敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年07月08日 一周通读 重点报告列表 总量研究 领域 报告标题 分析师 宏观 油价展望：俄乌冲突与美国运动式减碳——《大国博弈》第二十五篇 高瑞东/刘星辰 宏观 如何看待美国滞胀和美股走势？——美联储观察系列九 高瑞东 宏观 美联储明确紧缩态度，剑指通胀——2022年6月美联储议息会议纪要点评 高瑞东 策略 国内经济回暖，海外风险犹存——2022年7月港股策略与重点推荐组合 张宇生/巩健 策略 从环比改善到同比承压——2022年7月策略观点 张宇生/巩健 金工 构建公募REITs系列指数，实现更优的资产配置策略——REITs产品研究和投资系列之一 祁嫣然 金工 医药板块风险偏好触底回升，创新药产业迎来布局良机——工具型产品介绍与分析系列之十四 祁嫣然 金工 新股定价模型：最大化持有收益与合理报价——量化打新系列报告之三 祁嫣然/宋朝攀 金工 个人养老金明确投资公募要点，ETF正式纳入互联互通标的——基金市场月报20220630 祁嫣然 金工 疫后生物科技产业迎来新机遇，配置低估值、高弹性的景气赛道——工具型产品介绍与分析系列之十三 祁嫣然 金工 新股上市如何表现——制度、影响因素与策略意义——量化打新系列报告之二 祁嫣然/宋朝攀 债券 转股溢价率影响因素及未来走势探讨——转债估值研究 张旭 债券 城投债发行回暖，贵州省多家城投评级有所调降——城投债月度观察（2022.06） 张旭 债券 发行规模环比回升，信用利差继续下行——银行永续债月度观察（2022.06） 张旭/危玮肖 行业研究 行业 报告标题 评级 分析师 银行 贷款利率下行会激发银行债券投资需求吗？——银行资产负债系列报告2022年第3期 买入 王一峰 钢铁 安全稳定、寿命长，钒电池长时储能空间广阔——全钒液流电池行业深度报告 增持 王招华/方驭涛 电新 美国光储：弱电网下的多层次、自驱动市场——海外新能源专题（二） 买入 殷中枢/郝骞/黄帅斌 食品饮料 需求环比修复，关注疫后改善——白酒行业跟踪报告 买入 叶倩瑜 银行 银行股会有中报行情吗？——基于17家A股上市银行的调研分析 买入 王一峰/董文欣 汽车 6月交付量达年内高点，扩产+新车周期驱动2H22E爬坡——特斯拉与新势力销量跟踪报告 买入 倪昱婧 建筑建材 车路协同（V2X）：自动驾驶与新基建的交汇点——建筑建材行业“新基建”系列之一 买入 孙伟风 军工 空客获中国航司大额订单，民机制造产业链或将迎来复苏——中国航司集中采购客机事件点评 增持 王威 房地产 六月光大地产AH核心物业指数+6%，四部门鼓励物管吸纳高校毕业生——光大地产A+H物业板块月度跟踪（2022年6月） 增持 何缅南 有色 6月造车新势力交付量数据再攀高峰，继续看好锂矿板块投资机会——锂矿板块股价异动点评 增持 王招华/方驭涛 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 重点报告列表 公司研究 所属行业 报告标题 评级 分析师 石化 粘胶纯碱双龙头成本优势突出，“三链一群”打开成长空间——三友化工（600409.SH）投资价值分析报告 买入 赵乃迪 通信 专注于气体传感，车载业务打开成长空间——四方光电（688665.SH）首次覆盖报告 买入 刘凯/石崎良 建材 鹰扬水泥工程全产业链，运维业务铸造增长新引擎——中材国际（600970.SH）动态报告 买入 孙伟风 电子 汽车与安防业务齐头并进，把握智慧视觉时代新机遇——富瀚微（300613.SZ）跟踪报告之四 买入 刘凯 化工 新码生物B轮拟融资3亿元，ADC业务有望加速发展——浙江医药（600216.SH）公告点评 买入 赵乃迪 银行 业绩持续靓丽表现，关注贷款大幅改善——苏农银行（603323.SH）2022年半年度业绩快报点评 买入 王一峰 医药 Q2达因高歌猛进，新品推广蓄势待发——华特达因（000915.SZ）2022年半年度业绩快报点评 