敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年07月01日 一周通读 重点报告列表 总量研究 领域 报告标题 分析师 宏观 LPR下行空间多少：投资回报率的视角 —— 流动性洞见系列八 高瑞东/刘文豪 宏观 疫后复苏形势向好，PMI重回扩张区间——2022年6月PMI数据点评 高瑞东 宏观 盈利边际改善，结构分化缓解——2022年5月工业企业盈利数据点评 高瑞东 策略 财报季序幕开启，基本面回归主导——2022年7月十大金股 张宇生/巩健 策略 继续看好恒生科技指数，期待价值回升最甜蜜阶段到来——2022年6月27日恒生科技大涨点评 秦波/张宇生/巩健 金工 价值风格占优，中小盘势头再起——工具型产品介绍与分析系列之十二 祁嫣然 金工 布局疫后需求修复机会，把握高确定性的食品饮料投资主线——工具型产品介绍与分析系列之十一 祁嫣然 债券 供给恢复最快，关注价格环境 ——2022年6月PMI数据点评及债市观点 张旭/李枢川 债券 甘肃电投集团信用分析报告——电力行业发债主体专题研究之三 张旭/危玮肖 债券 工业企业继续处在加杠杆通道中——2022年5月工业企业利润数据点评兼债市观点 张旭/李枢川 行业研究 行业 报告标题 评级 分析师 电新 欧洲光伏：财政扩张下的地缘政治红利——海外新能源专题（一） 买入 殷中枢/郝骞/黄帅斌 电子 智能座舱升级纷至沓来，国产供应链崛起正当时——智能座舱行业跟踪报告之一 买入 刘凯/朱宇澍 建筑 解禁冲击下，REITs二级市场表现超预期——建筑装饰行业基建公募REITs专题研究之十三 买入 孙伟风 电子 理想L9和宁德麒麟电池重磅发布，全面看好板块行情――智能汽车供应链跟踪报告第1期（2022年6月） 买入 刘凯/石崎良 电新 高电压正极布局加速，三元正极迎降本良机——动力电池新技术展望系列报告三 买入 殷中枢 房地产 22城首轮土拍落幕，“缩量提价”明显——百城土地成交月度跟踪报告（2022年5月） 增持 何缅南 轻工 7月再度提价，重点布局特种纸头部公司——国内特种纸行业观点更新 增持 姜浩 非银 公募养老基金政策出台，长期资金有望入市——《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》点评 增持 王一峰/郑君怡 纺服 “618”大促落幕、总体平淡，国产头部化妆品、运动品牌表现不俗——2022年“618”电商大促数据点评 增持 孙未未 公司研究 所属行业 报告标题 评级 分析师 通信 多维布局拥抱未来，车载业务扬帆起航——华测导航(300627.SZ)投资价值分析报告 买入 刘凯/石崎良/吴春旸/朱宇澍 中小盘 新兴领域布局+海外发力，防爆电器龙头扬帆远航——华荣股份（603855.SH）投资价值分析报告之四 买入 贺根 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 重点报告列表 传媒 “知识电商”能否再造一个“新东方”？——新东方在线（1797.HK）首次覆盖报告 增持 付天姿 建材 业绩符合预期，静待需求拐点来临——旗滨集团（601636.SH）2022年半年度业绩预告点评 买入 孙伟风/冯孟乾 化工 拟扩建40万吨有机硅产能，持续拓宽新材料产业布局——鲁西化工（000830.SZ）公告点评 买入 赵乃迪 传媒 22Q3新游有望驱动业绩增长，展现游戏多元价值——腾讯控股（0700.HK）2022年游戏发布会点评 买入 付天姿 电子 健康测量与AIOT保持优势，发力工业与车规新市场——芯海科技（688595.SH）跟踪报告之一 买入 刘凯 化工 公司发布“十四五”规划纲要，聚焦四大业务深化科技创新——昊华科技（600378.SH）“十四五”规划纲要点评 买入 赵乃迪 社服 广州机场保底谈判调整落地，6月客流持续回暖看好未来业绩回升——中国中免（601888.SH）公告点评 买入 唐佳睿/李泽楠 电子 