电子：上半年新能源车高增长，持续看好汽车电子标的

本周电子板块表现 本周大盘指数涨跌出现分化，上证指数和深圳成指分别下跌0.93%和0.03%； 创业板指逆市上扬，上涨1.28%；电子板块跟随大盘下跌1.17%，在各板块中位居中游。在电子行业细分板块中，品牌消费电子、半导体设备和分立器件本周领涨，分别上涨7.32%、6.51%和1.14%。 本周电子板块个股表现 本周电子板块宝明科技、华亚智能、京泉华领涨，分别上涨42.28%、24.69%、20.91%，公司主要业务分别为LED背光源和触摸屏、半导体设备、电子元器件；英集芯、和而泰、富满微领跌，分别下跌12.23%、12.15%、12.12%，公司主要业务分别为数模混合芯片、智能控制器、模拟及数模混合。 半年度新能源汽车维持高景气，带动上游电子行业高速增长 本周多家车企公布了2022年6月及上半年销量数据，新能源汽车销量维持高速增长。根据乘联会的数据，6月国内新能源乘用车零售销量达53.2万辆，同比增长130.8%，环比增长47.6%；上半年国内新能源乘用车零售224.8万辆，同比增长122.5%。新能源车销量持续高增长，上游汽车电子相关产业链和上市公司将同步受益，打开市场空间天花板。 投资建议 本周我们发布了国芯科技深度报告《深耕嵌入式CPU技术，自主可控迎来新发展》。受到疫情/冲突/通胀等多重因素影响，消费电子销售规模出现下滑且持续承压，电子板块内部呈现结构性景气度分化，我们认为AIOT/新能源汽车/双碳等下游市场景气度有望持续提升，带动上游数字模拟设计公司和功率半导体业绩增长，重点标的国芯科技/思特威/新洁能/闻泰科技。晶圆厂资本开支居高不下，同时半导体设备材料国产化率仍有较大提升空间，因此我们长期看好半导体设备及材料赛道，重点标的盛美上海/华海清科。 风险提示 宏观经济下滑，系统性风险；新冠疫情反复反弹的风险；5G手机和IOT产品出货量低于预期；新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期。 1.本周电子板块行情 1.1电子细分板块行情 本周大盘指数涨跌出现分化，上证指数和深圳成指分别下跌0.93%和0.03%；创业板指逆市上扬，上涨1.28%；电子板块跟随大盘下跌1.17%，年初至今已下跌25.45%。 图表1：本周大盘指数行情 本周电子行业涨跌幅为-1.17%，在31个申万一级行业中涨幅位居第16位，涨幅前三名的行业分别为农林牧渔、公用事业、电力设备，分别上涨6.63%、3.19%、2.51%；跌幅前三名的行业分别为建筑建材、房地产、煤炭，分别下跌4.76%、4.36%、3.63%。 图表2：申万一级行业本周涨跌幅对比 在电子行业细分板块中，仅有品牌消费电子、半导体设备和分立器件本周涨幅为正，分别上涨7.32%、6.51%和1.14%。涨跌幅排名末位三位分别为光学元件、半导体材料和模拟芯片设计，分别下跌3.61%、3.58%、3.14%。年初至今，电子行业各版块涨跌幅均为负，回调较深。 图表3：本周电子细分板块行情 1.2电子板块个股行情 本周电子板块宝明科技、华亚智能、京泉华领涨，分别上涨42.28%、24.69%、20.91%，公司主要业务分别为LED背光源和触摸屏、半导体设备、电子元器件。其中宝明科技从事LED背光源和电容式触摸屏等新型平板显示器件的研发、设计、生产和销售，2022年7月6日收盘后公司发布公告，宣布在赣州投资建设锂电池复合铜箔生产基地。 图表4：本周电子板块涨幅前十标的 本周电子板块英集芯、和而泰、富满微领跌，分别下跌12.23%、12.15%、12.12%，公司主要业务分别为数模混合芯片、智能控制器、模拟及数模混合芯片。其中英集芯周涨跌幅（-12.23%）和月涨跌幅（-16.31%）均为负，年涨跌幅为正（17.05%），公司主要产品包括电源管理芯片、快充协议芯片，产品可广泛应用于移动电源、快充电源适配器、车载充电器等下游。受到下游消费电子需求萎缩的影响，相关上游芯片及器件供应商面临降价和订单下滑的双重压力。 