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2022-06-23兴业期货点***
早会通报

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 G 操盘建议: 金融期货方面:关键位支撑良好、政策面有增量驱动,股指仍处涨势。 商品期货方面:棉花空头及豆棕价差修复策略确定性较高。 操作上: 1. 新旧基建、内需消费等相关直接受益行业在上证50指数中占比最高、且走势稳健,其配置价值依旧最佳,IH多单耐心持有; 2. 美棉大幅下挫,国内市场购销情况依然较缓慢,CF209前空持有; 3. 3.棕油供给端利空不断发酵,领跌油脂板块,买Y2209-空P2209组合继续持有。 品种建议: 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 整体仍处涨势,IH多单耐心持有 周二(6月22日),A股整体跌幅较大。截至收盘,上证指数跌1.2%报3267.7点,深证成指跌1.43%报12246.55点,创业板指跌0.58%报2677.29点,科创50指跌1.78%报1063.69点。当日两市成交总额为0.99万亿、较前日有所回落;当日北向资金净流出为68.2亿。 盘面上,TMT、电子、轻工制造、消费者服务和建材等板块领跌,而农林牧渔、电力设备及新能源等板块走势则较为坚挺。 当日沪深300、上证50期指主力合约基差持稳,而中证500期指主力合约基差则有所走阔。另沪深300股指期权主要看跌合约隐含波动率亦未大幅抬升。总体看,市场一致性预期无明显弱化信号。 当日主要消息如下:1.欧元区6月消费者信心指数初值-23.6,预期为-20.5,前值为-21.2;2.据国常会,确定加大汽车消费支持的政策。 股指关键位支撑有效、且整体交投水平良好,市场情绪亦无悲观预期,技术面多头格局未变。而国内政策面继续出台进一步刺激措施,且海外市场暂无增量利空指引。总体看,积极因素仍占主导,股指依旧处涨势。再从具体指数看,因新旧基建、内需消费等相关直接受益行业在上证50指数中占比相对最高,且盘面表现稳健,当前阶段其多头配置价值仍最高。 (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎。) 投资咨询部 李光军 从业资格: F0249721 投资咨询: Z0001454 联系人:李光军 021-80220262 从业资格: F0249721 投资咨询: Z0001454 兴业期货早会通报:2022-06-23 联系电话:021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 有色 金属(铜) 全球衰退预期不断增强,铜价上方压力加大 上一交易日SMM铜现货价报68170元/吨,相较前值下跌550元/吨。期货方面,沪铜早盘震荡下行,夜盘出现止跌,小幅反弹。海外宏观方面,美联储主席昨日讲话继续强调控通胀决心,但同时进一步增加了市场的对经济衰退的预期,对铜价整体形成拖累。国内方面,稳增长政策仍在持续推出,基建、地产、汽车、家电等投资及消费端收益较为明确,新能源等相关领域的用铜需求仍在抬升,对铜下游预期形成支撑。现货方面,库存仍处于相对低位,现货价格支撑更为明确。供给方面,铜矿整体供给改善程度不及预期。综合而言,全球经济衰退预期不断走强,但国内宏观稳增长政策不断推进,叠加新能源提供的长期需求及目前全球铜低库存,铜价或震荡偏弱。 (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎。) 投资咨询部 张舒绮 从业资格:F3037345 投资咨询:Z0013114 联系人:张舒绮 021-80220135 从业资格:F3037345 投资咨询:Z0013114 有色 金属(铝) 强预期弱现实的局面仍待改善,预计铝价仍维持震荡运行 SMM铝现货价报19770元/吨,相较前值下跌90元/吨。