国债期货日报：物价数据低于预期，期债冲高回落收跌

金融衍生品研究·国债 兴证期货.研发产品系列 物价数据低于预期，期债冲高回落收跌 2019年1月11日 星期五 内容提要  行情回顾 昨日2年期国债期货主力TS1903合约报100.415元，涨0.025或0.02%，成交206手。国债期货下季TS1906合约报100.57元，涨0.19或0.19%，成交2手。国债期货隔季TS1909合约报99.865元，跌0.37或0.37%，成交0手。5年期国债期货主力TF1903合约报99.615元，跌0.15或0.15%，成交5392手。国债期货下季TF1906合约报99.61元，跌0.095或0.10%，成交13手。国债期货隔季TF1909合约报98.76元，跌0.97或0.97%，成交0手。10年期国债期货主力T1903合约报98.015元，跌0.255或0.26%，成交49442手。国债期货下季T1906合约报97.99元，跌0.225或0.23%，成交184手。国债期货隔季T1909合约报98.20元，涨0.14或0.14%，成交0手。  后市展望及策略建议 昨日国债期货早盘高开后震荡走低，午盘跌幅有所扩大，尾盘收跌；现券方面，大多数期限国债收益率出现程度不一的上行，其中10年期下行1.00bp至3.1006%，IRS小幅上行。早盘央行暂停逆回购操作，净回笼700亿元，资金利率短升长降，资金面整体延续偏宽松。早盘在公布的物价数据低于预期的影响下，期债拉升，后可能随着资金面宽松程度边际下降带动部分获利盘止盈的影响下期债震荡走低。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者做平曲线（多T空2TF）继续持有或关注日内波动，仅供参考。兴证期货.研发中心 金融研究团队 刘文波 从业资格编号：F0286569 投资咨询编号：Z0010856 尚芳 从业资格编号：F3013528 投资咨询编号：Z0013058 高歆月 从业资格编号：F3023194 投资咨询编号：Z0013780 联系人 尚芳 021-20370946 shangfang@xzfutures.com 日度报告 日度报告 1. 市场行情和宏观高频数据 1.1国债期货行情和关键期限国债收益率 从主力合约来看，主力TS1903合约结算价为100.35元，成交206手，持仓952手，较前一交易日增仓22手；TF1903合约结算价为99.625元，成交5392手，持仓15838手，较前一交易日减仓152手；主力T1903合约结算价为98.02元，成交49442手，持仓61056手，较前一交易日减仓1000手。 图1：国债期货行情 数据来源：Wind，兴证期货研发部 日度报告 国债现券方面，1Y期国债收益率变动-1.5bp至2.3627%，2Y期国债收益率变动-0.31p至2.539%，3Y国债收益率变动1.32bp至2.7736%，5Y期国债收益率变动2.09bp至2.8954%，10Y期国债收益率变动-1.00bp至3.1006%。 图2：关键期限国债收益率 数据来源：Wind，兴证期货研发部 10年期国开债收益率变动3.35bp至3.52%，国开国债利差变动4.35bp至41.94bp。 图3：10年期国开债收益率和国开国债利差 数据来源：Wind，兴证期货研发部 1.2美债收益率和中美利差 前一交易日美国10年期国债收益率变动0.6bp至2.746%，中美利差变动-1.6bp至35.46bp。 2.00002.50003.00003.50004.00004.50002017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-032018-02-032018-03-032018-04-032018-05-032018-06-032018-07-032018-08-032018-09-032018-10-03中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:2年中债国债到期收益率:3年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年4050607080901001101201303.50003.70003.90004.10004.30004.50004.70004.90005.10005.3000中债国开债到期收益率:10年国开10Y-国债10Y（右） 日度报告 图4：美债收益率和中美利差 数据来源：Wind，兴证期货研发部 1.3人民币汇率 美元兑人民币中间价变动-366bp至6.816，美元兑人民币收盘价变动-505bp至6.7825。 图5：人民币汇率 数据来源：Wind，兴证期货研发部 1.4资金利率 银行间质押式回购利率1D变动17.9bp至1.7822%，7D变动15.59bp至2.5496%，14D变动20.58bp至2.5861%，1M变动1.9bp至2.9828%。 204060801001201401601802001.30001.80002.30002.80003.30003.80002015-01-022016-01-022017-01-022018-01-02美国国债到期收益率:10年中美利差：10Y6.20006.30006.40006.50006.60006.70006.80006.90007.00002017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-032018-02-032018-03-032018-04-032018-05-032018-06-032018-07-032018-08-032018-09-032018-10-03美元兑人民币中间价美元兑人民币开盘价美元兑人民币收盘价 日度报告 图6：质押式回购利率(R) 数据来源：Wind，兴证期货研发部 上海银行间同业拆借利率1D变动17.6bp至1.743%，7D变动11.2bp至2.587%，14D变动2.5bp至2.502%，1M变动-0.9bp至2.781%，3M变动-3.4bp至3.031%。 图7：上海银行间同业拆借利率(shibor) 数据来源：Wind，兴证期货研发部 1.5宏观高频指标 猪肉全国平均价变动0.00元至23.7元，猪肉批发价变动0.00元至19.24元。 0.00001.00002.00003.00004.00005.00006.00007.00008.00002017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-032018-02-032018-03-032018-04-032018-05-032018-06-032018-07-032018-08-032018-09-032018-10-03R001R007R014R021R1MR2MR3M1.80002.30002.80003.30003.80004.30004.80005.30002017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-032018-02-032018-03-032018-04-032018-05-032018-06-032018-07-032018-08-032018-09-032018-10-03SHIBORO/NSHIBOR1WSHIBOR2WSHIBOR1MSHIBOR3M 日度报告 图8：猪肉价格 数据来源：Wind，兴证期货研发部 NYMEX原油活跃合约结算价变动0.55美元至52.91美元，ICE布油活跃合约结算价变动2.72美元至61.44美元，ICEWTI原油活跃合约结算价变动0.00美元至52.75美元。 图9：原油价格 数据来源：Wind，兴证期货研发部 1315171921232527293133平均价:猪肉:全国批发平均价:猪肉(白条猪)0.000020.000040.000060.000080.0000100.0000120.0000140.0000NYMEX原油ICE布油ICE WTI原油 日度报告 2. 价差跟踪和CTD券 2.1国债期货价差 5年期国债期货主力合约和10年期国债期货主力合约结算价价差变动0.11元至1.605元；5年期国债期货跨期价差变动-0.05元至0.01元，10年期国债期货跨期价差变动0.025元至0.08元。 表1：跨品种和跨期价差跟踪表 数据来源：Wind，兴证期货研发部 2.2国债期货CTD券 表2：TS1903活跃可交割券 数据来源：Wind，兴证期货研发部 日度报告 表3：TF1903活跃可交割券 数据来源：Wind，兴证期货研发部 表4：T1903活跃可交割券 数据来源：Wind，兴证期货研发部 日度报告 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（