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国贸期货投研日报黑金

2022-06-23张宝慧、黄志鸿、谢灵国贸期货自***
国贸期货投研日报黑金

黑金 一、行情建议 品种 行情评述 操作建议 焦煤焦炭 焦炭第二轮提降开启,负反馈交易仍在持续 1.行情综述: 6月22日,焦炭主力合约J2209开盘报2999.0元/吨,最后收于2939.5元/吨,跌幅0.47%。焦煤主力合约JM2209开盘报2358.0元/吨,最后收于2291.5元/吨,跌幅0.46%。 2.重要资讯: (1)【习近平:中国将加大宏观政策调节力度,努力实现全年经济社会发展目标】习近平指出,今年以来,面对复杂严峻的国内外发展环境,中国坚持统筹疫情防控和经济社会发展,有力应对各种挑战。中国坚持人民至上、生命至上,筑牢疫情防控屏障,巩固疫情防控成果,最大程度保护人民生命健康,也最大程度稳住了经济社会发展基本盘。中国将加大宏观政策调节力度,采取更加有效的举措,努力实现全年经济社会发展目标,最大程度减少疫情影响。 (2)【焦炭】唐山、山东、邯邢、山西、天津、河北等地部分钢厂计划联合对焦炭提降200元/吨,6月23日执行。 3.逻辑分析: 现货端,首轮提降全面落地,传部分钢厂将开启第二轮提降200元,目前钢厂亏损严重,成材销售压力较大,多主动减产检修,控制原料到货,压减原料成本意愿较浓。而焦企在首轮提降落地后也多有亏损,部分地区也开始减产。目前,煤焦钢产业链上仅有煤矿保持较高盈利,下游开始采取措施向煤矿索取利润,炼焦煤流拍现象增多,但煤矿考虑到库存压力并不大,挺价意愿依然较强。另外,近两日蒙煤通过增至450车左右,蒙煤市场交投范围冷清。期货端,黑色弱势运行,昨天的反弹并没有持续,现货市场建材成交也重新走弱,短期内终端需求不佳和钢材库存过大的矛盾可能还是没有解决,仍需继续观察需求复苏情况。近期钢厂减产消息增多,市场传闻唐山连续两天提环保限产,负反馈交易或仍将持续。澳大利亚昆士兰州政府加赠煤炭关税,或加剧国外能源市场紧张状况,对之前澳煤进口预期产生打击。盘面焦煤来到之前市场传言的三季度长协2300附近,如果看不到澳煤进口改善的话,焦煤进一步下跌的空间可能有限,后续关注恐慌情绪能否缓和,成材何时企稳,暂以偏弱震荡看待。 4、策略方面:暂时观望。 暂时观望。 推荐星级 ★ 2022年6月23日 星期四 黑金·投研日报 2 铁矿石 终端疲弱与减产预期,铁矿震荡下跌 1、行情综述:22日I2209继续下跌,收709.5(-45,-5.96%)。 2、逻辑分析:全球经济增长乏力,总需求不足冲击下,经济周期步入衰退,大宗承压。美联储超预期加息,收紧流动性,以美元计价的铁矿石受到冲击。价格高位的原油受资金推动,价格弹性加大,容易联动商品共振向下。近期受局部疫情和高位多雨季节影响,用钢需求疲弱,整体表现大幅弱于往年。此前市场对疫情管控后的需求有较大期待,但明显用钢需求兑现不及预期。钢材价格不振下,钢厂生产亏损不断扩大,钢厂不断新增检修和减产计划,负反馈结构强化,入炉需求预期向弱。而6月澳洲矿山有财年冲量要求,供给存边际改善预期。在供需矛盾缓和下,价格高位的矿价存较强的下跌动能。虽然短期矿石的基本面并未完全恶化,且价格触及部分非主流矿山成本,下跌空间收窄,但短期利空因素暂未消散,负反馈机制犹存,反弹动能不足,建议暂时观望。风险关注:澳巴发运、钢厂检修及终端需求等。 观望。 推荐星级 ★★★ 双硅 黑色向下,双硅向下 1、行情综述:22日锰硅(SM2209)震荡下跌,收7718(-156,-1.98%);硅铁(SF2209)震荡下跌,收8182(-226,-2.69%)。 2、逻辑分析:随着黑色再度向下调整,双硅亦重挫,黑色板块负反馈加剧,对于双硅而言,供给宽松而需求疲弱,价格向下弹性较大。21日乌兰察布发布电力预警,后续影响有待观察。