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本报告主要探讨了债市的复盘和思考。作者认为,对于预期的透支可以通过时间换空间的方式消化,但对于稳增长发力的担忧可能需要量变到质变的切换。作者预计,如果相关政策信号仍然不够强,市场对于全年经济增速会出现一次集中下修,这个过程必然会伴随着10年国债中枢同步下移。作者建议,从边际思维看,2.85构成较强支撑,从总量思维看,2.8并未充分定价过去一年经济基本面的恶化,投资者应关注这个临界点何时出现,并提前准备好仓位。