债市情绪指数：卖方分歧加剧 买方略有走弱

情绪面定性指标：买卖方观点均出现边际变化，卖方观点分歧加剧，多空数量持平；买方观点整体而言有所走弱弱，分歧程度较上周提高。 本周卖方观点分歧加剧。看多者认为来自美联储加息的扰动边际减弱，央行的货币政策工具能更加注重对国内经济的托底，宽信用的进度相较流动性宽松依旧缓慢；中性者认为资金面仍处于宽裕状态，但从国内角度而言，国常会明确不超发货币，央行等量续作MLF等操作叠加美联储加息下中美短端政策利率出现倒挂的可能性均限制着流动性进一步宽松；看空者认为疫情好转，经济复苏的环境下国内不排除进一步稳增长政策出台，而随着经济动能增强，供给逐渐改善，金融系统内的资金淤积现象也将得到缓解。 本周买方观点有所走弱，目前的短期内的关注点更多在资金面，其次就是经济复苏，也有部分买方开始关注衰退对债市的影响。边际悲观者认为资金面和基本面均发生边际变化，市场大环境也已经逐渐改变； 部分持持平态度的买方认为目前经济没有出现明显反弹，资金虽然边际收紧，但是价格还是比较低，并且也没有明显收紧的迹象，叠加经济复苏斜率低，利率出现大幅上行的可能性不大。此外，关于衰退方面，个别买方认为国内外都出现了衰退预期，利好债市。 情绪面定量指标：定量总指标走强，机构行为反弹，市场指标回落。 ①机构行为指标从-2反弹至+2，其中除股份银行、城商行及农商行净买入下降外，其余机构纷纷增加净买入或减少净卖出。②市场指标由+2回落至0，资金面整体偏松，较上周边际收敛，DR001、DR007利率中枢不同程度上升。 情绪面定性指标：买卖方观点均出现边际变化，卖方观点分歧加剧，多空数量持平；买方观点整体而言有所走弱，分歧程度较上周提高。 本周卖方观点分歧加剧。看多者认为来自美联储加息的扰动边际减弱，央行的货币政策工具能更加注重对国内经济的托底。此外，宽信用的进度相较流动性宽松依旧缓慢；中性者认为：资金面仍处于宽裕状态，但从国内角度而言，国常会明确不超发货币，央行等量续作MLF等操作，以及美联储加息下中美短端政策利率出现倒挂的可能性也限制着流动性进一步宽松；看空者认为疫情好转，经济复苏的环境下国内不排除进一步稳增长政策出台，而随着经济动能增强，供给逐渐改善，金融系统内的资金淤积现象也将得到缓解。 本周买方观点略走弱，目前的短期内的关注点更多在资金面，其次就是经济复苏，也有部分买方开始关注衰退对债市的影响。边际悲观者认为资金面和基本面均发生边际变化，市场大环境也已经逐渐改变； 部分持持平态度的买方认为目前经济没有出现明显反弹，资金虽然边际收紧，但是价格还是比较低，并且也没有明显收紧的迹象，叠加经济复苏斜率低，利率出现大幅上行的可能性不大。此外，关于衰退方面，个别买方认为国内外都出现了衰退预期，利好债市。 图1：卖方观点分歧加剧 图2：买方观点走弱 情绪面定量指标：定量总指标走强，机构行为反弹，市场指标回落。 ①机构行为指标从-2反弹至+2，其中除股份银行、城商行及农商行净买入下降外，其余机构纷纷增加净买入或减少净卖出。②市场指标由+2回落至0，资金面整体偏松，较上周边际收敛，DR001、DR007利率中枢不同程度上升。 表1：定量总指标走强，机构行为反弹，市场指标回