申万菱信中证内地新能源主题ETF：新能源发展前景无限，布局优质赛道正当时

申万菱信中证内地新能源主题ETF ：新能源发展前景无限，布局优质赛道正当时2022年07月07日 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com2证券研究报告基金研究基金专题报告于明明 金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001联系电话：+86 18616021459邮箱：yumingming@cindasc.com武浩 电新首席分析师职业编号：S1500520090001联系电话：010-83326711邮箱：wuhao@cindasc.com钟晓天 金融工程与金融产品基金分析师执业编号：S1500521070002联系电话：+86 15121013021邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街 9 号院 1号楼邮编：100031申万菱信中证内地新能源主题ETF ：新能源发展前景无限，布局优质赛道正当时2022 年 07 月 07日内容摘要:光伏行业有望加速发展。在“碳中和”的背景下各国相应推出可再生能源替代方案。而地缘政治和传统能源价格上涨使能源转型计划被加快推进，全球需求有望实现超预期增长。同时国内市场经过多年的技术迭代和降本增效，光伏发电的度电成本大幅下降，产业正式迎来平价时代。中国作为全球最大的光伏产品供应国，拥有供应链主导优势和竞争优势。我国从 2005 年发展光伏行业至今已基本实现光伏全产业链国产化，并拥有全产业链核心技术。同时主产业链上的硅料、硅片、电池片及组件我国出货量均为世界首位，并占据绝大多数市场份额。2021 年中国多晶硅、硅片、电池片及组件产量分别为 50.5、226.6、197.9、182.0GW，分别占全球总产量 78.80%、97.30%、88.40%和 82.30%。新能源汽车渗透率持续提升，动力电池出货量快速增长。电动汽车在我国一直被视为汽车产业弯道超车的关键所在，随着产业链的降本增效提速和供给端产品力加强，中国新能源汽车发展实现动能转换，由原先的政策驱动转向市场驱动。2021 年中国新能源汽车产量同比增长 169.7%，销量同比增长 165.1%。新能源汽车产销量高速增长，动力锂电池出货量占比逐步提高，动力电池市场已经成为全球锂电池市场快速增长的最大引擎。动力电池环节将迎来盈利修复。随着下游新能源汽车市场需求持续旺盛，动力电池厂商之间的竞争愈发激烈，中国动力电池厂商在国际上的市占率不断提升。2017 年至 2020 年得益于技术进步和规模效应，动力电池成本大幅下降，21 年供需紧张导致原材料价格上涨压缩动力电池盈利空间，随着未来原材料供需关系的缓解叠加当前电池厂家涨价，电池环节迎来盈利修复。中证内地新能源主题指数（000941.CSI）从沪深市场中涉及新能源生产、新能源存储以及新能源汽车等业务的上市公司证券中选取新能源业务规模较大、盈利较好的 50 只样本作为指数样本，为市场提供多样化的投资标的。该指数以 2008 年 12 月 31 日为基日，以 1000 点为基点，发布日期为2009 年 10 月 28 日。指数收益优于同类指数及沪深 300 指数：指数自基日以来业绩表现优异，指数年化收益率达 11.57%，累计收益为 320.48%，整体表现优于沪深300 指数以及中证 500 指数的业绩表现。指数近五年以来，不仅业绩表现优于市场主要宽基指数，在同类指数中也能取得相对更优异的业绩，年化收益为 22.88%，优于新能源指数的年化收益 14.68%。指数交投活跃度：指数今年 Q2 交投活跃度较 Q1 有所上升。聚焦光伏、锂电产业链优质龙头：根据中信三级行业进行分类，太阳能行业权重和数量占比最大，权重和数量占比分别为 29.87%、16%，其次是锂电池、锂电化学品行业，权重占比分别为 22.79%、11.68%。申万菱信中证内地新能源主题交易型开放式指数证券投资基金（交易代码：159752.SZ，以下简称“新能源龙头 ETF”）于 2021 年 7 月 28 日上市。新能源龙头 ETF 采用被动式投资策略，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，属于较高风险、 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com3较高收益的基金。基金管理费率为 0.50%，托管费率为 0.10%。基金经理：王赟杰先生，2011 年起从事金融相关工作，曾就职于海富通基金、中信建投证券等机构，2020 年 3 月加入申万菱信基金管理有限公司，现任职于指数投资部。2022 年 2 月起任申万菱信中证内地新能源主题交易型开放式指数证券投资基金基金经理，在任管理基金数 10 只，截至 2022 年 7 月 1 日，在管基金总规模逾 36 亿元。风险因素：宏观经济下行；新冠疫情加剧；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com4目 录一、光伏市场前景广阔.........................................................................................................61.1 国内光伏市场发展迅猛...................................................................................................61.2 海外光伏市场有望超预期增长.......................................................................................91.3 我国光伏产业拥有全球竞争优势..................................................................................101.4 光伏产业将向供需平衡化，产品多元化发展..............................................................111.4.1 光伏产业链供需将逐步平衡.......................................................................................111.4.2 光伏产品有望应用场景更加丰富.............................................................................12二、新能源汽车加速渗透...................................................................................................132.1 新能源汽车产业迎来发展机遇......................................................................................132.2 动力电池需求爆发，22 年将迎来盈利修复..................................................................142.3 锂电池材料有望维持高景气..........................................................................................172.3.1 正极：三元与磷酸铁锂有望长期共存.....................................................................172.3.2 负极：人造石墨占主导，硅负极有望成为下一代主流方向...................................192.3.3 电解液：配方是壁垒，新型锂盐是未来趋势.........................................................202.3.4 隔膜：资产较重、盈利较好.....................................................................................21三、精选新能源相关优质股票：中证内地新能源主题指数..........................................213.1、指数基本信息...............................................................................................................213.2、指数表现：长期业绩表现优异，收益优于同类指数及主要宽基指数...................223.3、市值分布：成分股全面覆盖大中小盘，大市值股票权重较大...............................243.4、行业分布： 聚焦光伏、锂电产业链.........................................................................253.5、指数交投活跃度：指数今年 Q2 交投活跃度有所上升...............................................253.6、指数成分股： 不同子产业链龙头云集，构筑长期发展护城河.............................26四 、申万菱信中证内地新能源主题 ETF..........................................................................284.1、产品信息.......................................................................................................................284.2、基金经理.......................................................................................................................28图 表 目 录图表 1：传统能源价格波动上升.........................................................................................................6图表 2：全球 2021 年可再生能源装机比例.........................................................................................6图表 3：全球光伏新增装机量持续上升（GW）.................................................................................6图表 4：2013-2021 光伏上网电价变化...................................................