国产MEMS巨头积极布局汽车和工控市场——敏芯股份（688286.SH）跟踪报告之一 买入 刘凯 传媒 大股东减持系其财务安排，基本面长期信心不改——腾讯控股（0700.HK）第一大股东减持事件点评 买入 付天姿 电子 新能源汽车业务高速成长——创世纪（300083.SZ）跟踪报告之五 买入 刘凯 化工 携手国轩集团、欣旺达布局六氟磷酸锂产能，新能源转型规划进一步落地——川恒股份（002895.SZ）公告点评 买入 赵乃迪 纺服 羽绒服业务高质量增长，期待继续夯实领先地位——波司登（3998.HK）2022财年业绩点评 买入 孙未未 有色 收购湖南厚道矿业71%股权，权益锂资源储量超过1000万吨——紫金矿业（601899.SH）公告点评 增持 王招华/方驭涛 海外TMT 限售股解禁短期带来抛压，商业化变现潜力长期信心不改——商汤（0020.HK）限售股解禁事件点评 增持 付天姿 房地产 减值计提充分，外拓进展良好——世茂服务（0873.HK）2021年度业绩点评 增持 何缅南 化工 拟收购江西埃克盛，延伸布局第四代制冷剂及含氟聚合物业务——中欣氟材（002915.SZ）公告点评 增持 赵乃迪 电子 LED控制驱动芯片景气下行，长期平台化运营稳健发展——富满微（300671.SZ）跟踪报告之一 中性 刘凯 交通运输 免税租金收取模式不变，保留未来盈利弹性——白云机场（600004.SH）免税协议修订点评 增持 程新星 特别说明 本资料为光大证券研究所研究报告摘录，所载信息均摘编自光大证券研究所已正式发布研究报告，供机构投资者客户参考。若对报告摘编产生歧义，应以报告发布当日完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关分析意见及建议，可能会随时间的推移而变动，光大证券研究所可在不发出通知的情形下做出更新或修改，投资者请自行关注并及时跟踪相应的更新或修改。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 重点报告列表 重点报告摘要 总量研究 LPR下行空间多少：投资回报率的视角 —— 流动性洞见系列八 发布日期：2022-06-30 分析师：高瑞东/刘文豪 近年来，实体经济的投资回报率与贷款利率之差持续收敛，因而，大幅降低实体经济融资成本，可能是刺激实体部门再度燃起加杠杆激情的重要途径。降低实体经济融资成本，关键在于降低商业银行等金融机构的负债成本，或者打薄金融机构的利润空间。根据我们的测算，通过调降拨备覆盖率释放利润，以及引导存款负债成本进一步下行，可以为LPR报价利率创造约22BP的下行空间。 疫后复苏形势向好，PMI重回扩张区间——2022年6月PMI数据点评 发布日期：2022-06-30 分析师：高瑞东；联系人：杨康 6月以来，疫情防控成效显著，制造业PMI自3月以来首次重回扩张区间。一则，产需同步进入扩张区间，生产和新订单PMI分别上升至52.8%和50.4%；二则，物流与供应链保障政策效果显著，供应商配送时间指数上升7.2个百分点；三则，市场预期继续增强，生产经营活动预期指数上升至55.2%。向前看，随着防控措施进一步优化，生产经营活动将持续回温。 盈利边际改善，结构分化缓解——2022年5月工业企业盈利数据点评 发布日期：2022-06-27 分析师：高瑞东；联系人：杨康 随着国内疫情形势总体向好，企业复工复产有序推进，5月工业企业盈利降幅有所收窄。向前看，伴随工业生产逐步企稳，企业盈利有望持续改善；近期大宗商品价格出现明显回落，也将推动盈利分化状况缓解。从全年盈利走向趋势来看，二季度或是全年盈利低点，三季度起将逐步改善，但在PPI回落的大背景下，全年盈利增速或将维持低位。 财报季序幕开启，基本面回归主导——2022年7月十大金股 发布日期：2022-06-30 分析师：张宇生/巩健；联系人：刘芳 光大策略2022年7月金股组合：福耀玻璃、格力电器、五粮液、青岛啤酒、药明康德、鲁阳节能、TCL中环、东华测试、中国中免、创世纪。 