宏观方面,上一交易日美元指数继续宽幅震荡,控通胀带来的经济衰退预期对美元形成拖累,但在加息过程中美元下方仍存在支撑。现货方面,无锡市场,接货方压价少采,整体交投偏弱;巩义市场,下游采购商按需采购,成交清淡;佛山市场,接货商接货意愿不佳,市场成交偏弱;沈阳市场,持货商积极出货,整体成交一般。供应方面,在政府扶持及部分地区电价下滑的刺激下,电解铝企业的新增投产工作将继续进行,投产区域主要依旧集中于云南及广西两地,运行产能增速将有所放缓,但产量仍处于快速上升通道中。需求方面,目前国内疫情控制良好,经济延续复苏势头,终端消费也在汽车行业复苏及基建发展的带动下延续改善态势,但目前房地产市场对需求拖累仍较为明显。库存方面,据Mysteel统计,截止6月20日,国内主要市场电解铝社会库存总量为78.8万吨,较上期数据减少2.1万吨。其中无锡、佛山等地贡献主要降幅。总的来说,低铝价引发下游大量补库需求,铝锭去库数据亮眼,库存下破80万关口,对铝价反弹提供有力支撑,但国内供应端产量稳步抬升,房地产市场对需求拖累仍较为明显,后市价格仍不乐观,预计铝价将维持震荡运行。 (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎。) 投资咨询部 张舒绮 从业资格:F3037345 投资咨询:Z0013114 联系人:汪鸣明 021-80220133 从业资格: F3076154 有色 金属(镍) 市场整体供强需弱,镍价回归理性区间 宏观方面,上一交易日美元指数继续宽幅震荡,控通胀带来的经济衰退预期对美元形成拖累,但在加息过程中美元下方仍存在支撑。供给方面,东北某地区高冰镍7月计划进行常规检修,该项目年产能为1.8万金属吨,预计影响约1500金吨,该项目有一定成品库存,对后续镍投资咨询部 张舒绮 从业资格:F3037345 投资咨询:Z0013114 联系人:汪鸣明 021-80220133 从业资格: F3076154 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 板及硫酸镍生产暂未有影响;印尼Wedabay园区火法项目13(华科:4条RKEF)的第3条产线于6月21日顺利投产出铁,待达产后预计每条产线月产镍金属量950吨。不锈钢方面,进入二季度以来,由于疫情对终端消费的影响,以及海外消费的疲软,钢厂不得不开始削减排产,6月份国内40价不锈钢厂初步排产274.96万吨,环比减少9.1%,其中300系排产133.90万吨,环比减少6.2%。新能源方面,疫情好转后三元前驱体企业需求开始回暖,预计7月份可恢复至正常生产水平,但自一季度镍价大涨后,镍豆自溶制备硫酸镍即期已出现大幅亏损,在中间品进口大增的情况下,多数企业选择了更具经济性的MHP和高冰镍作为原料。总体来看,镍价自三月伦镍事件以来处于脱离供需运行状况,二季度以来镍市场供强需弱的状态占据主导,中长期来看镍价终将下行至合理区间。然而低库存仍是目前镍价有力的支撑,其他亦有较多不确定因素,短期内仍有反弹风险。 (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎。) 钢矿 钢厂减产预期增强,铁矿价格延续弱势 1、螺纹:地产资金压力和弱预期带来的压力尚未化解,又受季节性因素扰动,6月以来螺纹需求并未如期改善。钢价连续下挫,247家样本钢厂盈利占比不足50%,远低于历史同期,钢厂主动减产增多,叠加政策限产预期,原料价格承压下行,高炉成本重心下移。螺纹供需双弱,总库存难以消化,成本支撑减弱。