6月金融数据显示，社融规模超预期，结构逐步改善。政府债券与企业贷款支撑了这一增长，受益于疫情缓解、经济复苏、政府投资拉动，企业中长期贷款重回强势，票据冲量现象不再；居民长短期贷款的改善，对应消费及房地产销售数据的回暖。预计3季度政府债券将维持强势，企业端融资需求受益于经济复苏，融资需求将继续增长，结构亦有望持续优化。社融及经济增长有望维持“基建推动+企业恢复”的双引擎格局。下半年国内料将面临较大通胀压力，宽松的货币与信贷政策有望在年底或明年上半年迎来拐点。
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