由于终端需求疲弱,钢厂生产亏损扩大,部分钢厂新增检修和减产计划,超出市场预期,因此双硅价格快速向下。硅铁由于高利润,成本支撑较弱,而锰硅生产已经转为负值,成本支撑较强。随着价格下探至成本线以下,锰硅厂亏损出售动力不强,如果倒挂持续,不排除合金厂继续减产停产的可能。总体看来,市场情绪较为谨慎,且观望氛围相对浓厚。短期终端需求仍不佳,双硅仍易与钢价形成负反馈,双硅承压调整。关注终端表现、钢厂检修和合金产量等。 观望 推荐星级 ★★★ 不锈钢 宏观避险情绪反复,钢价宽幅震荡 1、行情评述:22日不锈钢合约SS2207开盘18130元/吨,宏观避险情绪反复,镍价下行拖累钢价。近期仍有钢厂减产检修,市场信心有所回升,但宏观情绪趋弱,钢价反弹空间仍受限于需求恢复情况。截止收盘报17955元/吨,跌幅0.97%。 2、现货市场:(1)据SMM,无锡304价格报在基价18200元/吨-18400元/吨,佛山304冷轧价格稳在18000元/吨,冷热轧同价。据SMM调研,目前某钢厂二期炼钢停产加上去库力度较大,厂库已去到低位状态。加上某贸易操作上建议观望,注意控制风险。 推荐星级 ★★★ 黑金·投研日报 3 商与此钢厂成交数万吨货,钢厂封盘,盘面拉涨,市场价格拉升。而因为此消息,市场成交也有小幅回暖。供应持续减少,而需求有小幅回暖。成本端,镍铁价格虽目前已接近成本线,但镍矿端仍有空间,预计后续仍会有下调。成本端整体仍在下移。今日无锡地区现货304冷轧价格报18500-18800元/吨,304热轧报18000-18400元/吨。316L/2B早间整体报30000-30300元/吨。 3、市场信息: (1)据Mysteel了解,东北某地区高冰镍7月计划进行常规检修,该项目年产能为1.8万金属吨,预计影响约1500金吨,该项目有一定成品库存,对后续镍板及硫酸镍生产暂未有影响。 (2)广西中伟将于钦州新建一条高冰镍产线,设计年产能8万吨,满足一期工程高冰镍生产硫酸镍原料需求,同时配套建设吹炼渣处理、尾气制酸、余热回收等配套工程,项目总投资50608.70万元。 (3)6月22日,外交部发言人汪文斌主持例行记者会。有记者提问,据报道,美国总统拜登计划近期和习近平主席通话,以讨论对华关税的问题,请问中方对此有何回应?汪文斌表示,我没有可以提供的消息。需要强调的是,中美两国元首保持交往十分重要,具体应由双方通过外交途径共同商定,并为此营造有利条件和氛围。 (4)德国财政部长林德纳当地时间周二表示,德国政府不会同意欧盟从2035年开始停止销售新的燃油车的计划。6月8日,欧洲议会的表决结果支持欧盟委员会去年7月提出的立法建议,决定到2035年禁止在欧盟境内销售燃油车。按照普通家用轻型车15年的使用期限,这项禁令将确保欧盟到2050年实现温室气体零排放的目标。这项法案还需要得到欧盟成员国政府的一致批准。因此在德国政府明确表示反对之后,欧洲的电气化进程的速度被降了下来。 4、总结展望: (1)宏观方面,美联储6月加息75bp落地,为1994年以来最大加息幅度,会后鲍威尔称单次75个基点的加息幅度过大,不会成为常规政策,但他也表示,7月份加息50bp或75bp都是可选项。与此同时,美联储下调经济增长预期,上调了通胀预期,美国经济进入滞涨的风险持续提升,中长期海外流动性收紧政策仍将对商品形成一定压制。国内疫情逐步好转,5月国内PMI数据整体回升,社融数据亦超预期表现,但5月M2与M1剪刀差走阔,企业经营投资活动有待恢复,经济下行压力仍存,国内稳增长政策或持续发力。 