海外策略周报：美债曲线再倒挂，全球多数市场还将震荡

再次倒挂，且美联储未来一段时间还将进一步收紧流动性，预计美国经济二次下行压力进一步上升；与此同时，全球范围内越来越多经济体流动性趋紧，叠加疫情变种、通胀和地缘问题，且以美国为代表的主要经济体经济动能出现变化， 预计未来一段时间全球整体经济下行压力还将进一步显现，市场高波动期和经济压力等影响因素共振，预计未来一段时间全球市场还将震荡。经历了上周美股市场的明显回调，本周美股大盘出现反弹。现阶段标普500席勒市盈率为30.13，考虑到美股估值压力仍然未充分消化，美国经济二次下行趋势进一步显现，且美联储流动性还将进一步收紧流动性，预计未来一段时间美股大盘还将出现调整。由于上周下跌较多以及美股的联动影响，本周欧洲市场出现反弹。考虑到地缘问题的影响仍在， 欧洲经济下行压力进一步上升，叠加欧洲央行流动性趋紧，预计未来一段时间欧洲市场还将出现回调。此外，加拿大、澳大利亚、新西兰、日本等发达市场还将出现下跌。考虑到本轮美联储流动性收紧速度较快 ， 巴西IBOVESPA、 墨西哥MXX，阿根廷MERVAL、印度SENSEX30、印尼综指、泰国SET指数、马尼拉综指、胡志明指数、沙特全指、阿联酋DFM综指、贝鲁特BLOM、以色列TA100、伊斯坦堡ISE100等新兴市场相关指数均将出现进一步调整，且不少海外新兴市场的债市和汇市压力将进一步显现。本周港股大盘出现回调。从港股大盘来看，在经历了超过一年的主跌浪之后，估值压力和价格压力消化较多； 考虑到全球的市场高波动周期和经济周期，港股大盘回暖的流畅度仍将一定程度受影响；预计在开启新一轮顺畅的右侧行情之前，港股市场整体仍将维持超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势。从指数行业权重分布来看，预计未来一段时间恒生科技指数波动率仍将高于恒生指数和恒生中国企业指数波动率。 考虑到现阶段的商品价格的波动，港股市场中原材料行业还将出现进一步回调；鉴于现阶段的行业周期，港股半导体行业还将出现波动。港股市场中医疗保健、消费、工业经历了之前的大幅回调之后，在开启新一轮右侧行情之前，仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的走势；其中，港股工业中前期涨幅较大的运输行业还将出现调整。从波动率来看，鉴于估值偏低且基本面韧性较好，港股中以四大行为代表的国有大型银行波动率仍然较小。另外，以中国交通建设、中国铁建等为代表的前期涨幅较小的国有大型基建企业波动率偏低。 美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现上涨行情，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨了1.94%、4.56%、0.77%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均表现为下跌，跌幅分别为0.61%、1.5%和0.41%；恒生科技指数下跌了1.27%。 海外重要经济数据：2022年6月美国Markit服务业PMI为52.7，低于前值53.4。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。 1.本周全球市场表现 本周发达国家市场普遍出现了反弹。其中，前期下跌较多的纳斯达克指数本周反弹幅度较大，本周上涨了4.56%。英国富时100指数本周上涨较小，涨幅为0.38%。 本周新兴市场涨跌不一。其中，马尼拉综指本周表现较好，本周上涨了3.19%。 胡志明指数本周下跌幅度较大，跌幅为2.3%。 美股市场近一周表现 美股大盘本周表现 本周美股三大指数均出现上涨行情，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨了1.94%、4.56%、0.77%。 从标普500细分行业来看，本周标普500行业涨跌不一。其中，本周标普500通信事业涨幅较大，涨幅为4.92%；本周标普500公共事业本周跌幅较大，下跌了2.87%。 本周标普500指数表现较好的前十个股均为信息技术行业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为美光科技、ARISTA网络、谷歌(ALPHABET)-C，周涨幅分别为10.45%、10.27%和10.16%。 经历了上周美股市场的明显回调，本周美股大盘出现反弹。现阶段标普500席勒市盈率为30.13，考虑到美股估值压力仍然未充分消化，美国经济二次下行趋势进一步显现，且美联储流动性还将进一步收紧流动性，预计未来一段时间美股大盘还将出现调整。 美国中概股本周表现 本周纳斯达克金龙指数下跌了0.68%。中概股的中长期走势仍容易受到一些客观因素的影响，建议持续跟踪中概股相关政策的发展。 本周美国中概股上涨排名前十的个股大部分集中于可选消费业和信息技术业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为优信、安高盟和中网在线，周涨幅分别为116.67%、61.02%和53.17%。 港股市场近一周表现 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现 本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均表现为下跌，跌幅分别为0.61%、1.5%和0.41%；恒生科技指数下跌了1.27%。 恒生细分行业本周大多下跌。恒生地产建筑业本周下跌幅度较大，下跌了4.05%。 港股市场本周表现较好的个股 本周恒生指数中涨幅前十的个股中医疗保健业和非必需性消费占比较大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为药明生物、石药集团和创科实业，周涨幅分别为11.42%、8.73%和8.67%。 本周恒生中国企业指数涨幅前十的个股主要集中在医疗保健业。其中周涨幅排名前三的个股分别为石药集团、阿里巴巴-SW和中国生物制药，周涨幅分别为8.73%、8.13%和5.84%。 本周恒生香港中资企业指数涨幅前十的个股中公用事业和地产建筑业占比较大。 其中，周涨幅排名前三的个股分别为华润电力、中信股份和华润燃气，周涨幅分别为5.43%、4.28%和3.97%。 本周恒生科技指数中涨幅的前十个股主要集中在资讯科技业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为阿里巴巴-SW、哔哩哔哩-SW和新东方在线，周涨幅分别为8.13%、5.67%和2.87%。 本周港股大盘出现回调。从港股大盘来看，在经历了超过一年的主跌浪之后，估值压力和价格压力消化较多；考虑到全球的市场高波动周期和经济周期，港股大盘回暖的流畅度仍将一定程度受影响；预计在开启新一轮顺畅的右侧行情之前，港股市场整体仍将维持超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势。从指数行业权重分布来看，预计未来一段时间恒生科技指数波动率仍将高于恒生指数和恒生中国企业指数波动率。考虑到现阶段的商品价格的波动，港股市场中原材料行业还将出现进一步回调； 鉴于现阶段的行业周期，港股半导体行业还将出现波动。港股市场中医疗保健、消费、工业经历了之前的大幅回调之后，在开启新一轮右侧行情之前，仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的走势；其中，港股工业中前期涨幅较大的运输行业还将出现调整。 从波动率来看，鉴于估值偏低且基本面韧性较好，港股中以四大行为代表的国有大型银行波动率仍然较小。另外，以中国交通建设、中国铁建等为代表的前期涨幅较小的国有大型基建企业波动率偏低。 本周重要海外经济数据 2022年7月2日，当周初次申请失业金人数为23.5万人，高于前值23.1万人。 2022年6月美国Markit服务业PMI商务活动为52.7，低于前值53.4。2022年5月欧元区PPI同比增速为36.3%，低于前值37.2%。 2022年6月，欧元区Markit综合PMI为52，低于前值54.8。2022年6月德国服务业PMI为52.4，低于前值55。 风险提示 美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。