买入 林小伟/黄素青 建筑 订单产量保持增长，公司竞争优势或持续强化——鸿路钢构（002541.SZ）2022年第二季度经营情况简报点评 买入 孙伟风 化工 磷化工行业景气攀升，公司22Q2业绩持续高增——兴发集团（600141.SH）2022年半年度业绩预增公告点评 买入 赵乃迪 银行 业绩表现依旧亮眼，资产质量“好上加好”——南京银行（601009.SH）2022年半年度业绩快报点评 买入 王一峰 环保 业绩超预期，硅料高景气+电池片盈利将持续修复——通威股份（600438.SH）2022年半年度业绩预增公告点评 买入 殷中枢/郝骞/黄帅斌 海外TMT 医疗大数据基建稳步扩张，收入结构更趋均衡——医渡科技（2158.HK）2022财年年度业绩点评报告 买入 付天姿 零售 公布股权激励计划，彰显公司信心——重庆百货（600729.SH）2022年限制性股票激励计划公告点评 买入 唐佳睿 化工 隔膜单平净利润显著提升，公司22Q2业绩超预期——星源材质（300568.SZ）2022年半年度业绩预告点评 增持 赵乃迪 交通运输 产品定价能力增强，推动公司盈利大幅增长——圆通速递（600233.SH）2022年半年度业绩快报点评 增持 程新星 化工 签约智慧农业、天铁股份，加速盐湖资源开发效率——蓝晓科技（300487.SZ）公告点评 增持 赵乃迪 食品饮料 竞争格局显著改善，稳大单品再塑造品牌力——天味食品（603317.SH）跟踪报告 增持 陈彦彤 化工 氯化钾价格持续高增，公司22Q2业绩创历史新高——东方铁塔（002545.SZ）2022年半年度业绩预告点评 增持 赵乃迪 特别说明 本资料为光大证券研究所研究报告摘录，所载信息均摘编自光大证券研究所已正式发布研究报告，供机构投资者客户参考。若对报告摘编产生歧义，应以报告发布当日完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关分析意见及建议，可能会随时间的推移而变动，光大证券研究所可在不发出通知的情形下做出更新或修改，投资者请自行关注并及时跟踪相应的更新或修改。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 重点报告列表 重点报告摘要 总量研究 油价展望：俄乌冲突与美国运动式减碳——《大国博弈》第二十五篇 发布日期：2022-07-07 分析师：高瑞东/刘星辰 美国推行的运动式减碳、以及俄乌冲突引发的对俄原油制裁风险，在较长一段时间内仍将会持续约束原油供给，考虑到当前全球原油库存、剩余产能均处在历史低位，短期原油需求仍具韧性，预计下半年供需紧平衡格局延续，年内油价回落空间有限，高油价仍是常态。 如何看待美国滞胀和美股走势？——美联储观察系列九 发布日期：2022-07-05 分析师：高瑞东 基准情形下，美国经济或将经历短期滞胀。高通胀在3季度持续，4季度有所回落但维持高位；在美联储激进加息，消费和投资动力不足的背景下，经济疲态逐渐显现，滞胀风险显著上行。有别于1970年代长期滞胀，从冲击的可持续性、美联储对通胀的态度、就业市场、以及通胀预期的角度来说，美国经济更可能面临短期滞胀。通过对历史回溯，判断美国经济软着陆概率较低，美股仍有下调空间。 美联储明确紧缩态度，剑指通胀——2022年6月美联储议息会议纪要点评 发布日期：2022-07-07 分析师：高瑞东 6月会议纪要显示，FOMC与会者对抗击通胀达成空前一致的共识，货币政策将更加紧缩。现阶段，美联储加息态度坚定，并表现出不惜经济衰退，也要控制通胀的决心。因此，我们认为，短期内，在通胀预期仍锚定在合理水平、劳动力市场维持韧性的背景下，美联储连续、大步的加息路径较难改变，7月大概率加息75bp。 