火炬电子（603678）是一家专注于电子元件和陶瓷材料业务的公司。受益于军用电子、5G通讯、新能源等市场需求的增长，公司营业收入从2017年的18.88亿元增长到2021年的47.34亿元，CAGR为25.84%;归母净利润规模增长到2021年的9.56亿元，CAGR为41.75%;毛利率和净利率也达到历史最高水平，分别为35.52%和20.63%。扩产项目的实施将成为新的利润增长点。此前公司投建的小体积薄介质层陶瓷电容器高技术产业化项目，预计将于今年开始投产，完全达产后公司将实现年产84亿只不同型号小体积薄介质层陶瓷电容器，年均实现销售收入6.24亿元；年平均净利润2.30亿元。CASAS-300特陶材料掌握了“高性能特种陶瓷材料”产业化的一系列专有技术。该材料技术产品应用于航天、航空、核工业等领域的热端结构部件，具有耐高温、抗氧化、高比强度、高比模量等优异特性。公司在A股可比上市公司包括鸿远电子、宏达电子、振华科技等，考虑到公司在特种MLCC领域的技术深耕和国内稀缺的特种陶瓷材料生产能力，基于2022年给予26倍PE，12个月内目标价：65.78元，给予“买入”评级。