黑金·投研日报 4 二、重点数据监测 1、动力煤 图表1:现货价格 现货价格 当日 上一日 环比变化量 京唐港山西主焦煤 3300.0 3300.0 0.0 京唐港澳洲主焦煤 3290.0 3290.0 0.0 天津港蒙古主焦煤 3060.0 3110.0 -50.0 日照港准一级冶金焦 3610.0 3610.0 0.0 山西准一级冶金焦 3360.0 3360.0 0.0 河北准一级冶金焦 3480.0 3480.0 0.0 数据来源:Wind 图表2:期货价格 期货价格 当日 上一日 环比变化量 焦煤主力收盘价 2291.5 2338.5 -47.0 焦炭主力收盘价 2939.5 2994.0 -54.5 数据来源:Wind 图表3:价差&利润 价差&利润 当日 上一日 环比变化量 焦煤9-1 116.5 139.5 -23.0 焦炭9-1 113.0 117.0 -4.0 焦煤主力基差 718.5 671.5 47.0 焦炭主力基差 942.2 887.7 54.5 盘面利润 -108.2 -116.2 8.0 数据来源:Wind (2)原料价格走低后不锈钢成本支撑有所减弱,钢厂持续下调销售指导价,国内疫情虽有缓和但终端消费恢复仍需时日,部分钢厂检修减产,短期不锈钢供需两弱难改。本周佛锡两地库存小幅下滑,市场对需求复苏有所期待,关注国内宏观政策力度以及疫情过后不锈钢需求恢复情况。 总体而言,美联储加息落地后,市场对7月激进加息预期仍有升温,宏观避险情绪反复。不锈钢原料价格下行,成本支撑有所减弱,国内疫情虽有好转,但终端需求恢复仍需时日,不锈钢维持供需两弱格局,后续关注国家政策力度以及疫情后需求恢复情况。部分钢厂停产去库,带动现货情绪回暖,但宏观情绪趋弱,钢价宽幅震荡运行,反弹空间受限于需求恢复情况,操作上建议观望,注意控制风险。 风险关注:镍铁进口情况,不锈钢社会库存,下游消费,宏观消息 黑金·投研日报 5 2、铁矿石 3、双硅 2022/6/22 现货 期货 基差 今日 昨日 今日 昨日 硅铁:FeSi75-B 天津 8500 8700 8182 8298 318 河北 9600 9600 1418 银川 8250 8450 68 鄂尔多斯 8200 8400 18 硅锰:FeMn68Si18 内蒙古 8000 8000 7718 7862 282 宁夏 8050 8050 332 江苏 8450 8450 732 河北 8450 8450 732 数据来自Wind 4、不锈钢 表1 现货价格 无锡不锈钢市场指导价(Mybxg) 钢种 钢厂 2022-06-22 涨跌 备注 304/2B 2.0mm*1219*C 太钢天管 18750 -100 切边 304/2B 2.0mm*1219*C 张浦 19000 -100 切边 304/2B 2.0mm*1240*C 北港新材料 18000 -100 毛边 304/2B 2.0mm*1240*C 德龙 18000 -100 毛边 2022/6/22 期货 合约 昨收价 收盘价 变动 跨月 昨价差 今差价 变动 铁矿01 690.0 669.5 -20.5 价差 铁矿01-05 18.0 16.5 -1.5 铁矿05 672 653 -19 铁矿05-09 -77.00 -56.50 20.50 铁矿09 749.0 709.5 -39.5 铁矿01-09 -59.00 -40.00 19 当日 前一日 变动 当日 前一日 变动 运费 西澳 11.5 13.1 -1.6 指数 普氏62% 109.4 115.9 -6.5 巴西 31.0 32.8 -1.8 BDI #N/A 2484 #N/A 港口矿 日照:PB粉 810.0 828.0 -18.0 基差 224.79 207.34 -17.45 日照:PB块 1075 1095 -20 新交所 当月 128.93 128 0.93 日照:超特粉 715.0 722.0 -7.0 一个月 114.9 110.9 4.0 运费、新加所数据为上一交易日数据,数据来自Wind 黑金·投研日报 6 304/2B 2.0mm*1240*C 宏旺 18000 -100 毛边 304/2B 2.0mm*1240*C 甬金 18400 - 毛边 304/No.1 5.0mm*1

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