食品饮料行业：中外奶价表现趋于平稳，均存在较强支撑

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根据报告，国际奶价达到历史高位后有所回落，但长期依然存在强支撑。主要产奶国的产奶量因环保、天气、疫情、原材料成本、物流成本上升等原因超预期下降，原奶价格大涨，GDT价格指数于3月初达到近10年来的历史高位，随后虽有回落，但仍处于高位。我们分析目前国际奶价回落主要有以下原因：3月份以来国际原奶供应紧张局面有所缓解；高通胀给需求带来了影响；汇率和运价因素增加购买成本；中国奶价下跌，同时疫情影响进口需求。尽管国际奶价出现了暂时性回落，但目前包括中国在内的一些关键市场正在出现复苏，需求有望回升。另外，大宗商品价格虽然有所回落，但在国际局势不明朗的前提下，预计回落幅度有限，而利率和通货膨胀带来的成本增加预计短期难以解决，牧场的运营成本将维持在较高水平，叠加，长期因环保要求带来的监管改革，可能会导致牛奶供应量持续减少。