不过,期现价格大幅下跌后,下方支撑也值得关注:(1)昨日习主席公开表示中国将加大宏观政策调节力度,努力实现全年经济社会发展目标,显示国家稳增长决心依然较强,未来政策仍有加码的可能,年内仍有望拉动钢材需求环比改善;(2)全年要求粗钢产量同比下降,且钢厂亏损范围扩大,被动和主动减产预期下,供给有望环比收缩,昨日ZG数据,本周建材产量环比降18.75万吨(-4.86%),同比-18.97%,或一定程度上改善螺纹供需过剩的风险。综合看,需求表现不及预期,成本支撑削弱,盘面短期在情绪推动下快速大幅下挫,但稳增长政策仍有望支撑需求环比改善,供给端受限产政策及盈利能力的约束较强,中长期螺纹价格依然存在支撑。建议操作上:单边:新单暂时观望,盘面关注4100和4000上下的支撑力度;组合:粗钢限产约束较强,亏损情况下钢厂主动减产增多,建议多螺纹10(2手)-空铁矿09合约(1手)的套利策略继续持有,入场10.52,目标上调至12。持续关注国内需求改善情况、宏观稳增长政策落地及执行情况(近期关注6月25日-27日人大会议对经济工作的安排),粗钢产量管控政策具体实施方案,以及钢厂主动检修情况。风险因素:地产复苏不及预期;限产政策投资咨询部 魏莹 从业资格: F3039424 投资咨询: Z0014895 联系人:魏莹 021-80220132 从业资格: F3039424 投资咨询: Z0014895 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 力度不及预期。 2、热卷:内需依然未见改善;外需方面,美联储加息节奏加快,美欧经济增长动能边际放缓,外需亦环比回落,4月以来欧盟土耳其热卷CFR报价自高点累计分别下跌500美元和522美元。国内钢厂亏损范围扩大,叠加政策限产预期,钢厂减产增多,原料价格承压下行,高炉成本支撑也被削弱。不过,热卷期现价格大幅下跌后,也需关注下方支撑尚存,(1)国家稳增长决心,昨日习主席表示仍将努力实现全年经济社会发展目标,将加大宏观政策调节力度,稳增长决心下,年内政策刺激仍有望拉动热卷需求环比改善;(2)粗钢限产政策明确,亏损情况下钢厂主动减产增多,供给有望环比收缩,或将一定程度上降低供给大幅过剩的风险。综合看,解封后需求改善不及预期,原料价格松动成本支撑削弱,但稳增长政策有望托底需求,供给存在政策约束,中长期热卷价格亦存在支撑,暂维持6-7月宽幅震荡的判断。建议操作上:单边:新单暂时观望;组合:限产消息增多,叠加钢厂亏损主动减产,可参与多热卷10-空铁矿09的套利机会。关注国内需求改善情况、宏观稳增长政策(近期关注6月25日-27日人大会议对经济工作的安排),粗钢产量管控政策具体实施方案,以及钢厂主动检修情况。风险因素:宽松政策不及预期;限产政策力度不及预期。 3、铁矿石当前铁水日均产量仍处于年内高位,短期铁矿需求存在支撑。港口进口铁矿石库存尚处于去库阶段,上周已降至1.266亿吨,较今年高点累计减少约3400万吨。盘面期货主力合约贴水最便宜交割品83元/吨。不过,四大矿山基本维持原定财年指导目标,伊朗下调铁矿出口关税,FMG及必和必拓面临财年末冲量需求,海外铁矿发运环比回升确定性较高。而国内明确要求全年粗钢减产,下半年铁水产量环比回落的确定性也相对较高,中长期看铁矿供需结构仍将逐步转向宽松。同时,解封后钢材消费不及预期,致钢厂亏损范围扩大,主动减产增多,本周ZG数据建材、热卷、中板、冷轧产量合计减少19.6万吨,钢厂减产势必将压制铁矿消费。截至6月22日,MS样本企业共22座高炉检修,铁水日产减少6.88万吨,较前一日增加4座高炉检修,铁水减产增1.45万吨。综合看,铁矿长期供需结构转宽松方向不变,但习主席再次公开表示要努力实现全年经济社会发展目标,仍需关注国内稳增长政策加码对钢铁产业链的支撑作用。操作上,单边:09合约前空耐心持有(6.14入场),新单暂时观望,若盘面大幅减仓则空单可逐步止盈离场;组合:

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