棉花期货周报：贸易磋商正向引导情绪，内外棉价稳步回升

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 7 棉花期货周报 贸易磋商正向引导情绪 内外棉价稳步回升 主要观点 行情回顾。本周，市场仍沉浸在中美贸易磋商积极情绪之中，内外棉价收获不同程度涨幅。周四，商务部发言人表示，应美国部长姆努钦、贸易谈判代表莱特希泽邀请，刘鹤副总理将于本月30日至31日访美，共同推动落实两国元首重要共识。截至周五，郑棉主力合约报收于15280 元/吨，较上周涨0.92%，累计成交量87.04 万手，持仓量41.39 万手，较上周增加7.49 万手。美棉主力合约报收于73.95 美分/磅，较上周涨1.99%。 现货市场表现。中美贸易谈判积极引导市场情绪，现货市场尝试性提高报价，实际成交相对有限，价格由弱转稳。在美股上涨以及中方应邀赴美磋商消息带动下，国际棉价上涨。截至周五，CC INDEX 328报15433 元/吨，较上周上涨0.36%。COTLOOKA价格83.80 美分/磅，较上周涨1.70%。新棉加工进度推进，截至1月18日，全国新棉累计加工564万吨。期棉仓单继续增多，截至周五，郑商所棉花仓单总量17892 手，折皮棉71.57 万吨，较上周增加2.34%。现货销售缓慢，新加工皮棉销售189万吨，同比减少38万吨，较过去四年均值减少55万吨。工业库存增加，商业库存创历史新高。12月份棉花工业库存87.02 万吨，较上月增加0.43%；棉花商业库存495.91 万吨，较上月增加16.33%，巨量的工商业库存和仓单仍将对期货盘面造成压力。12月工业库存增加，显示下游加工销售进度缓慢。12月，纱线库存22.97 天，较上月增加15.72%。坯布库存31.44 天，较上周增加2.88%。 后市展望。棉花弱基本面结构未有明显改变，市场仍是供强需弱。12月份棉花工业库存增加，棉纱、坯布库存上升，显示纺企消化库存节奏变慢。12月纺服出口负增长，贸易摩擦负效应显现。临近年关，企业放假在即，市场需求较难恢复。美国政府关停，USDA报告缺失，方向指引不明。目前，市场寄希望于中美贸易磋商，情绪继续升温。30-31日，中美将商讨贸易磋商结果的落实，此期间，棉价仍会维持宽幅震荡。关注中美贸易谈判结果，短线操作为宜，上方压力位暂看15500。 报告日期 2019-1-21 研究所 赵睿 棉花期货分析师 业资格号：F3048102 电话：010-84183058 邮件：zhaorui@guodu.cc 主力合约行情走势 图1 郑棉期货行情 13,000.0014,000.0015,000.0016,000.0017,000.0018,000.0019,000.0020,000.002018-02-272018-03-202018- 04-102018- 05-012018-05-222018-06-122018-07-032018-07-242018-08-142018-09-042018-09-252018-10-162018- 11-062018- 11-272018-12-182019-01-08郑棉5月交割图2 美棉期货行情 60.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.002018-06-182018- 07-022018-07-162018-07-302018-08-132018-08-272018- 09-102018- 09-242018-10-082018-10-222018-11-052018-11-192018- 12-032018-12-172018-12-312019-01-14图3 郑棉纱期货行情 21,000.000022,000.000023,000.000024,000.000025,000.000026,000.000027,000.000028,000.00002018-06-282018-07-122018-07-262018-08-092018-08-232018-09-062018-09-202018-10-042018-10-182018-11-012018-11-152018-11-292018-12-132018-12-272019-01-10棉纱5月交割 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 7 棉花期货周报 目 录 一、行情回顾 ........................................................................... 4 二、现货市场表现 ....................................................................... 4 （一）内外棉价齐涨，国内成交一般 ..................................................... 4 （二）贸易摩擦负效应显现，纺服出口呈现负增长 ......................................... 5 （三）国内棉纱价格继续小幅下跌，外纱价格由稳转弱 ..................................... 6 三、后市展望 ........................................................................... 6 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 7 棉花期货周报 插 图 图1 郑棉价格走势 ................................................................... 4 图2 美棉价格走势 ................................................................... 4 图3 棉花仓单 ....................................................................... 4 图4 美棉基金持仓 ................................................................... 4 图5 3128B价格指数 .................................................................. 5 图6 COTLOOKA指数 ................................................................... 5 图7 合约基差 ....................................................................... 5 图8 09-05合约价差 .................................................................. 5 图9 纺织品出口 ..................................................................... 6 图10 服装出口 ...................................................................... 6 图11中国棉纱价格指数 ............................................................... 6 图12 COTLOOK棉纱价格指数 ........................................................... 6 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 7 棉花期货周报 一、行情回顾 本周，市场仍沉浸在中美贸易磋商积极情绪之中，内外棉价收获不同程度涨幅。周四，商务部发言人表示，应美国部长姆努钦、贸易谈判代表莱特希泽邀请，刘鹤副总理将于本月30日至31日访美，共同推动落实两国元首重要共识。截至周五，郑棉主力合约报收于15280 元/吨，较上周涨0.92%，累计成交量87.04 万手，持仓量41.39 万手，较上周增加7.49 万手。美棉主力合约报收于73.95 美分/磅，较上周涨1.99%。 图1 郑棉价格走势 图2 美棉价格走势 12,000.013,000.014,000.015,000.016,000.017,000.018,000.019,000.02018-08-032018- 08-172018-08-312018-09-142018- 09-282018-10-122018-10-262018- 11-092018-11-232018-12-072018- 12-212019-01-042019-01-18CF01M.CZCCF05M.CZCCF09M.CZC 60.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.002018-06-182018- 07-022018-07-162018-07-302018-08-132018-08-272018- 09-102018- 09-242018-10-082018-10-222018-11-052018-11-192018- 12-032018-12-172018-12-312019-01-14 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 图3 棉花仓单 图4 美棉基金持仓 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.002016-07-282016-09-282016-11-282017- 01-282017-03-282017- 05-282017-07-282017-09-282017-11-282018- 01-282018-03-282018- 05-282018-07-282018-09-282018-11-28(重复)仓单数量:一号棉:总计(重复)有效预报:一号棉:总计仓单总量 0200004000060000800001000001200001400000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.002018- 04-242018-05-082018-05-222018-06-052018-06-192018-07-032018-07-172018-07-312018-08-142018-08-282018-09-112018-09-252018-10-092018-10-232018-11-062018-11-202018-12-042018-12-18ICE棉花非商业持仓多头空头净多 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 二、现货市场表现 （一）内外棉价齐涨，国内成交一般 中美贸易谈判积极引导市场情绪，现货市场尝试性提高报价，实际成交相对有限，价格由弱转稳。在美股上涨以及中方应邀赴美磋商消息带动下，国际棉价上涨。截至周五，CC INDEX 328报15433 元/吨，较上周上涨0.