1 股指：调整压力仍未得到完全的释放：随着这两周市场的连续的调整，情绪指标已从6月底的过热转向均衡，同时上周利率的显著下行使得指数风险溢价再次回到加高的水平，使得市场出现了对估值端的期待。虽然有地产风险的外溢的扰动，但是银行整体的坏账率仍较为可控，在国内经济复苏势头明确和美联储紧缩力度持续的背景下，再去期待已经非常宽松的货币政策继续宽松是极有可能被证伪的。短期需要注意的是，价格指标显示目前主要宽基指数仍是超涨的状态，而流动性指标在下跌的过程中也并没有明显缩量的迹象，这或许显示调整的压力虽有所示释放，但仍未完全释放，调整或许还未结束。 国债：自7月初以来国债期货10年主连已经连涨近10日，从7月4日的99.7附近上涨至今100.68的位置。基本面方面，国内多地疫情散发以及地产领域风险引发市场对后续经济修复的悲观预期，同时6月下旬市场普遍上修经济预期，后央行缩量30亿逆回购，国债期货空头仓位累积，导致国债期货近期表现强势，做多的交易偏极致。目前来看，基本面上也无更多带动利率下行的空间，国债期货近期的超涨可能也进入尾声。 钢材：昨日钢联产量与库存数据显示，钢铁行业维持大面积亏损的形势，多数钢厂主动控产的意愿仍偏强，螺纹钢周产量创历史新低，热卷产量降幅也有所加速；需求端环比略有回暖，贸易商心态及终端采购积极性均有所回升，但同比偏低格局未改。螺纹钢社会库存五连降，钢厂库存四连降，库存降幅继续走扩；热卷社会库存和钢厂库存则均保持微增态势，螺纹钢供需关系边际改善幅度强于热卷。在需求未能提供稳定增量之前钢价尚不具备反转条件，但短期情绪底过后钢市仍需通过修复寻找平衡点。 短纤：涤纶短纤近期延续筑底行情，主力合约PF09收7024，跌54，成交148534手，增仓2359手至8.34万手。今日短纤现货价格收至7770元/吨，较上一日上涨50元/吨，09合约基差收至746。直纺涤短今日产销一般，平均50%，部分工厂产销：100%，80%，60%，10%，30%，40%，80%，100%；江浙涤丝今日产销整体依旧偏弱，至下午3点半附近平均估算在3-4成。隔夜，原油、天然气受欧盟加息影响均大幅回落，预计PTA、短纤、棉花等商品短期会跟随上游继续维持震荡走势。由于前期美元指数的大幅上涨，棉花短纤等受宏观因素影响较大的品种跌幅很大，后期继续下跌的幅度有限。本周下游开机率提升至53%左右，但仍处于近五年同期最低，需求改善的时间跨度超预期。 铝：当前铝价仍主要跟随宏观面波动为主，昨日欧央行加息50BP落地，市场震荡等待美联储7月加息。供应端目前暂未出现亏损减产，产能延续增加，但低铝价下需关注新投产进度是否延缓。需求淡季下游开工延续小幅下行，现货成交整体一般，国内社会库存延续去库。当前宏观情绪整体仍旧偏弱，且淡季铝价向上驱动不足，反弹持续性需要看到需求有明显好转，关注实际需求表现和库存变动。 玉米：目前玉米现货价格鲅鱼圈新粮主流价：2750-2770元/吨，港口报价暂稳。锦州港21年新粮主流价2780-2800元/吨，较昨日暂稳。近期农业农村部表示目前从库存来看，稻谷、小麦全社会库存晨间策略 2022年7月22日星期五 2 投资咨询部 行业研究 处于历史较高水平，能够满足一年以上的口粮消费需求，玉米库存也有所增加。此外，乌克兰和俄罗斯已接近达成一项协议，确保数百万吨谷物安全通过黑海，前期供应偏紧的格局有所改善。因此预计短期内玉米期价或延续震荡偏弱走势。 集装箱运价：昨天德鲁里公布最新WCI运价，综合运价指标环比小幅微跌3%至6820美金/FEU；年初至今该指数均值为8269美金/FEU，进一步回撤。从细分航线运价来看，美西运价继续环比下跌3%至7280美金/FEU，美东线运价呈现同样跌幅至9842美金/FEU,跌破10000美元的关口；欧线运价微跌1%至9092美金/FEU。尽管运力供给端受到罢工等事件的影响出现收缩，目前约38%的集装箱船队运力堵在港口，但似乎也未能有效延缓运价下跌的态势，本周各大统计口径的集装箱主干航线运价都有不同程度的下滑。需求端的衰退预期升温，世界大型企业研究会的领先经济指标6月下跌0.8%，创出2020年4月疫情最严重时期的最大跌幅。昨日欧洲央行以超出市场预期的幅度加息，将关键利率提高50基点，结束了长达8年的负利率，这是其11年来的首次加息，进一步加剧了市场对于欧洲经济衰退的预期。对于集装箱运输市场来说，均在等待传统季节性旺季是否能够在需走弱的背景下如期而至，能够和再次加剧的港口拥堵对运价形成良性共振。 dVjWlX8YcZkWgZbWiZ9PcM8OmOoOtRnPeRnNpQeRpNpN6MrQsPxNoPmPvPpNrQ 3 投资咨询部 行业研究 投资咨询业务资格: 证监许可[2011]1294号 海通期货股份有限公司投资咨询部分析师投资咨询职业资格证书编号： 姓 名 从业资格号 投资咨询号 姓 名 从业资格号 投资咨询号 姓 名 从业资格号 投资咨询号 王克强 F0286407 Z0001299 艾若曦 F3026342 Z0014498 杨安 F0237290 Z0013382 尉俊毅 F3049030 Z0014086 顾佳男 F3054459 Z0016253 孔令琦 F3049029 Z0015632 许青辰 F3077365 Z0015746 邱怡宏 F3003426 Z0012471 魏亚如 F3027671 Z0015110 胡畔 F3021849 Z0014160 唐誉宁 F3071104 Z0017392 袁诗洋 F3071578 Z0017107 韩瑞卿 F3020018 Z0017106 王云飞 F03097603 Z0017562 陈淼 F03094779 Z0017325 法律声明： 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因本报告中的任何内容所引致任何损失负任何责任。 本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可能发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资须谨慎。本报告所载的信息、材料及结论仅供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。请务必注意，据本报告作出的任何投资决策均与本公司、本公司员工无关。 郑重声明： 本报告版权归本公司所有。未经本公司书面授权或协议约定，除法律规定的情况外，任何人不得对本报告的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容，否则均构成对本公司合法权利的侵害，本公司有权依法追究其法律责任。如欲引用或转载本文内容，务必联络海通期货投资咨询部并获得许可，并须注明出处为海通期货投资咨询部，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。