请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：黑色建材组 梁海宽 执业编号：F3064313(从业) Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68518650/ lianghaikuan@foundersc.com 成文时间：2022年6月29日 星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 铁合金日报 Ferro-alloys Daily Report 摘要： 锰硅 日间锰硅盘面延续反弹，近日现货市场价格出现小幅回暖。供给端的收缩幅度较为明显。锰硅价格的持续下跌叠加北方主产区用电约束增强使得锰硅生产厂家主动减产意愿再度增强。上周全国锰硅供应182105吨，周环比减少7.39%。本周内蒙主产区有新增停炉，广西地区用电成本仍偏高，在0.52元/度以上。各主产区锰硅厂家成本压力仍较大，后续减产规模可能扩大。6月钢招结束后，下游暂无新需求释放，宁夏和河南生产厂家出现被动累库。钢厂近期主动减产开启。6月钢厂厂内锰硅库存可用天数环比和同比增幅均较为明显。最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量109050吨，环比增加7110吨，锰硅现货资源较为充裕。后续钢招可能出现缩量。但需求端下降速度应不及供给端，锰硅基本面有逐步改善预期。锰矿港口库存近期再度出现累库，锰矿现货价格小幅回落。成材表需出现企稳改善的迹象，成材社库压力缓解，从终端到成材再到炉料端价格的负反馈有所减弱。焦炭第二轮降价情绪降温，悲观预期有所扭转，锰硅成本端对现货价格的支撑力度仍在。策略上，锰硅厂家主动减产意愿增强，供强需弱的矛盾有所缓解，近期价格有望阶段性止跌回升，进一步下行空间有限。 硅铁 日间硅铁盘面延续反弹，现货市场价格依旧维持平稳。硅铁价格经过持续下跌当前已临近厂家生产成本线，叠加北方主产区用电约束增强，硅铁厂家主动减产意愿增强。近期供给端出现主动收缩的迹象。6月钢招当前已基本结束，部分钢厂提前开展7月钢招，从报价来看集中在8500-8600元/吨区间。市场观望情绪渐浓，等待新一轮钢招需求释放。钢厂厂内硅铁库存当前处于高位水平，硅铁厂家自身库存也出现累积。钢厂后续减产压力将进一步增加，后续钢招预计将出现缩量。金属镁需求的季节性淡季特征开始显现，镁价走势疲弱，陕西地区镁锭价格现金含税报价在25000-25200元/吨。后续减产意愿可能会增强，影响75硅铁需求。国内硅铁市场供强需弱格局仍在持续。但海外需求超预期坚挺，一定程度缓解国内供应过剩的矛盾。近期成材表需出现企稳改善的迹象，成材社库压力缓解，从终端到成材再到炉料端价格的负反馈有所减弱。焦炭第二轮降价情绪降温，悲观预期有所扭转，焦企与钢厂进入博弈期。电价出现小幅上行迹象，硅铁成本端有望企稳回升，对现货价格支撑力度增强。策略上，硅铁自身供强需弱的矛盾无明显缓解，下游钢厂依旧低利润，暂不具备持续反弹的动能，暂维持观望。 请务必阅读最后重要事项 第2页 一． 期货走势回顾 收盘价成交量持仓量最高价最低价结算价日涨跌持仓量变化成交量变化锰硅2301794622721807779967900794464-749601锰硅220979829422016318180307930798094-6604-22485硅铁23018554570424245864684948594703249-769硅铁2209857214595613076286788510858090-4579-24764铁合金行情回顾行情描述 二．现货价格 最近一期全国锰矿港口库存环比增加22.8万吨至507.5万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加13.6万吨至386.9万吨，钦州港库存环比增加5.7万吨至105.6万吨。经过上周的回调后，本周初以来锰矿现货市场价格暂维持稳定，日间加蓬矿和南非矿再度小幅下跌。7月South32对华高品澳块装船报价7.6美元/吨度，环比下跌0.4美金/吨度，高品澳籽报7.21美金/吨度，环比下跌0.44美金/吨度，南非半碳酸5.2元/吨度，环比上涨0.2美金/吨度。外矿到港成本将有所分化。锰矿近期下游需求再度收缩，港口库存再度回升，锰矿短期价格将面临承压。 日度报价价格:锰矿:澳矿:Mn44块:天津港价格:锰矿:澳矿:Mn44块:钦州港价格:锰矿:南非矿:Mn38块:天津港价格:锰矿:南非矿:Mn38块:钦州港价格:锰矿:巴西矿:Mn45块:天津港价格:锰矿:加蓬:Mn45块:天津港价格:锰矿:加蓬:Mn45块:钦州港2022/6/29616142445758582022/6/2861614345575958日度价格变动0.0%0.0%-2.3%-2.2%0.0%-1.7%0.0%进口锰矿价格变化（单位：元/吨度） 表：进口锰矿价格日度变化（单位：元/吨度） 锰硅现货市场价格经过前期的持续回调后，本周初以来出现企稳回升，北方主产区价格走势强于南方。截止6月29日，内蒙主产区锰硅价格报8000元/吨，日环比上涨50元/吨，贵州主产区价格报7900元/吨，广西主产区报8000元/吨，日环比持平。近期硅铁现货市场价格有所松动，各主产区报价上周跌幅扩大，本周出现短期企稳。截止6月29日，内蒙古主产区硅铁报8150元/吨，宁夏中卫报8000元/吨，甘肃兰州报8150元/吨，日环比持平。 