国债期货早报：经济数据不及预期,周一期债恐冲高回落

金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 国债期 货 早报 银河期货研发中心策略组 2 0 1 4年3月10日 星期一 经济数据不及预期 周一期债恐冲高回落 [行情走势回顾] 周五国债期货高开低走，之后开始震荡，11点进出口行政策性金融债招标结果出炉后，期债价格有一定下滑，主力合约TF1406收于92.580，下跌0.13%，交投清淡，持仓量略有上升。 代码 现价 涨跌幅 成交量 持仓量 日增仓 最廉券 IRR TF1403 92.078 -0.02% 32 336 -4 130020.IB -3.5368 TF1406 92.580 -0.13% 1307 4519 +16 130020.IB 4.4793 TF1409 93.040 -0.11% 40 232 +7 130020.IB 4.8478 [央行公开市场操作] 上周央行进行了1000亿28天期正回购及780亿14天期正回购操作，净回笼资金700亿元，银行间回购利率和Shibor利率普跌，票据转贴额331.08亿元。 R001 R007 R014 SHIBOR3M 当日（%） 1.9473 2.4172 2.9983 5.5040 前日（%） 2.0206 2.4805 3.1485 5.5067 涨跌（BP） -7.33 -6.33 -15.02 -0.27 [宏观基本面消息] （1）海关总署：2月贸易逆差229.8亿美元，预期顺差145亿美元，前值顺差319亿美元。 （2）进出口银行政策性金融债招标结果出炉，两年期中标利率5.0918-5.1201%，预期5.09%；三年期中标利率5.2141%，预期5.24%；五年期中标利率5.3691%，预期5.35%。全场倍数分别为1.71倍、1.29倍和1.36倍。 （3）2月份CPI同比上升2.0%，环比上升0.5%；PPI同比下降2.0%，连降24个月，环比下降0.2%。 [行情走势预期] 金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研究中心所有。未获得银河期货研究中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货研究中心及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货研究中心及其研究员知情的范围内，银河期货研究中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 周五政策性金融债全场倍数均小于2，需求不尽如人意，招标结果出炉后期债价格出现一定下滑。周日公布的CPI数据符合我们的预期，但可能略低于市场预期均值2.1%。周五利率普跌，主要是由于央行虽然转做28天正回购，但是对流动性特别是短期流动性的影响需要时间才能体现出来，但是过于宽松的流动性恐怕会导致流动性乐极生悲的结局。经济数据弱势和周二的正回购预期，可能导致周一期债冲高回落。周一关注农发行政策性金融债招标情况。 研究员：胡明哲 电话：010-58363374 邮箱：humingzhe@chinastock.com.cn 北京市西城区复兴门外大街A2号中化大厦8层 （100045）/ www.yhqh.com.cn