内防疫和房地产优化政策频出，但国内宏观经济指标边际走弱，叠加债市大幅波动对股市形成负面影响，而10年期国债收益率大涨对成长股不利，市场谨慎情绪占据上风，指数缩量调整。总体来看，短期交易重心将从政策预期博弈切换至政策效果博弈，A股连续反弹后遇阻分化，沪指遭遇3145点强阻力，预计A股将延续震荡上行方向，但宏观经济基本面不稳固以及市场情绪波动可能导致市场波动加大，短期走势料将有所反复。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）三、贵金属：预计贵金属价格将高位震荡隔夜美元指数106点位上方略有反弹，黄金白银价格震荡回落，COMEX黄金价格回落至1760附近，COMEX白银价格下滑至21.0美元附近。内盘沪金沪银价格双双下跌。宏观上，美联储多位官员发表鹰派言论，同时美国零售销售超预期，美国劳动力市场维持强劲，同时也强化了美联储更进一步加息预期。美国10月零售销售环比升1.3%，创今年2月以来最高水平，超市场预期，核心零售销售环比上升0.9%，创今年5月以来最高水平。美国上周首次申请失业救济人数意外不增反降，初请失业金人数减少4000人至22.2万人。总体来看，短期市场对美元加息放缓预期的炒作有所降温，美元指数在106点位面临强阻力，预计贵金属价格将高位震荡，若美元指数不能保持下行趋势，贵金属价格有冲高回落风险，短期建议暂时观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明1）镍隔夜LME镍大幅走跌，沪镍跌破20万，收于197800元/吨，跌幅1.60%，成交量及持仓量有所减少，多头主动减仓为主。现货市场方面，镍矿价格稳定，镍生铁有所下调，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72.5美元/湿吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1365元/镍点，环比下调7.5元/镍点；精炼镍方面，现货报价随盘面下调，金川镍环比下调5650元/吨，均价203000元/吨，进口镍环比下调5500元/吨，均价201500元/吨；升贴水变动不大，金川镍升水均价3650元/吨，环比持平，进口镍升水2150元/吨，环比上调150元/吨；镍豆环比下调5450元/吨，均价200550元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价41200元/吨，环比持平，电镀级硫酸镍均价48250元/吨，环比持平；镍豆持续处于倒挂状态，现货市场成交不佳。综合看，近期受宏观面和消息面影响较大，需求端合金领域不及预期，不锈钢和硫酸镍出于成本考虑用量较少，下游对高价抵触情绪较强，但是现货进口亏损扩大，折扣系数上调，硫酸镍支撑纯镍价格；操作上，印尼关税政策需要持续跟踪，镍价在20万以上则明显高估，前期多单减仓之后暂行观望，待市场情绪企稳。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）2）不锈钢隔夜不锈钢主力大幅走弱，收于16360元/吨，跌幅1.62%，成交量及持仓量有所减少，多头主动减仓为主。现货市场方面，成本端价格小幅走弱，南非40-42%铬精矿均价47元/吨度，环比下调0.5元/吨度，内蒙古高碳铬铁报价8200元/50基吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1365元/镍点，环比下调7.5元/镍点；钢材端近期价格以稳为主，观望氛围浓厚，无锡304/2B（切边）不锈钢17450元/吨，佛山304/2B（切边）不锈钢17600元/吨；现货成交盘面而动，忽冷忽热。综合看，供给端增量较为稳定，印尼不锈钢持续回流，需求端依然清淡，前期受到疫情影响的下游加工制造行业订单大幅下降，较为谨慎，上行空间受限，但国内疫情放松或将一定程度刺激消费，短期市场消息扰动较大，整体跟随成本端波动，空单可滚动操作，逢低减仓。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种支撑压力位短线趋势操作建议沪镍2212第一支撑第一压力高位震荡多单减仓后暂观望194300附近202680附近第二支撑第二压力190800附近206200附近不锈钢2212第一支撑第一压力区间震荡空单滚动操作逢低减仓16160附近16677附近第二支撑第二压力15890附近16955附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明焦煤现货市场报价蒙5#原煤（出厂含税）1575（+35）蒙5#精煤（出厂含税）1840（+5）太原低硫主焦煤(出厂含税)2200（-）灵石肥煤（出厂含税）2100（+100）唐山主焦煤（出厂含税）2375（-）长治瘦主焦煤（出厂含税）2265（+25）乌海1/3焦煤（出厂含税）1780（+30）临沂气煤（出厂含税）1890（-）焦煤2301合约收涨0.68%报2162.5元/吨。