新能源车三电产业观察系列十六：需求快速复苏，电动车市场有望持续高景气

车企快速复产、新车型蓄势待发，下半年新能源车市场有望持续高景气2022 年新冠疫情、俄乌地缘冲突等事件对全球新能源车产业链产生一定扰动，5 月后随着全球生产以及需求端的恢复，整体新能源车销量快速修复。 国内市场，2022H1 新能源乘用车共销售 191.5 万辆，展望下半年，比亚迪腾势及海洋系列、理想 L9、蔚来 ET7、问界 M7、零跑 C01 等多款新车型上市预计将带动需求高速增长。欧洲市场方面，5 月在特斯拉恢复供应情况下需求恢复良好，而起亚 EV6、现代 Ioniq 5、标致 3008 PHEV 等爆款车型有望持续带动销量上行。美国市场方面，电动车渗透率较低、市场占比高的皮卡仍以燃油车为主，而伴随 Rivian 等多家电动皮卡交付，以及电动车型丰富化，美国电动车渗透率有望走高。 5 月国内新能源车市场快速回暖，锂盐价格止跌企稳 车端：5 月国内新能源车销量 44.7 万辆，同比+105.6%、环比+49.5%。展望下半年，在高油价背景下多款新能源重磅车型有望提振需求，电动车市场有望维持高景气。5 月欧洲八国新能源车销量为 14.5 万辆，同比+0.5%，环比+19.1%。5 月美国新能源车销量 8.5 万辆，同比+47.2%，环比-1.2%，渗透率7.6%，环比+0.7pct。 电池端：5 月国内动力电池装机量 18.6GWh，同比+90.3%，环比+39.9%。其中三元电池装车量为 8.3GWh，同比+59%、环比+90%，占比达到 44.7%，环比+11.8pct；磷酸铁锂电池装车量为 10.2GWh，同比+127%、环比+15%，占比下降至 55.1%。5 月宁德时代装机量 8.5GWh，市占率 45.9%；比亚迪/中创新航分列二三位，装机量 4.1/1.6GWh，市占率 22.0/8.8%。 材料端：6 月正极、电解液价格下行，负极、隔膜价格持稳。需求端，疫情影响渐退新能源车企快速复产，锂电材料各环节需求稳定增长。镍钴价格持续下行，锂盐价格稳中有升，正极材料成本下行带动价格下跌。六氟磷酸锂价格持续走低，添加剂价格暂稳，电解液价格环比下行。 投资建议：关注供应偏紧环节和新技术受益标的 我们看好供应新技术布局领先、偏紧环节的低估值标的：1）技术布局领先环节：高镍正极（当升科技、容百科技、华友钴业），磷酸锰铁锂（德方纳米），硅基负极（璞泰来），碳纳米管（天奈科技），新型锂盐（天赐材料）； 2）供应偏紧环节：隔膜（恩捷股份、星源材质）；3）进口替代的消费电池企业：电动工具电池（蔚蓝锂芯）；4）预期成本传导盈利显著改善的动力电池企业（宁德时代、亿纬锂能）。 风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。 新能源汽车市场回顾 板块行情回顾 2022 年 5 月 30 日到 2022 年 6 月 30 日沪深 300 指数上涨 12.09%，其中电力设备与新能源板块上涨 22.97%，在电新二级子版块中，涨幅前二的板块为锂电池（+33.81%）和储能（+33.04%），跌幅前两名的板块为：综合能源设备（+10.03%）和核电（-4.39%）。 图1：中信一级行业月涨跌幅（%，2022.5.30-2022.6.30） 图2：电气设备及新能源子行业涨跌幅（%，2022.5.30-2022.6.30） 行业动态回顾 远景动力 30GWh 零碳电池项目落地西班牙 6 月 3 日，西班牙媒体报道称远景动力将在西班牙纳瓦尔莫拉德拉马塔地区建设设计产能 30GWh 的超级工厂，其计划于 2025 年建成投产。 蜂巢能源零碳产业园项目落地 6 月 10 日，蜂巢能源投资约 170 亿元的达州锂电零碳产业园项目正式签约。该项目拟于 2022 年 11 月开始分三期建设磷酸铁锂、无钴等电池正极材料以及前驱体、电解液、电池回收、动力电池组装等项目，全部建成投产后年产值将超 600 亿元。 