图表5：本周电子板块跌幅前十标的 1.3电子板块估值水平 本周电子板块（申万电子行业指数）市盈率为25.45倍，自2022年4月底部（22.22倍）反弹以来，电子板块估值依然处于近5年的低位。 图表6：电子板块市盈率（TTM,剔除负值） 2.本周电子板块重点公司公告、行业新闻 2.1本周重点公司公告 本周多家上市公司披露了2022年上半年业绩预告，包括芙蓉科技、奋达科技、有研新材、横店东磁、中颖电子、光韵达、宸展光电、中微公司、艾比森等，其中多数公司实现了快速的业绩增长。 图表7：重点公司公告 2.2本周行业新闻 1）本周多家车企公布了2022年6月&上半年销量数据，新能源汽车销量维持高速增长。长安汽车自主品牌新能源汽车6月销量1.83万辆，同比增长33.12%； 1-6月累计销量8.50万辆，同比增长127.26%。吉利汽车上半年新能源汽车销量11.42万辆，同比增长约418.27%。长城汽车上半年新能源汽车销量6.36万辆，同比增长20.91%。上汽集团上半年新能源汽车销量39.27万辆，同比增长32.90%。广汽集团上半年新能源汽车销量11.33万辆，同比增长119.86%。 2）7月4日，TrendForce集邦咨询发布报告称，尽管2022上半年的整体消费需求在迅速减弱，但DRAM此前在价格谈判上表现出了几乎没有让步的强硬立场，以不断将库存压力从买家传递给卖家。然而面对2022下半年旺季需求的不确定性，部分DRAM供应商已开始有效表达降价意向——尤其在需求相对稳定的服务器领域——以减轻其库存压力。 3）7月4日，吉利旗下星纪时代与魅族科技举行战略投资签约仪式，正式宣布持有魅族科技79.09%的控股权，并取得对魅族科技的单独控制。本次战略投资后，魅族科技会作为独立品牌继续保持运营，高层管理团队将保持稳定。 4）7月5日，《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》经深圳市第七届人民代表大会常务委员会第十次会议于2022年6月23日通过，自2022年8月1日起施行。根据条例，深圳将允许完全自动驾驶的智能网联汽车在限定区域内合法上路。 5）7月6日，联电发布公告称，位于新加坡的新厂将以租地委建方式兴建Fab 12iP3厂房，契约总金额88.13亿元，供生产使用。根据联电作出的规划，新厂第一期月产能为3万片，预计将在2024年底量产，以 22nm 及 28nm 制程为主力，主要针对5G、物联网和车用电子的需求，新厂总投资金额为50亿美元。 6）7月8日，上海市人民政府办公厅印发促进绿色低碳产业发展、培育“元宇宙”新赛道、促进智能终端产业高质量发展等行动方案的通知。其中《上海市培育“元宇宙”新赛道行动方案（2022—2025年）》文件为元宇宙赛道带来新的政策利好。文件提出上海市2022-2025年期间培育元宇宙赛道的四大主要目标，一是产业综合优势显著增强。到2025年，“元宇宙”相关产业规模达到3500亿元，带动全市软件和信息服务业规模超过15000亿元、电子信息制造业规模突破5500亿元。 3.风险提示 宏观经济下滑，系统性风险。伴随全球半导体产业从产能不足、产能扩充到产能过剩的发展循环，半导体行业存在周期性波动。如果未来宏观经济形势发生剧烈波动，导致下游市场对各类芯片需求减少，半导体行业增长势头将逐渐放缓，行业内企业面临行业波动风险。 新冠疫情反复反弹的风险。新冠疫情在我国呈现多点散发、持续反复等特点，对消费和供给形成双重压制效果，供应链和物流流转不畅通，居民消费意愿持续下降，如果新冠疫情持续在各地出现反弹，电子板块也将面临较大压力。 5G手机和IOT产品出货量低于预期。行业竞争加剧导致产品价格快速下滑的风险。全球厂商积极推进5G终端的产品开发和量产商用，如果售价过高或性能不达预期，可能抑制总体销量，从而导致供应链市场价格下降、行业利润缩减等状况。 新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期。当前电子板块尤其是半导体板块重要增量来自于新能源汽车及新能源发电等新兴产业，如果汽车产业链开工情况低于预期、产品量产商用速度低于预期、下游市场需求低于预期等情况出现，电子行业相关公司业绩或将不达预期。