Omicron变异株引发疫情反复，关注新冠产业链及中报业绩

请务必阅读正文之后的重要声明部分 ·、 Omicron变异株引发疫情反复，关注新冠产业链及中报业绩 医药生物 证券研究报告/行业周报 2022年7月10日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001 电话：021-20315150 Email：zhujq@r.qlzq.com.cn 分析师：孙宇瑶 执业证书编号：S0740522060002 Email：sunyy@r.qlzq.com.cn Email：sunyy@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 457 行业总市值(亿元) 72,618 行业流通市值(亿元) 54,237 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1.医药生物行业7月月报：业绩期到来，积极布局中报强劲与疫后修复的个股 -增持-中泰医药祝嘉琦、孙宇瑶 [Table_Finance] 重点公司基本状况 公司名称 股价 EPS PE PEG 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 药明康德 110.20 1.72 2.87 3.35 4.36 63.93 38.40 32.94 25.27 1.65 买入 药明生物 80.00 0.79 1.15 1.61 2.19 100.66 69.85 49.76 36.60 1.52 买入 爱尔眼科 43.24 0.43 0.54 0.71 0.91 100.90 79.73 61.27 47.62 2.71 买入 智飞生物 112.16 6.38 4.74 6.17 7.33 17.58 23.65 18.19 15.31 0.97 买入 百济神州-U 106.82 -7.25 -5.25 -2.01 -0.19 -14.73 -20.33 -53.03 -575.47 / 买入 康龙化成 105.50 1.39 1.85 2.48 3.36 75.65 56.91 42.52 31.40 1.64 买入 泰格医药 119.90 3.29 3.79 4.47 5.49 36.40 31.62 26.80 21.84 1.56 买入 长春高新 222.91 9.28 13.09 16.44 20.17 24.01 17.03 13.56 11.05 0.71 买入 凯莱英 302.51 4.05 9.73 9.85 10.22 74.77 31.08 30.70 29.59 12.45 买入 欧普康视 54.50 0.62 0.79 1.05 1.38 87.91 68.78 51.94 39.52 2.15 买入 信达生物 36.80 -2.14 -1.29 0.10 0.47 -17.21 -28.50 371.40 77.63 / 买入 昭衍新药 131.85 1.46 1.92 2.37 2.88 90.27 68.65 55.54 45.79 3.06 买入 华兰生物 22.76 0.71 1.14 1.39 1.68 31.97 19.91 16.37 13.53 0.93 买入 益丰药房 52.63 1.24 1.51 1.89 2.28 42.60 34.92 27.91 23.05 1.51 买入 大参林 31.11 0.83 0.97 1.17 1.37 37.32 32.09 26.58 22.63 1.68 买入 安图生物 50.15 1.66 2.14 2.87 3.81 30.20 23.48 17.48 13.18 0.70 买入 我武生物 53.43 0.65 0.79 0.93 1.17 82.77 67.90 57.66 45.56 3.08 买入 迪安诊断 30.62 1.86 2.76 2.64 2.86 16.43 11.10 11.58 10.70 6.03 买入 康方生物-B 24.55 -1.32 -1.08 -0.72 0.28 -18.66 -22.67 -34.11 88.13 / 买入 拱东医疗 137.97 2.76 3.56 4.62 6.77 49.97 38.75 29.88 20.37 1.02 买入 同和药业 15.69 0.25 0.42 0.65 0.92 62.78 37.43 24.13 17.14 0.78 买入 奥锐特 23.27 0.42 0.54 0.70 0.92 55.31 43.40 33.21 25.38 1.41 买入 备注：数据截止至2022.07.08 投资要点 本周观点：  Omicron变异株引发疫情反复，关注新冠产业链投资机会。本周医药板块持续回暖，沪深300下跌0.85%，医药生物行业上涨1.23%，处于31个一级子行业第10位，其中医疗服务子板块领涨，涨幅为4.81%。7月5-6日，西安、北京先后在新冠肺炎疫情防控新闻发布会上通报，引发近期新一轮疫情的毒株为 Omicron变异株BA.5.2分支。BA.5最早于2022年初被发现，凭借高传播力和免疫逃逸能力，在全球各地逐渐取代BA.2毒株，成为新的主流毒株，并引发全球新一轮疫情反弹。我们在此前的年中策略也提及，新冠产业链是2022年重要的主线之一，随着疫情反复、被市场反复关注。随着新冠疫情再度成为市场焦点，后续我们建议关注：①国产新冠药物的正式获批、在研优质产品的进度；②核酸检测相关产业链；③新技术新冠疫苗的研发进展等。当前进入国产新冠药物获批重要窗口期，叠加疫情催化，重点看好新冠药物进度靠前的创新药企、CDMO/API配套企业；关注核酸检测、新技术新冠疫苗研发企业等。  业绩预告披露窗口期来临，把握中报业绩强劲的个股。