1 Tabl e_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 金融工程 金融工程定期 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 估值、情绪与市场观察（第2期） 关注半年报业绩超预期且出现净利润断层的个股 近期观点： 信贷/货币信贷新一轮4年周期可能已开启，而股市周期与信贷周期高度同步，考虑到4月份已经历恐慌性抛售，因此我们认为新一轮牛市可能已经开启，即使如果7月份出现业绩不及预期，也大概率不会创新低，4月份低点可能是新一轮牛熊市的起点。考虑到7月份为半年报业绩披露窗口，关注半年报业绩超预期且出现净利润断层的个股。 估值分位数： 目前主要宽基指数估值已回到正常区域，仅科创50估值分位数仍较低。中信一级行业指数方面，仍有部分中信一级行业指数处于（4年滚动）估值的20%分位数以下：银行、综合金融估值在5%分位数以内；非银金融、计算机估值在10%分位数以内；房地产、纺织服装、传媒估值在20%以内。 情绪指标： 目前我们跟踪的四个情绪指标中，期权PCR指标处于谨慎区域。 市场表现： 更多的中信一级行业评级为正，28个中信一级行业（去掉2个综合）中有20个评级为正。且其中多个指数近期均有向上缺口，而且不少为2个向上缺口。 近期关注： 7月为半年报披露季，重点关注半年报超预期且出现净利润断层的个股。 行业方面，关注消费者服务和交运（疫情控制受益）、食品饮料（业绩稳定）、非银金融中的保险和券商（估值低）、医药（估值低）。  风险提示 量化指标和相关观点全部基于历史数据统计和回溯检验，存在历史规律和指标失效的风险。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2022年7月3日 基础数据 指数 本周涨跌 上证指数 1.13% 深圳成指 1.37% 中小100 2.21% 创业板指 -1.50% 万得全A 1.37% 沪深300 1.64% 团队成员 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 分析师 杨升松 执业证书编号：S0210520030001 电话：021-20655201 邮箱：yss1578@hfzq.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 《估值、情绪与市场观察（第1期）：新一轮牛市可能已经开启，更多一级行业出现多头信号》 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 诚信专业发现价值2 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程专题 正文目录 一. 估值 ............................................................. 3 1.1 主要宽基指数估值 .................................................. 3 1.2 中信一级行业指数估值 .............................................. 3 二. 情绪 ............................................................. 4 2.1 新高新低指标（NHNL） .............................................. 4 2.2 新高新低差指标（(NH-NL)%） ........................................ 5 2.3 期权PCR指标 ...................................................... 6 2.4 当日净融入交易额占比指标（NMTAP） ................................. 7 三. 市场表现 .......................................................... 7 3.1 各一级行业创年度新高数目及分布 .................................... 7 3.2 各一级行业创年度新低数目及分布 .................................... 8 四. 主要指数评级和近期关注的行业 ...................................... 8 4.1 主要宽基指数评级 .................................................. 8 4.2 中信一级行业指数评级 .............................................. 9 4.3 近期关注的行业 ................................................... 10 五. 风险提示 ......................................................... 10 图表目录 图表1：主要宽基指数估值百分位数据 ............................................................................ 3 图表2：中信一级行业指数估值百分位数据 .................................................................... 4 图表3：NHNL指标和万得全A走势图 ........................................................................... 5 图表4：新高新低差指标（(NH-NL)%）和万得全A走势图 ........................................... 5 图表5：上证50ETF期权PCR与50ETF走势图 ........................................................... 6 图表6：沪深300股指期权PCR指标与沪深300指数走势图 ........................................ 6 图表7：NMTAP指标与万得全A走势图 ........................................................................ 7 图表8：各一级行业近期创年度新高数目及分布 ............................................................. 7 图表9：各一级行业近期创年度新低数目及分布 ............................................................. 8 图表10：主要宽基指数评级 ............................................................................................ 9 图表11：中信一级行业指数评级 ..................................................................................... 9 vUcZmUfXaXkXmNmOsR9PbP6MoMmMtRmOjMpPqPjMnNrNbRqRsOxNmNzRwMoNmR 诚信专业发现价值3 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程专题 一. 估值 1.1 主要宽基指数估值 目前主要宽基指数估值已回到正常区域，仅科创50估值分位数仍较低。 2022年7月1日，主要宽基指数中，仅科创50估值分位数（4年滚动）处于20%以内。 从相对价值分位数的角度来看，宽基指数仅中证1000和科创50均处于（4年滚动）20%估值分位数以内。 图表1：主要宽基指数估值百分位数据 来源：wind，华福证券研究所 1.2 中信一级行业指数估值 虽然反弹已超过2个月，但目前仍有部分中信一级行业指数处于（4年滚动）估值的20%分位数以下。2022年7月1日，银行、综合金融估值在5%分位数以内；非银金融、计算机估值在10%分位数以内；房地产、纺织服装、传媒估值在20%以内。 以相对价值分位数角度看，纺织服装和医药处于（4年滚动）20%估值分位数以内。 煤炭PB、电力及公用事业PB、汽车PE估值（4年滚动）在90%以上。 2022/7/1PEPE分位数（滚动4年）PE分位数（滚动10年）PE分位数（历史）相对价值分位数（滚动4年）相对价值分位数（滚动10年）相对价值分位数（历史）PBPB分位数（滚动4年）PB分位数（滚动10年）PB分位数（历史）万得全A18.21 52.8451.0131.82 44.60 42.80 29.30 1.79 55.9244.2122.83 万得全A（除金融、石油石化）27.70 45.7245.4337.04 32.40 19.10 21.30 2.71 58.1152.7743.88 上证指数13.21 50.1545.6625.36 30.70 36.40 22.40 1.42 43.3629.9513.97 深圳成指28.68 69.9366.0264.99 65.50 54.80 58.40 3.09 58.1961.7958.66 中小10034.85 75.5976.1865.91 67.50 41.70 36.10 4.20 63.0364.6650.25 创业板指55.51 51.8057.9657.89 33.70 31.80 31.10 6.73 56.3371.3776.29 上证5010.83 61.2870.0142.74 57.00 59.80 34.80 1.39 78.3274.6840.42 沪深30012.94 56.3359.5240.07 49.80 53.60 35.40 1.53 56.0255.6632.31 中证50021.01 31.6212.639.10 23.30