2022财年业绩符合预期，维持“买入”

中国水务（00855 HK）发布2022财年业绩，收入同比增长25.2%至129.5亿港元，股东净利润增长11.9%至18.94亿港元，基本符合预期。毛利润下降3.6个百分点至38.3%，主要由于电力成本增加和低毛利润其他业务收入贡献增加。我们预计城市供水和建设运营收入在2022-2025财年将以8.0%的复合年增长率增长。我们预计供水运营服务收入将保持稳定增长，而直接饮用水运营服务将保持快速增长，但供水建设服务收入将下降。此外，我们预计环保收入在2022-2025财年将以4.9%的复合年增长率增长。我们的EPS估计为2023-2025财年的1.276港元、1.431港元和1.637港元。由于其项目在全国范围内的存在和拥有大量的供水管道网络，该公司在受益于中国水产业的长期发展和增长方面具有更好的地位，相比其他公司。

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