东呈集团是一家专注于大众出行住宿市场的酒店集团，成立于2007年，旗下拥有13个自有酒店品牌，覆盖经济型、中档、中高档和高档各个档次。公司主要以特许经营模式扩张，截至2021年底，已开业酒店总数达2165家，其中加盟2162家，直营3家，已签约待开业酒店1051家。公司股权架构稳定，股权集中于创始人，美团为公司第二大股东，同时引入员工持股平台。酒店行业步入存量整合期，“连锁化率提升+产品升级”打开量价齐升空间。长期来看，酒店行业的成长空间来自存量市场的连锁化率提升以及中高端占比提升带来ADR提升。竞争优势：全品牌矩阵+数字化驱动，构筑专业高效酒店龙头。截至2021年底东呈集团已签约酒店3213家（其中已开业酒店2165家），形成经济型（城市便捷、精途）、中档（宜尚、柏曼、城市精选、锋态度、隐沫、伯顿国际公寓）、中高档（怡程、宜尚Plus）、高档（臻程、殿影、蓓利夫人）的全品牌矩阵，并拥有5500万会员。公司技术基础设施及数字化举措完善，自主研发多项核心系统和软件，以技术赋能加盟酒店；同时搭建一体化酒店供应链体系，保障加盟酒店标准、品质统一。依托品牌及会员规模优势，以及数字化驱动带来的运营效率提升，2021年公司加盟酒店RevPAR达124.02元/YoY+13.92%。财务分析：2019年-2021年，东呈集团分别实现营收8.89/8.19/10.43亿元，2021年营收同比增长27.4%；归母净利润分别为1.62/1.21/1.03亿元，2021年归母净利润同比下降15.3%，降幅有所收窄；毛利分别为4.9/4.2/4.8亿元，2021年毛利同比增长13.3%；2019-2021年，公司成本支出为3.8/3.8/5.4亿元,2021年驻店管理人员成本/薪酬成本/预定渠道服务费占比分别为47.6%/28.1%/11.2%。成长前瞻：东呈集团计划募集资金约8.84亿元，将用于市场扩张及品牌价值提升，以及酒店管理数智化升级，分别投资5.36亿元以及3.49亿元。对于市场扩张项目，集团计划进一步扎根两湖两广地区，同时拓展全国多地共计10个省级行政区，打造具有示范效应的品牌标杆门店，预计3年内签约200家标杆门店，预计4年内开业129家。此外，公司计划开展存量酒店签约改造，预计3年内签约800家存量酒店，翻牌为东呈旗下品牌加盟酒店，预计有607家酒店在4年内完成改造开业。市场扩张项目预计为集团新增年均销售收入4.7亿元，新增年均净利润9134.51万元。对于数字化升级项目，主要包括集团数字化等六个部分，
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