有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 公用事业行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 《抽水蓄能产业发展报告2021》：预计2022年核准规模有望超过5000万千瓦 据《抽水蓄能产业发展报告2021》，截至2021年底，已建抽水蓄能装机容量3639万千瓦，较2020年增长490万千瓦，同比增长15.6%，抽水蓄能在电力总装机的占比为1.5%，较2020年装机占比增长0.1个百分点；核准11座抽水蓄能电站，总规模达1370万千瓦，取得突破性进展。目前，我国已纳入规划的抽水蓄能站点资源总量约8.14亿千瓦，其中9792万千瓦项目已经实施，未来发展潜力很大。 2022年，预计吉林敦化，黑龙江荒沟，浙江长龙山，山东沂蒙、文登，河北丰宁，广东梅州、阳江，福建周宁、永泰，安徽金寨，河南天池，重庆蟠龙等在建抽水蓄能电站部分机组将投产发电，投产规模约为900万千瓦。至2022年年底，抽水蓄能电站总装机容量有望达到4500万千瓦。 2022年，预计安徽宁国、江苏连云港、浙江建德、广东三江口、贵州黔南、河北徐水、河南龙潭沟、湖北宝华寺、湖南安化、江西洪屏二期、辽宁大雅河、内蒙古乌海、青海哇让、陕西富平等项目将核准建设，核准规模将超过5000万千瓦 ⚫ 煤价、电价新常态下火电资产有望迎来底部反转 火电基本面已处至暗时刻，煤价、电价新常态下有望释放较大业绩弹性。“市场煤”和“计划电”的长期错位在政策引导下预计将逐步修正，届时火电周期性弱化、回归公用事业属性，有望以稳定的ROE回报，创造充裕的现金流，并支撑转型发展的资本开支或可观的分红规模。其生命周期的最后一轮现金流将助力火电企业的“二次创业”，昔日的火电龙头可能最有潜力成为未来的新能源巨擘。 ⚫ 风光装机高速增长，催生抽水蓄能行业加速发展机遇 抽水蓄能是兼具经济性、可靠性的电网侧灵活性资源主力。中国抽水蓄能装机规模占风电、光伏发电装机比重由2014年的18%下降至2021年的6%，未来随着风电光电大规模并网，电力系统对抽水蓄能的需求缺口较大。根据《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》，2025年抽水蓄能投产总规模6200万千瓦以上；到2030年，投产总规模1.2亿千瓦左右。 ⚫ 建议关注资产优质、效率领先，且新能源转型步伐较快的华能国际(600011，买入)、国电电力(600795，未评级)； ⚫ 建议关注核电+新能源双轮驱动的中国核电(601985，未评级)，核电高端制造标的景业智能(688290，未评级)、江苏神通(002438，未评级)； ⚫ 建议关注有望通过资产重组成为南网储能运营平台的文山电力(600995，未评级)，抽水蓄能产业链标的东方电气(600875，未评级)、中国电建(601669，未评级)； ⚫ 建议关注定位“风光三峡”和“海上风电引领者”目标的三峡能源(600905，未评级)，未来可能分享福建优质海风资源的福能股份(600483，未评级)、中闽能源(600163，未评级)； ⚫ 建议关注国网旗下配电网节能上市平台涪陵电力(600452，未评级)，以及三峡集团旗下的核心配售电及综合能源平台三峡水利(600116，未评级)。 风险提示 ⚫ 新能源发电的增长空间可能低于预期；火电基本面可能继续恶化；新能源运营的收益率水平可能降低；电力市场化改革推进可能不及预期。 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 公用事业行业 报告发布日期 2022年07月03日 卢日鑫 021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪 zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 林煜 linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 IEA最新报告预计2022年全球能源投资有望同比增长8%至2.4万亿美元：——公用事业行业周报（0620-0626） 2022-06-26 5月国内原煤产量同比增长10.3%、火电日均发电量同比下降10.8%：——公用事业行业周报（0613-0619） 2022-06-19 电力供给结构演变的三点推论：——电力行业2022年中期策略报告 2022-06-15 抽水蓄能产业发展报告2021：预计2022年核准规模有望超过5000万千瓦 ——公用事业行业周报（0627-0703） 看好（维持） 公用事业行业行业周报 —— 抽水蓄能产业发展报告2021：预计2022年核准规模有望超过5000万千瓦 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1、行情回顾 .................................................................................................. 4 2、动力煤数据跟踪 ........................................................................................ 6 3、重要公司公告 ........................................................................................... 8 4、重要行业资讯 ......................................................................................... 