海通期货晨间策略

1 股指：警惕7-8月“风雨”。盈利端需警惕中报季对盈利增速的集中下修，考虑到实际增速和预测增速之间的差距，其下修的力度会比今年一季度和20年一季度都要大，建议对盈利端的乐观要放在中报季之后。估值端需警惕国内利率在内外部因素共同作用下上行的可能。随着国内经济的恢复，利率端能否继续无视外部环境的扰动是存在很大不确定性的。 国债：在债券市场杠杆率较高的情况下，相对确定的是需要提高对资金利率波动性的预期。除此之外，7月资金面，关注三个方面的信号。一是接下来央行逆回购投放量是否延续30亿元，甚至进一步缩量。二是7月中旬税期，15日纳税申报截止，18-19日走款，关注税期央行逆回购投放是否放量对冲，以及税期隔夜资金利率波动幅度是否类似6月末的短暂脉冲。三是7月下旬，关注跨月前后资金利率变动情况，确认财政支出因素是否超出往年的季节性规律。在资金利率回归6月下旬前低位水准、央行维持流动性合理充裕、经济基本面稳步修复的背景下，债市震荡偏空。 铁矿石：钢联数据显示，本期19港澳巴铁矿石发运量为2661.1万吨，周环比降低199.8万吨，45港口到港量为2225.6万吨，周环比小幅增加49.9万吨，同期偏强水平。虽然近期成材需求恢复初见端倪，但当前正逢传统需求淡季，高温、降雨将制约需求恢复高度，同时安徽疫情的扩散亦对需求恢复进程产生扰动，导致近期成材、钢坯现货价格均有明显降幅，原料端负反馈效应延续，铁矿盘面再次大幅下跌。短期来看，供给方面外矿季末发运冲量叠加海漂资源将使后市到港量维持偏强水平，而需求方面钢厂因亏损开始自发减产叠加粗钢压减政策将压制铁矿需求，因此近期铁矿基本面走弱。预计短期盘面在大幅回调后呈小幅反弹走势，后市仍以逢高做空为主，当前可尝试9-1正套。 短纤：今日涤纶短纤期货低开高走，主力合约PF09收7914，涨26，成交172154手，减仓361至106675手。今日短纤现货价格收至8460元/吨，较上一日上涨10元/吨，09合约基差收至546。直纺涤短今日产销普遍好转，平均145%，部分工厂产销：120%，120%，250%，200%，170%，100%，300%，40%。江浙涤丝今日产销高低分化，至下午3点半附近平均估算在4-5成。短纤库存随着工厂降负已下跌至个位数9.8天，原油端强势不减，今天盘中短纤跟随PTA低开高走收阳。短纤现金流处于同期历史高位，预计仍有上行空间，随着下游需求逐渐好转短纤价格走势将继续偏强。 铜：宏观层面经济衰退担忧和通胀压力下加息预期仍压制铜价。基本面上现货进口tc下降到72美元左右，但是矿端长单TC仍有上抬，不改供应趋松，国内冶炼积极性较高，且进口维持盈利，进口清关需求较强。而消费复苏强度偏弱，铜杆开工率周度下降0.58%至72.35%，新订单增加不多。随着铜价大幅下挫，下游补库意愿或有一定提高，但全面复工复产对需求的提振仍有待观察。当下库存虽然仍偏低，但周内三大交易所库存均有增加，边际支撑减弱。宏观压力仍然对铜价起主导作用，承压运行为主。 生猪：目前现货价格上升至20元/公斤左右，供给端持续收缩，导致猪价上行加快。根据海关总署数据，5月进口数量为13万吨，环比减少7.1%，同比减少64.9%。从政策端而言，本周举行第13次收晨间策略 2022年7月5日星期二 2 投资咨询部 行业研究 储工作，成交低迷，但是扶持猪价意愿较为明显。出栏体重逐步上移，农户压栏情绪加剧，后期关注体重变化态势。预计短期内仍然维持偏强走势。 集装箱运价：周一上海出口集装箱结算运价指数SCFIS发布，欧线航线运价指数止跌，环比持平保持在6991.61，美西运价指数环比下挫5.8%指4103.6，基本趋势与SCFI一致，均呈现欧线运价改善但美西继续下跌的趋势。近期欧线运价有所改善的原因更多还是因为运力供给端来自港口拥堵的再度加剧。高通胀带来的生活压力已经使得欧洲多地爆发罢工和游行，并且不仅是码头工人，包括铁路和机场等相关行业也出现同样的情况，因此对供应链的正常运作带来严重冲击，港口未交付货物的积压情况日益严重。据统计，目前在欧洲港口（包括黑海和地中海）拥堵的集装箱船合计运力约为211万TEU，较六月初增加5%。 lVlWmUcXkVdYkXrRxPpOmM8O8QbRnPpPsQpNjMqQtMjMpPqN9PpOrPvPqNnNuOnNxP 3 投资咨询部 行业研究 投资咨询业务资格: 证监许可[2011]1294号 海通期货股份有限公司投资咨询部分析师投资咨询职业资格证书编号： 姓 名 从业资格号 投资咨询号 姓 名 从业资格号 投资咨询号 姓 名 从业资格号 投资咨询号 王克强 F0286407 Z0001299 艾若曦 F3026342 Z0014498 杨安 F0237290 Z0013382 尉俊毅 F3049030 Z0014086 顾佳男 F3054459 Z0016253 孔令琦 F3049029 Z0015632 许青辰 F3077365 Z0015746 邱怡宏 F3003426 Z0012471 魏亚如 F3027671 Z0015110 胡畔 F3021849 Z0014160 唐誉宁 F3071104 Z0017392 袁诗洋 F3071578 Z0017107 韩瑞卿 F3020018 Z0017106 王云飞 F03097603 Z0017562 陈淼 F03094779 Z0017325 法律声明： 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因本报告中的任何内容所引致任何损失负任何责任。 本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可能发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资须谨慎。本报告所载的信息、材料及结论仅供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。请务必注意，据本报告作出的任何投资决策均与本公司、本公司员工无关。 郑重声明： 本报告版权归本公司所有。未经本公司书面授权或协议约定，除法律规定的情况外，任何人不得对本报告的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容，否则均构成对本公司合法权利的侵害，本公司有权依法追究其法律责任。如欲引用或转载本文内容，务必联络海通期货投资咨询部并获得许可，并须注明出处为海通期货投资咨询部，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。