市场有风险，投资需谨慎第1页 研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 晨会报告 [table_reportdate] 晨会报告 2022年07月01日 晨会报告 国都证券研究所晨报20220701 [table_news] 【财经新闻】  国务院确定政策性开发性金融工具 支持重大项目建设举措  6月制造业PMI重回扩张区间 经济恢复态势持续向好  监管部门多措并举支持民企债券融资 【行业动态与公司要闻】  汽车消费挖潜挖出新机遇  互联网企业深度搅局汽车后市场 【国都策略视点】  策略观点：关注经济内生修复动能，把握“服务消费+中游制造”补涨机会 昨日市场 [table_yesmarket] 指数名称 收盘 涨跌% 上证综指 3398.62 1.10 沪深300 4485.01 1.44 深圳成指 12896.20 1.57 中小板综指 12965.15 1.21 恒生 21859.79 -0.62 国企 7666.88 -0.36 恒生AH溢价 141.89 0.77 标普500 3785.38 -0.88 NASDAQ 11028.74 -1.33 MSCI新兴市场 1000.67 -1.24 [table_aindustry] 昨日A股行业 排名 行业名称 成交量 (百万) 涨跌% 1 商贸零售 1945.93 3.15 2 食品饮料 1925.57 2.97 3 美容护理 247.35 2.87 4 社会服务 1826.95 2.77 5 建筑材料 1316.89 2.58 [table_Global] 全球大宗商品市场 商品 收盘 涨跌% 纽约原油 106.01 -3.30 纽约期金 1808.00 -0.62 伦敦期铜 8237.50 -2.05 伦敦期铝 2444.00 -1.15 波罗的海干散货 2240.00 2.47 资料来源：Wind、国都证券 [table_research] 研究员： 傅达理 电 话： 010-84183343 Email： fudali@guodu.com 执业证书编号： S0940519040003 联系人： 王景 电 话： 010-84183383 Email： wangjing@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 晨会报告 市场有风险，投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 [table_content] 【财经新闻】  国务院确定政策性开发性金融工具 支持重大项目建设举措 【新华社】国务院总理李克强6月29日主持召开国务院常务会议，确定政策性、开发性金融工具支持重大项目建设的举措，扩大有效投资、促进就业和消费；部署加大重点工程以工代赈力度，拓展就业岗位，带动农民工等增收；决定开展提升高水平医院临床研究和成果转化能力试点，促进提高医疗卫生服务水平。 会议指出，要贯彻党中央、国务院部署，实施好稳健的货币政策，运用好结构性货币政策工具，增强金融服务实体经济能力，为稳住经济大盘、稳就业保民生有效助力。通过政策性、开发性金融工具加大重大项目融资支持，有利于在坚持不搞大水漫灌、不超发货币条件下，更好发挥引导作用，疏通货币政策传导机制，促进银行存贷款在规模和结构上更好匹配，实现扩大有效投资、带动就业、促进消费的综合效应。会议决定，运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的50%，或为专项债项目资本金搭桥。财政和货币政策联动，中央财政按实际股权投资额予以适当贴息，贴息期限2年。引导金融机构加大配套融资支持，吸引民间资本参与，抓紧形成更多实物工作量。 会议指出，以工代赈受益面大、带动效应强，能为群众特别是农民工、脱贫人口等规模性提供务工岗位，支持他们通过劳动增加收入，进而拉动消费特别是县域消费，是稳就业保民生的重要举措，要加大实施力度。一是政府投资重点工程要在确保质量安全等前提下，能用尽用以工代赈。二是在重点工程配套设施建设中实施一批以工代赈中央预算内投资项目，劳务报酬占中央资金比例由原规定的15%以上提高到30%以上。三是在项目前期准备和建设各环节明确以工代赈任务要求，督促及时足额发放劳务报酬。会议强调，我国交通发展成就显著，但交通网络人均密度仍然较低，要加大补短板投资，带动就业和消费增加，增强经济社会发展支撑能力。年内再开工一批国家高速公路联通、省际公路瓶颈路段畅通、内河水运通道建设、港口功能提升等工程。引导金融机构提供长期低利率贷款。 会议指出，要在高效统筹疫情防控和经济社会发展中，依靠改革创新提升医疗卫生服务水平，更好保障群众健康。会议决定，选择部分高水平医院开展提升临床研究和成果转化能力试点，在落实科研自主权、薪酬激励、科技成果所有权和收益使用分配、科研仪器设备采购等5方面，采取与支持高校、科研院所创新的同等政策，特别是增加临床和转化研究经费，简化科研和经费管理审批、报表等。同时支持研究平台基地建设。要保障群众看病就医基本需求，对急危重症等患者医疗机构不得推诿拒绝。保障群众合法权益，依法保护个人信息，对滥用赋码的要依法依规严肃查处。高水平医院要瞄准国际先进提高服务水平，发挥优势带动基层医院和整体医疗服务能力提升，让更多群众受益。  6月制造业PMI重回扩张区间 经济恢复态势持续向好 【上海证券报】时隔3个月，制造业采购经理指数（PMI）终于重回扩张区间。国家统计局30日公布的数据显示，6月制造业PMI为50.2%，比上月上升0.6个百分点。 