请务必阅读最后重要事项 第3页 内蒙湖南云南昆明广西贵州2022-06-298000790079008000790010日平均价79707955795580457955价差（当日-10日均价）30-55 -55 -45 -55 价差（当日-09合约）54.00-46.00-46.0054.00-46.00硅锰(FeMn65Si17)-国内主要产区价格走势（元/吨） 表：锰硅现货价格日度变化（单位：元/吨） 鄂尔多斯包头乌海银川石嘴山中卫兰州白银西宁海东2022/6/29815080508150800079508000815082008100810010日平均价8370827083708340829083408465851584008385价差（当日-10日均价）-220 -220 -220 -340 -340 -340 -315 -315 -300 -285 价差（当日-09合约）-404.00-504.00-404.00-554.00-604.00-554.00-404.00-354.00-454.00-454.00硅铁（FeSi75B）国内主要产区市场价（元/吨） 表：硅铁现货价格日度变化（单位：元/吨） 三．价差走势与行情展望 60008000100001200014000160001800020000硅铁期现现货价格盘面价格 6,000.00007,000.00008,000.00009,000.000010,000.000011,000.000012,000.000013,000.000014,000.0000锰硅期现盘面价格现货价格 图1：硅铁期现价格走势 图2 ：硅锰期现价格走势 请务必阅读最后重要事项 第4页 图3：锰硅硅铁主力合约价差走势 图4：锰硅技术走势 -6,000.00-5,000.00-4,000.00-3,000.00-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.001/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2201720182019202020212022 请务必阅读最后重要事项 第5页 5,000.00006,000.00007,000.00008,000.00009,000.000010,000.000011,000.000012,000.000013,000.000014,000.0000锰硅主力合约历史价格走势forecast 图5：锰硅主力合约历史走势及预测 图6：硅铁技术走势 请务必阅读最后重要事项 第6页 4,500.00006,500.00008,500.000010,500.000012,500.000014,500.000016,500.000018,500.0000硅铁主力合约走势未来一周预测值 图7：硅铁主力合约历史走势及预测 四．供需格局 5月全国锰硅产能1584791吨，产量883300吨，环比下降2.52%或22870吨。综合开工率59.7%，环比4月下降4.6个百分点。上周锰硅基本面供需两弱，供给端的收缩幅度更为明显。近期价格的持续下跌叠加北方主产区用电约束增强使得锰硅生产厂家主动减产意愿再度增强。上周全国锰硅供应182105吨，周环比减少7.39%。6月钢招基本已临近尾声，暂无新需求释放。下游钢厂减产开启，上周五大钢种对锰硅需求环比下降2.93%至142509吨。6月钢厂厂内锰硅库存可用天数环比和同比增幅均较为明显。最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量109050吨，环比增加7110吨。唐山计划于6月底-7月份进行10座高炉的检修，日均影响铁水产量约3.37万吨。锰硅需求有进一步下降空间。 硅铁方面，近期硅铁价格的持续下跌使得硅铁厂家临近生产成本线，叠加北方主产区用电约束增强，厂家主动减产意愿增强。最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为53.08%，环比下降1.13个百分点，日均产量18166吨，环比下降240吨。供给端出现收缩的迹象。下游钢厂减产开启，上周五大钢种对硅铁需求环比下降2.81%至24367.3吨。6月钢招当前已基本结束，钢厂厂内硅铁库存6月可用天数环比和同比增幅均较为明显。硅铁厂家自身库存也出现累积。最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.02万吨，环比增加1.62%。钢厂后续减产压力增加，唐山计划于6月底-7月份进行10座高炉的检修，日均影响铁水产量约3.37万吨。金属镁需求的季节性淡季特征开始显 请务必阅读最后重要事项 第7页 现，近日镁价再度下跌，后续减产意愿可能会再度增强，影响75硅铁需求。但海外需求超预期坚挺，5月硅铁出口总量79444.785吨，一定程度缓解国内供应过剩的矛盾。 图7：硅铁周度开工率和产量 （单位吨） 图8：锰硅周度开工率和产量（单位:吨） 请务必阅读最后重要事项 第8页 图9：全国硅铁产量季节性走势（吨） 图13：全国硅锰产量季节性走势(单位吨) 01000002000003000004000005000006000001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120220200000400000600000800000100000012000001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12016201720182019202020212022 请务必阅读最后重要事项 第9页 图14：硅铁月度净出口量 图15：锰矿月度净进口量 图16：全国锰矿港口库存量（万吨） 01002003004005006007008002017-06-242017-09-242017-12-242018-03-242018-06-242018-09-242018-12-242019-03-242019-06-242019-09-242019-12-242020-03-242020-06-242020-09-242020-12-242021-03-242021-06-242021-09-242021-12-242022-03-242022-06-24港口库存总量 钦州港库存 天津港库存 请务必阅读最后重要事项 第10页 图17：粗钢月度产量及同比数据 五．主力