供给侧，近期煤矿新签订单增多，出库节奏转好，库存压力减轻，竞拍市场成交稳中有涨，煤矿挺价情绪较强，除部分煤种补跌，价格整体反弹0-100元。蒙煤方面，甘其毛都口岸日通车目前稳在750车上下，不过由于短盘运费近期回涨导致进口亏损支撑价格。需求侧，焦炭价格企稳欲涨，叠加低价原料库存轮入焦企亏损将修复，焦煤刚需企稳并可以期待冬储补库需求启动。贸易商也入场囤货，投机需求率先回归。短期看焦煤现货企稳反弹，但上方空间的打开依赖于中下游利润的实质修复，目前还缺乏足够的证据，01合约上目前估值合理，短期驱动不足，偏强震荡运行，对01建议谨慎观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议焦煤23012000附近2240附近偏强震荡观望第二支撑第二压力1820附近2300附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明焦炭2301合约收涨0.58%报2768.5元/吨。第一轮提涨博弈中。供给端，近期煤价企稳确立成本底，不过利润修复缓慢，焦企开工仍受抑制。近期受益于需求恢复，焦企端出现去库拐点。港口方面提涨信号出现贸易商情绪好转，产地拿货集港量增加。钢厂方面，库存相对较低且接近冬储时点，开始适当补库，不过由于铁水落至225下方，整体需求依然偏弱。焦炭供需矛盾缓和，不过投机需求与冬储需求释放后能够助力价格企稳。盘面上，现货回落配合盘面反弹基差充分收敛，压力显现，上方空间打开需要看到更多下游利润改善、终端需求有韧性的证据，操作上建议观望为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议焦炭23012530附近2800附近偏强震荡观望第二支撑第二压力2380附近2900附近焦炭现货市场报价日照港准一级（出库）2600（+20）山西准一级2240（-）唐山准一级2420（-）山东准一级2400（-）福州港准一级2570（-）阳江港准一级2580（-）防城港准一级2575（-）出口一级FOB/$380（-） 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明铁矿现货市场主流报价品种现货价格折盘面涨跌金布巴粉804.84(2.15)超特粉835.400.00PB粉792.726.61基差52.720.61前一日基差52.11数据来源：Wind，优财研究院铁矿夜盘继续增仓上行，表现强势。铁矿跟随螺纹的定性依然没有改变，只是弹性更大。铁矿在本轮下跌中已经达到了80美金的支撑位，在铁矿需求锚定钢材需求的背景下，除非看到钢材需求进一步坍塌，否则铁矿亦难以独自下跌。整体看，我们认为本轮下跌行情是由资金抢跑引起，行情快速反转之后呈轧空之势，在持仓大幅下降前仍可偏向乐观。策略建议暂时观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议铁矿2301600附近800附近反弹暂时观望第二支撑第二压力550附近900附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明钢材现货价格及基差地区/基差价格涨跌天津螺纹37400上海螺纹3810(20)螺纹基差646上海热卷3860(20)热卷基差59(11)数据来源：Wind，优财研究院螺纹夜盘震荡走势，外围铜油持续走弱，美联储终点利率抬升均压制风险资产。小时级别看，螺纹依然处于上行趋势之中，不过上攻意愿有所下降。基本面上，黑色产业负反馈的情况已经结束，废钢大幅上行压制短流程利润与供应。螺纹库存加速去化，近期需求韧性尚可，螺纹存进一步反弹的可能性。整体看，我们认为05合约在近端需求未超预期的情况下将表现偏强。策略建议逢低做多05合约。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议螺纹23013600附近3850附近反弹逢低做多第二支撑第二压力3500附近4000附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明玻璃纯碱现货市场主流报价品种现货价格折盘面涨跌湖北三峡16200沙河1557-40重碱沙河交割库26800重碱华中交割库27000数据来源：隆众资讯，优财研究院玻璃：玻璃夜盘震荡微