特斯拉中国 Model Y 价格上调 1.9 万元 6 月 17 日，特斯拉中国官网更新了 Model Y 长续航版的售价，价格上调 1.9 万至39.49 万元。同时，官网显示该车型的交付时长预计为 20-24 周。 宁德时代发布麒麟电池 6 月 23 日，宁德时代正式发布 CTP3.0 麒麟电池，系统集成度创全球新高。麒麟电池体积利用率突破 72%，能量密度可达 255Wh/kg，轻松实现整车 1000km 续航。 通过全球首创的电芯大面冷却技术，麒麟电池可支持 5 分钟快速热启动及 10 分钟快充。在相同的化学体系、同等电池包尺寸下，麒麟电池包的电量，相比 4680系统提升 13%。 LG 新能源扩建大圆柱电池产能 LG 新能源近日宣布，将投资约 7.8 亿元在梧仓第一工厂扩建 4GWh 的 21700 圆柱电池产能。同时，其计划投资约 30 亿元，在梧仓第二工厂扩建 9GWh 的 4680 大圆柱电池产能。大圆柱电池项目未来将为特斯拉供货，预计在 2023H2 大规模生产。 蔚来汽车公布柱状电池专利 近日，蔚来汽车公开专利“柱状电池”。专利显示本发明将正极耳和负极耳设置在同侧，增加了电芯的有效空间利用率；同时，将正极耳和负极耳设置成多圈环状分布，优化了极耳分布，减小了电芯内阻。蔚来汽车已在上海嘉定新建电芯和电池包研发实验室、电芯试制线以及 PACK 线，自造电池正有序推进中。 天赐材料发布多款正极、负极粘结剂以及导电剂产品 6 月 27 日，天赐材料电解液全球运营白皮书&新品发布会上，公司更新了其电解液产能规划，公司现有及规划电解液总产能合计 203.9 万吨，其中国外 41.3 万吨，国内 162.6 万吨。同时，发布会上还重磅推出了四款粘结剂产品，分别为应用于三元和钴酸锂体系的正极粘结 Tinctive P124 和磷酸铁锂体系的正极粘结剂Tinctive T126，以及可替代 CMC 和 CMC-SBR 的负极粘结剂 Tinctive K112 和Tinctive E124。另外，天赐还推出了 NMP 导电剂的可替代产品 TINCI E100，并推出了动力电池模组封装材料发泡弹性体。 公司重大公告 【天赐材料】6 月 1 日，公司公告拟投资 8.2 亿元，建设年产 20 万吨电解液、5万吨铁锂混合粉料、0.8 万吨铜粒、0.4 万吨铝粒项目，项目建设周期为 12 个月。 6 月 9 日，公司公告拟使用 2.5-5 亿元，回购 500-1000 万股股票，股票数量约占已发行总股本的 0.26-0.52%。 【亿纬锂能】6 月 7 日，公司公告拟投资 30 亿元在云南曲靖建设 10GWh 动力储能电池项目，项目建设周期不超过 18 个月。同日，公司发布定增预案，拟向控股股东亿纬控股及实控人刘金成先生和骆锦红女士定向增发股票，拟募集资金 90 亿元用于：1）湖北荆门年产 20GWh 的 46 系列电池项目建设，2）湖北荆门 16GWh 乘用车磷酸铁锂动力电池项目建设，3）补充流动资金。6 月 13 日，公司公告拟与川能动力、蜂巢能源在四川德阳设立合资公司（四川能投德阿锂业），其中亿纬锂能持股 24.5%，川能动力持股 51%，蜂巢能源持股 24.5%。合资公司将投资 15 亿元新建年产 1.5 万吨碳酸锂和年产 1.5 万吨氢氧化锂生产线，建设周期为 2 年。 【华友钴业】6 月 14 日，公司公告拟终止通过控股子公司巴莫科技收购圣钒科技100%股权的事宜。圣钒科技为华友控股旗下全资子公司，现有 10 万吨磷酸铁锂产能规划，2021 年底已建成 4 万吨。同日公司公告与信安资本、衢州工业投资等设立衢州信华合伙企业（华友出资 49.96%），以此投资浙江时代锂电材料有限公司股权。浙江时代锂电材料由华友钴业与衢州市国资委旗下相关投资企业在 2021年 3 月投资设立，该公司规划产能为年产 30 万吨高镍正极及 40 万吨前驱体。 