非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为54.7%和54.1%，高于上月6.9和5.7个百分点，均升至扩张区间，显示经济恢复态势持续向好。 “整体来看，当前经济正处于加快修复阶段，一方面表现为物流畅通带动供应商配送时间和生产状况明显好转，另一方面表现为此前被压抑的需求集中释放，服务业和建筑业商务活动指数大幅反弹。”民生银行首席经济学家兼研究院院长温彬分析。 制造业PMI重新站上“荣枯线” 国家统计局数据显示，6月制造业PMI回升至50.2%，重新位于50%的“荣枯线”之上。分项指标中，生产指数和新订单指数分别为52.8%和50.4%，高于上月3.1和2.2个百分点，均升至扩张区间。 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，从分项指标看，国内需求回暖，新订单指数扩张，企业库存被动去化，主动增加原材料补库存意愿增强，经营预期指数进一步走高，反映企业经营信心更趋乐观。 6月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为52.0%和46.3%，分别低于上月3.8和3.2个百分点，继续刷新今年以来最低水平。“一方面，6月国际大宗商品价格指数高位回落；另一方面，国内商品保供稳价政策效果显现。两个价格指数回落有助于缓解市场对输入型通胀压力的担忧。”周茂华表示。 国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河分析，从行业情况看，汽车、通用设备、专用设备、计算机通信电子设备等行业两个价格指数均高于54.0%，产需恢复快于制造业总体。 tNnNrRsQ6MdN6MnPqQmOmOlOoOtMjMrRnM6MrQpMxNnNsMNZtPvM 晨会报告 市场有风险，投资需谨慎 第 3 页 研究创造价值 非制造业PMI强劲反弹超预期 国家统计局数据显示，6月，非制造业商务活动指数为54.7%，高于上月6.9个百分点，连续两个月明显回升。 “非制造业PMI指数强劲反弹超预期，主要受服务业加快恢复带动，由于国内疫情防控形势向好，此前受抑制的服务需求强劲反弹；同时国内加大基础设施补短板力度，效果逐步释放，建筑业扩张步伐进一步加快。”周茂华表示。 数据显示，服务业商务活动指数在4月、5月低基数水平上回升至54.3%，高于上月7.2个百分点，重返扩张区间，并回升至去年5月以来的最高水平。建筑业商务活动指数为56.6%，高于上月4.4个百分点，表明建筑业景气度有所回升。 赵庆河分析，服务业景气面明显扩大。其中，前期受疫情影响严重的行业商务活动指数均有所回升，铁路运输、航空运输等行业高于65.0%，业务总量连续两个月环比增长。 英大证券研究所所长郑后成表示，展望7月，预计制造业PMI大概率在6月的基础上上行。主要积极因素包括：实体经济方面，预计6月主要宏观经济数据大概率在5月的基础上进一步上行；海外因素方面，主要经济体制造业PMI均位于荣枯线之上，叠加6月新出口订单创2021年5月以来新高，预计6月出口金额同比大概率还将维持在较高水平。 植信投资研究院宏观高级研究员罗奂劼分析，展望三季度，随着全国疫情防控不断好转、复工复产进程加快以及纾困政策和保价政策的进一步落实，制造业PMI有望保持在荣枯线之上。  监管部门多措并举支持民企债券融资 【证券日报】今年上半年，监管部门持续加大对民营企业债券融资的支持力度，凝聚市场各方合力，充分发挥资本市场支持民营企业发展、稳定宏观经济大盘的积极作用。 监管部门不仅对民营企业债券融资交易费用应免尽免，还实施了包括推出科技创新公司债、开展民营企业债券融资专项支持计划、完善知名成熟发行人名单等一系列政策措施，均取得了积极进展。 “监管部门出台一系列政策举措，支持民营企业进行债券融资，有助于改善民营企业融资环境，促进民营经济健康发展。随着相关政策的逐步落地，民营企业的融资环境将得到修复。”联储证券总经理助理兼债券业务事业部总经理吴丽娜在接受《证券日报》记者采访时表示。 一系列政策渐次落地 民企债券融资持续受益 最近，民营企业债券融资再迎减费“礼包”，交易所债市各个业务环节费用被免除。6月29日，证监会表示，指导沪深交易所、中国结算暂免收取债券交易经手费、结算费和民营企业债券发行人服务费。同日，沪深交易所发布债券减免的相关通知。 此前，交易所债市上市挂牌环节已暂免各类费用。据悉，此次费用减免政策实施后，交易所市场各业务环节均不收取民营企业债券有关费用，预计年均减免金额达1.6亿元。 “此次减免政策减轻了民营企业债券融资中的费用压力，更重要的是向市场传递出有关部门继续对民营企业持续健康发展的支持与重视。”吴丽娜认为，这有助于提振市场信心，为民营企业开展债券融资创造了良好的外部环境，对于稳定宏观经济大盘具有重要意义。 事实上，除了减免费用外，监管部门也在持续创新债券品种和丰富业务模式，加大对民营企业债券融资支持力度。 5月20日，科技创新公司债券业务指引正式发布，旨在优先重点支持高新技术和战略性新兴产业领域民营企业发债募集资金。该指引发布后首周，国投集团、三峡集团、广州港股份、华鲁控股、江苏永钢等首批科技创新公司债在上交所成功发行，合计发行146亿元。记者据Wind资讯数据统计，截至6月30日，一个多月来已有17只科技创新公司债成功发行，募资规模合计230亿元。 民营企业债券融资专项支持计划则通过创设信用保护工具，为民营企业债券融资提供增信支持。首单项目于5月中旬落地，由专项支持计划与金融机构联合为“GC晶电01”提供1亿元增信支持，助力企业债券融资5亿元