本周开始进入业绩预告密集发布-40%-20%0%20%40%60%80%18-0718-0918-1119-0119-0319-0519-0719-0919-1120-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-05医药生物(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 的窗口期，多家相继发布业绩预告：华特达因（预计2022H1归母净利润+32.88%，下同）、美诺华（+54.70%-71.89%）、科伦药业（+66.39%-80.59%）、开立医疗（+46.72%-83.4%）、太极集团（扣非+102%）等，均有亮眼表现。结合Q2业绩，持续推荐基本面强劲、业绩确定性较强的医药制造等板块。①CDMO/CMO：景气持续，Q2及全年业绩有望持续强劲，如药明康德、药明生物、康龙化成、凯莱英、昭衍新药、泰格医药等。②特色原料药：关注Q2业绩环比加速，Q3全面拐点，看好API制剂一体化龙头普利制药、奥翔药业、奥锐特、同和药业等。  展望下半年，我们强调重视估值回归后，医药产业链的景气繁荣选择。2022年呈现出由高成长向稳增长的切换的特点，对于估值和确定性的要求较高，围绕新冠疫情主题反复催化和扰动。因此我们建议，结合长期与短期，寻求下半年的投资机会，并布局明年。（1）业绩&性价比：①兼顾成长与性价比：特色原料药、专科制剂、连锁药店、中药等。②高成长的估值修复：持续看好业绩强劲的细分赛道，积极把握调整后的估值修复，包括CRO/CDMO、生命科学服务；以及成长空间广阔的创新药械等。（2）疫后修复：下半年环比拐点，明年上半年同比低基数下高增，一年维度的业绩催化。①终端服务及渠道：连锁药店、医疗服务；②产品型：消费属性产品，专科耗材、疫苗、生长激素、血制品等。（3）新冠产业链：2022年重要的主线之一，随着疫情反复、被市场反复关注。后阶段建议关注：①国产新冠药物的正式获批、在研优质产品的进度；②常态化核酸检测持续推进带来的增量；③新技术新冠疫苗的研发进展；④疫情反复下关注度的提升。看好新冠药物进度靠前的创新药企、CDMO/API配套企业；核酸检测ICL及上游耗材；新技术新冠疫苗研发企业等。  重点推荐个股表现：本周平均上涨4.46%，跑赢医药行业3.23%。7月重点推荐：药明康德，药明生物，爱尔眼科，智飞生物，百济神州，康龙化成，泰格医药，长春高新，凯莱英，欧普康视，信达生物，昭衍新药，华兰生物，益丰药房，大参林，安图生物，我武生物，迪安诊断，康方生物，拱东医疗，同和药业，奥锐特。  一周市场动态：对2022年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-13.4%，同期沪深300收益率-10.4%，医药板块跑输沪深300收益率3.0%。本周沪深300下跌0.85%，医药生物行业上涨1.23%，处于31个一级子行业第10位，子板块中除了生物制品、中药，其它均上涨，医疗服务涨幅最大为4.81%，医药商业、化学制药、医疗器械涨幅分别为1.13%、0.76%、0.73%，生物制品、中药分别下跌1.04%、0.50%。以2022年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值29.2倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为32.0倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为-9.0%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值27.0倍PE，低于历史平均水平（37倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为31.6%。  风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报  Omicron变异株引发疫情反复，关注新冠产业链投资机会。本周医药板块持续回暖，沪深300下跌0.85%，医药生物行业上涨1.23%，处于31个一级子行业第10位。7月5-6日，西安、北京先后在新冠肺炎疫情防控新闻发布会上通报，引发近期新一轮疫情的毒株为 Omicron变异株BA.5.2分支。BA.5最早于2022年初被发现，凭借高传播力和免疫逃逸能力，在全球各地逐渐取代BA.2毒株，成为新的主流毒株，并引发全球新一轮疫情反弹。我们在此前的年中策略也提及，新冠产业链是2022年重要的主线之一，随着疫情反复、被市场反复关注。随着新冠疫情再度成为市场焦点，后续我们建议关注：①国产新冠药物的正式获批、在研优质产品的进度；②核酸检测相关产业链；③新技术新冠疫苗的研发进展等。当前进入国产新冠药物获批重要窗口期，叠加疫情催化，重点看好新冠药物进度靠前的创新药企、CDMO/API配套企业；关注核酸检测、新技术新冠疫苗研发企业等。 图表1：海外多国出现疫情反弹 来源：Our world data，中泰证券研究所 图表2：不同时期主流变异株情况 来源：Our world data，中泰证券研究所  业绩预告披露窗口期来临，把握中报业绩强劲的个股。本周开始进入业绩预告密集发布的窗口期，多家相继发布业绩预告：华特达因（预计2022H1归母净利润+32.88%，下同）、美诺华（+54.70%-71.89%）、科伦药业（+66.39%-80.59%）、开立医疗（+46.72%-83.4%）、太极集团（扣非+102%）等，均有亮眼表现。结合Q2业绩，持续推荐基本面强劲、业绩确定性较强的医药制造等板块。①CDMO/CMO：景气持续，Q2及全年业绩有望持续强劲，如药明康德、药明生物、康龙化成、凯莱英、昭衍新药、泰格医药等。②特色原料药：关注Q2业绩环比加速，Q3全面拐点，看好API制剂一体化龙头普利制药、奥翔药业、奥锐特、同和药业等。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报  行业热点聚焦： 1) 7月5日，上海医药阳光采购网发布通知，宣布执行第六批国家集采（胰岛素专项）中选结果。至此，胰岛素集采在全国各地均已落地实施。 2) 7月6日，卫材与渤健联合宣布，FDA已受理阿尔茨海默(AD)新药le