【鼎胜新材】6 月 16 日，公司公告全资子公司五星铝业与蜂巢能源达成供应协议，拟在 2022-2025 年间向蜂巢能源供应锂电池铝箔及涂碳铝箔 8.08 万吨。 【华友钴业】6 月 19 日，公司公告 2022 年非公开发行 A 股预案。公司拟向含华友控股在内的 35 名特定对象发行股票募集约 177 亿元用于建设：1）印尼华山年产 12 万吨氢氧化镍钴湿法项目。华友钴业拟与 Glaucous 合资建设华山镍钴公司（华友持股 68%），拟在印尼纬达贝工业园建设年产 12.3 万吨金属镍、1.57 万吨金属钴项目，项目建设周期为 3 年。2）广西华友锂业年产 5 万吨电池级锂盐项目。 该项目拟在广西玉林建设年产 2.77 万吨电池级碳酸锂、2.53 万吨电池级氢氧化锂项目，建设周期为 2 年。3）补充流动资金。 同日公司公告拟与 TIMGO（青山旗下新越科技全资子公司）合资建设前景锂矿Arcadia 开发项目（华友持股 90%），该锂矿为 2021 年 12 月华友全资收购之资源。 该项目将建设年产 23 万吨透锂长石精矿和 29.7 万吨锂辉石精矿项目，折合年产约 5 万吨碳酸锂当量产能，建设周期为 1 年。 【多氟多】6 月 23 日，公司公告子公司宁福新能源拟与广州巨湾成立合资公司（宁福新能源出资 60%）。合资公司预期建设约 2GWh 的 3C 及以上超级快充动力软包叠片电芯项目，首期项目设计产能为 1GWh。 【天奈科技】6 月 24 日，公司公告拟投资 12 亿元在江苏镇江建设年产 450 吨单壁碳纳米管项目。项目分三期建设，每期规划 150 吨单壁碳纳米管，每期建设期不超过 24 个月，项目总体在 2029 年前完工验收。同日公司公告拟在德国汉诺威投资 1300 万欧元（约 0.91 亿元）建设年产 3000 吨碳纳米管浆料生产基地。 公司公告拟投资 20 亿元在四川眉山建设年产 12 万吨碳纳米管浆料及 1.55 万吨碳管纯化项目。项目一期规划年产 6 万吨碳管浆料和 0.95 吨碳管纯化项目，建设周期预计为 24 个月。项目二期规划年产 6 万吨碳管浆料和 0.6 万吨碳管纯化项目，建设周期预计为 24 个月。 产业链数据跟踪 新能源车产销数据跟踪 5 月国内新能源车市场快速回暖 5 月国内新能源车销量 44.7 万辆，同比+105.6%、环比+49.5%。随着供应链的恢复，汽车产业复工复产节奏加快，积压订单有望快速交付。展望下半年，在高油价背景下多款新能源重磅车型有望提振需求，电动车市场有望维持高景气。根据乘联会数据，5 月国内新能源乘用车狭义渗透率为 26.6%，环比下降 0.6pct。 图3：中国新能源汽车销量（万辆） 图4：中国新能源汽车销量-分结构（辆） 5 月 B 级车销量占比小幅提升。5 月国内 A00 级新能源乘用车批发销量为 10.6 万辆，环比+35.9%；占比回落至 25.5%,环比-2.4pct。A0 级车批发销量为 5.0 万辆，环比+13.6%，占比下降至 12.0%，环比-3.7pct。A 级车销量为 13.8 万辆，环比+38.0%，占比下降至 33.2%，环比-2.5ct。B 级车销量为 11.6 万辆，环比+114.8%，占比上升到 27.9%，环比+8.6pct。 图5：国内新能源乘用车分级别销量（辆） 图6：国内新能源乘用车分级别占比 5 月新势力和外资车企销售势头强劲。5 月新能源乘用车中自主品牌销量为 28.5万辆，环比+30.2%，市场占比回落到 68.6%，环比-9.7pct。外资车企销量表现亮眼，5 月销量为 3.2 万辆，环比+1385.7%，市场占比上升到 7.7%，环比+6.9pct。 造车新势力企业表现相对较强，5 月销量达到 7.1 万辆，环比+48.5%，市场占比稳定在 17.0%。 图 7：2022 年 5 月国内新能源乘用车市场结构 分企业来看，比亚迪销量依旧领跑。5 月比亚迪/上汽通用五菱/特斯拉位列销