国内经济回暖，海外风险犹存——2022年7月港股策略与重点推荐组合 发布日期：2022-07-05 分析师：张宇生/巩健；联系人：刘芳/郭磊 光大港股七月重点推荐组合：香港交易所（0388.HK）、中国金茂（0817.HK）、新城悦服务（1755.HK）、福耀玻璃（3606.HK）、华润啤酒（0291.HK）、安踏体育（2020.HK）、中国民航信息网络（0696.HK）、腾讯控股（0700.HK）、阜博集团（3738.HK）、上海复旦（1385.HK）。 从环比改善到同比承压——2022年7月策略观点 发布日期：2022-07-04 分析师：张宇生/巩健；联系人：刘芳/郭磊 短期市场或许仍将反映部分环比因素的向好，但是我们需要开始逐步警惕未来市场出现调整的可能。今年经济修复进程可能也会比2020年存在更大的不确定性，因此当环比修复结束之后，同比增速的下行可能会成为市场需要关注的阻力。因此三季度市场可能会面临一定的波动的可能，盈利预期的调整可能会是市场接下来需要关注的风险因素之一。 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 重点报告列表 构建公募REITs系列指数，实现更优的资产配置策略——REITs产品研究和投资系列之一 发布日期：2022-07-07 分析师：祁嫣然；联系人：肖植桐 本文从公募REITs系列指数编制的角度入手，为投资者提供一种基于指数化投资思想、利用REITs指数进行资产配置的新视角。首先我们构建完整的REITs系列指数综合反映REITs市场表现，并不断扩充细分指数类型；其次研究如何在大类资产配置中引入REITs资产，优化和改善组合整体风险收益水平；最后我们讨论REITs-ETF产品的跟踪方案和成分REITs的优选策略。 医药板块风险偏好触底回升，创新药产业迎来布局良机——工具型产品介绍与分析系列之十四 发布日期：2022-07-08 分析师：祁嫣然；联系人：肖植桐 在医药板块风险偏好触底回升、创新药销售与临床入组工作恢复正常、医保谈判常态化的背景下，创新药产业优质资产迎来布局良机。CS创新药指数反映创新药产业上市公司整体表现，具备聚焦细分赛道龙头、成长性突出、估值水平相对较低、投资性价比高的特点。银华中证创新药产业ETF（代码：159992，场内简称：创新药ETF）具备较好的投资价值。 新股定价模型：最大化持有收益与合理报价——量化打新系列报告之三 发布日期：2022-07-05 分析师：祁嫣然/宋朝攀 在本系列上一篇报告中，我们从定性角度梳理了新股上市表现的影响因素，本报告基于这些因素从定量角度作出新股涨幅预测和合理报价分析。以多因子定价模型预测新股上市短期涨幅，准确率较高，且能有效识别出近期57支破发新股中的53支。基于定价模型，我们对已完成定价即将上市新股作出表现预测，对未完成定价的新股作出合理收益报价、行业估值习惯报价分析。 个人养老金明确投资公募要点，ETF正式纳入互联互通标的——基金市场月报20220630 发布日期：2022-07-04 分析师：祁嫣然；联系人：肖植桐 监管明确个人养老金参加公募基金制度安排，利好公募养老FOF产品持续发展。ETF正式纳入互联互通，丰富投资者布局A股市场的工具，有利中长期资金入市。环交所碳中和ETF将发售，引导市场资金流向对碳中和贡献较大的企业。首批公募REITs解禁，公募FOF等长期机构投资者或迎来配置机会。6月新能源基金指数表现突出。投资国内市场的海外ETF 6月资金净流入明显。 疫后生物科技产业迎来新机遇，配置低估值、高弹性的景气赛道——工具型产品介绍与分析系列之十三 发布日期：2022-07-03 分析师：祁嫣然；联系人：黎一江/肖植桐 在新冠疫情的催化作用下，生物科技主题作为医药生物领域高质量稳增长的细分赛道，具备较高的投资潜力和长期配置价值。中证生物科技主题指数具备布局热门细分赛道、成长性盈利能力占优、估值已调整至历史低位、兼具高业绩弹性和高夏普的特点。华夏中证生物科技主题ETF（516500）作为优质指数基金标的，具备较好的投资价值。 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 重点报告列表 新股上市如何表现——制度、影响因素与策略意义——量化打新系列报告之二