继续看好恒生科技指数，期待价值回升最甜蜜阶段到来——2022年6月27日恒生科技大涨点评 发布日期：2022-06-28 分析师：秦波/张宇生/巩健；联系人：刘芳 我们初步判断，在今年秋冬之时，随着国内平台经济相关政策的进一步明确以及海外流动性预期的边际改善，制约恒生科技指数的外在因素预计将进一步缓解。若恒生科技指数进入业绩、估值、情绪等多重利好的阶段，这将是恒生科技指数价值回升的最甜蜜情形。 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 重点报告列表 价值风格占优，中小盘势头再起——工具型产品介绍与分析系列之十二 发布日期：2022-06-28 分析师：祁嫣然；联系人：肖植桐 在价值风格占优、中小盘势头再起、中小企业政策支持力度持续提升的背景下，小盘价值指数具备较高的投资潜力和配置价值。巨潮小盘价值指数兼顾小盘与价值属性，涵盖供应链、新能源、传媒等具有广阔发展空间的新兴产业。银华巨潮小盘价值ETF（代码：159990）作为跟踪误差较小、收益表现稳定的优质指数基金标的，具备较好的投资价值。 布局疫后需求修复机会，把握高确定性的食品饮料投资主线——工具型产品介绍与分析系列之十一 发布日期：2022-06-25 分析师：祁嫣然；联系人：肖植桐/董博文/汪航宇 疫情影响下食品饮料行业阶段性承压，但疫后恢复良好，建议关注受损板块的业绩反弹机会，把握高确定性的食品饮料投资主线。相比同类指数，细分食品指数具备专注于食品饮料赛道、盈利能力更强、估值相对更低、长短期业绩表现均优秀的特点。而食品ETF（515710）作为业绩相对占优的指数基金标的，具备较好的投资和配置价值。 供给恢复最快，关注价格环境 ——2022年6月PMI数据点评及债市观点 发布日期：2022-06-30 分析师：张旭/李枢川 供给快速恢复推动制造业PMI整体回升至2月水平，企业物价环境有变差态势，需要重点关注。非制造业商务活动指数重回荣枯线以上，服务业商务活动快速改善。服务业指数快速回升，主要由新订单和业务活动预期推动。今年以来至6月末，利率债二级市场大致经历了3个不同的演变阶段，目前大体处在震荡阶段，后继债市可能很难出现大的交易机会。 甘肃电投集团信用分析报告——电力行业发债主体专题研究之三 发布日期：2022-06-28 分析师：张旭/危玮肖 本文聚焦于甘肃电投集团，从公司的历史沿革、生产经营、财务指标、外部支持情况等多个维度对其信用资质进行分析。综合来看，甘肃电投集团基本面出现一定波动，但其具有较强的股东背景，拥有稳定的外部融资能力，能持续获得政府支持，信用资质仍较优。 工业企业继续处在加杠杆通道中——2022年5月工业企业利润数据点评兼债市观点 发布日期：2022-06-27 分析师：张旭/李枢川 5月工业企业利润有所恢复但增速仍为负值，行业分化情况没有改变，制造业企业盈利困难的情况暂无明显改善。工业企业库存所处阶段需更多信息验证。工工业企业处在加杠杆通道中，股份制和私营企业加杠杆更为显著。今年以来至6月上旬，利率债二级市场大致经历了3个不同的演变阶段，目前大体处在震荡阶段，后继债市可能很难出现大的交易机会。 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 重点报告列表 行业研究 欧洲光伏：财政扩张下的地缘政治红利——海外新能源专题（一） 行业评级：买入 发布日期：2022-06-30 分析师：殷中枢/郝骞/黄帅斌 本轮欧洲光伏加速扩张，本质是地缘政治引发的能源结构调整，而实施的核心路径在于财政扩张。如提升固定上网电价，扩大“FiT”的项目范围，简而言之就是在俄乌冲突前的市场化趋势上向后退，用财政刺激提升项目盈利水平，以达到短期目的。考虑到地面电站建设周期、PPA起量，欧洲光伏2-3年的景气度确立。 智能座舱升级纷至沓来，国产供应链崛起正当时——智能座舱行业跟踪报告之一 行业评级：买入 发布日期：2022-06-30 分析师：刘凯/朱宇澍 智能座舱升级纷至沓来，多屏互联、域内集中正成为主流趋势，国产智能座舱供应链崛起正当时