10 5、风险提示 ................................................................................................ 12 公用事业行业行业周报 —— 抽水蓄能产业发展报告2021：预计2022年核准规模有望超过5000万千瓦 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%） ............................................................................... 4 图2：申万各行业板块本周涨跌幅（%） ...................................................................................... 4 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%） ....................................................................... 5 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的（%） .................................................................... 5 图5：今年以来秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价走势（元/吨） .................................................. 6 图6：今年以来动力煤期货活跃合约收盘价走势（元/吨） ........................................................... 7 图7：动力煤长协价格指数CCI5500走势（元/吨） ..................................................................... 7 图8：主要北方港口煤炭库存走势（万吨） .................................................................................. 8 表1：中国沿海电煤采购价格指数（2022.06.23~2022.06.30） ................................................... 6 表2：本周上市公司重要公告汇总 ................................................................................................ 8 公用事业行业行业周报 —— 抽水蓄能产业发展报告2021：预计2022年核准规模有望超过5000万千瓦 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 1、行情回顾 2022年初以来，沪深300指数涨跌幅-9.6%，申万公用事业指数涨跌幅-10.1%，跑输沪深300指数，在31个申万一级行业中位列第18位。其中电力指数涨跌幅-10.2%。 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%） 数据来源：wind，东方证券研究所 沪深300指数本周涨跌幅+1.64%，申万公用事业指数全周涨跌幅+2.07%，跑赢沪深300指数，在31个申万一级行业中位列第14位。其中二级行业电力指数涨跌幅+2.26%。 图2：申万各行业板块本周涨跌幅（%） 数据来源：wind，东方证券研究所 电力子板块中，2022年年初至今，火力发电、水力发电、光伏发电、风力发电指数涨跌幅分别为-12.06%、+4.77%、-25.17%、-17.25%。本周来看涨跌幅分别为+1.54%、+3.44%、+0.88%、+1.35%。 (30)(20)(10)010203040煤炭有色金属综合建筑装饰交通运输房地产银行汽车美容护理农林牧渔基础化工食品饮料石油石化商贸零售电力设备建筑材料社会服务沪深300（子）电力公用事业纺织服饰钢铁家用电器通信机械设备医药生物环保非银金融轻工制造国防军工传媒计算机电子(6)(4)(2)02468煤炭商贸零售建筑材料有色金属房地产电子食品饮料环保基础化工美容护理交通运输医药生物（子）电力银行公用事业社会服务建筑装饰机械设备轻工制造沪深300家用电器纺织服饰传媒通信石油石化综合钢铁计算机国防军工农林牧渔非银金融电力设备汽车 公用事业行业行业周报 —— 抽水蓄能产业发展报告2021：预计2022年核准规模有望超过5000万千瓦 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 5 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%） 数据来源：wind，东方证券研究所 从板块上市公司本周表现来看，涨幅前5名分别为：赣能股份（+48.80%）、京运通（+20.49%）、浙江新能（+13.54%）、世茂能源（+11.87%）、杭州热电（+11.07%）；涨幅后5名分别为聆达股份（-16.72%）、深南电A（-16.18%）、湖南发展（-7.17%）、林洋能源（-6.60%）、*ST科林（-5.83%）。 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的（%） 数据来源：wind，东方证券研究所 -50-40-30-20-100102022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/07火力发电（申万）水力发电（申万）光伏发电（申万）风力发电（申万）-