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需求恢复暂不明显,铜价继续震荡偏弱

2022-06-23陈思捷、师橙、付志文华泰期货持***
需求恢复暂不明显,铜价继续震荡偏弱

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 美联储大幅度的加息也导致市场对于未来需求的展望愈发担忧,目前铜价暂时呈现偏弱格局。 核心观点 ■ 市场分析 现货情况: 昨日,据SMM讯,现货市场呈现交投清淡,市场买盘寥寥下升水快速回落。早市平水铜始报于升水220元/吨左右但市场买兴不足,部分买盘想压价至升水200元/吨以下收货,第二时段后逐渐听闻升水180-190元/吨货源流入市场,但整体市场交投活跃度依旧有限。好铜市场青睐度有限,和平水铜价差有限,整体围绕在升水200-240元/吨震荡整理。湿法铜买卖双方也存在分歧,持货商纷纷挺价,但下游对进口非标非注册青睐度更佳,欲压价湿法铜,整体报价围绕于升水120-160元/吨,市场难觅大量成交,交投活跃度有限。 观点: 宏观方面,昨日,美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会就半年度货币政策报告做证词陈述时称,继续加息是合适的,加息的速度取决于未来的数据,不排除任何加息幅度。 供应方面,上周暂时没有南美矿区进一步的消息传出,不过阿根廷方面则是宣布对铜出口征收新的累进税率。TC价格继续小幅走低1.36美元/吨至73.91美元/吨。 冶炼方面,虽然近期TC价格出现连续小幅回落,但整体依旧维持高位,硫酸价格则是也在900元/吨以上的位置,炼厂利润持续仍相对较好,故此从冶炼利润角度而言,或将有利于产量的增加,后市可注意观察市场升贴水报价情况进而判断供应是否确有逐渐趋宽的局面,上周升贴水报价在前半周出现走低,不过在后半周当铜价大幅走弱之际,则显现出一定的挺价情绪。 进出口方面,随着上海的解封,或有部分境外铜逐渐流入国内市场,但目前进口盈利窗口并不像此前那样处于持续打开的状态,目前已经转为亏损状态,故后市在此前因疫情而未能顺利清关的铜在近一至两月内逐渐流入国内市场后,进口铜或将呈现下降格局。 消费方面,据Mysteel讯,目前在价格大幅走低之际,下游采购谨慎,叠加消费淡季,期货研究报告|铜日报2022-06-23 需求恢复暂不明显 铜价继续震荡偏弱 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号:F3080232 投资咨询号:Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号:F3046665 投资咨询号:Z0014806 付志文  020-83901026 fuzhiwen@htfc.com 从业资格号:F3013713 投资咨询号:Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号:F3087416 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 铜日报丨2022/6/23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 买兴较差,多看跌后市。贸易商对现货高升水亦认可度不高,尝试压价成交,最终接货不多。虽然诸如电力以及汽车等终端板块在权益市场的表现或相对较好,不过地产方面则仍使得市场较为担忧,来自终端企业的订单也并不十分令人满意,故此当下消费整体仍难言乐观。 库存方面,昨日LME库存下降0.10万吨至11.42万吨。SHFE库存下降0.09万吨至1.72万吨。 国际铜方面,昨日国际铜比LME为6.74,较前一交易日下降0.57%。 总体来看,美联储加息75基点后,市场对于未来经济展望的担忧进一步加剧,有色板块也受到拖累而呈现走低,目前需求展望难言乐观,故此操作上暂时以观望态度为主。 ■ 策略 铜:中性 套利:暂缓 期权:暂缓 ■ 风险 美元以及美债收益率持续走高 需求乐观预期无法兑现 铜日报丨2022/6/23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 8 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 铜日度基本数据 ........................................................................................................................................................................ 4 其他相关数据 ............................................................................................................................................................................ 5 图表 图 1: LME铜和SHFE铜丨单位:美元/吨,元/吨 ........................................................................................................................ 5 图 2: 沪铜价差结构丨单位:元/吨 ................................................................................................................................................... 5 图 3: 平水铜升贴水丨单位:元/吨 ................................................................................................................................................... 5 图 4: 精废价差丨单位:元/吨 ........................................................................................................................................................... 5 图 5: 沪铜到岸升贴水丨单位:美元/吨 ........................................................................................................................................... 5 图 6: WIND行业终端指数丨单位:点 .............................................................................................................................................. 5 图 7: 现货铜内外比值丨单位:倍 .................................................................................................................................................... 6 图 8: 沪伦比值和进口盈亏丨单位:倍,元/吨 ............................................................................................................................... 6 图 9: COMEX交易所净多持仓丨单位:张 ..................................................................................................................................... 6 图 10: 沪铜持仓量与成交量丨单位:手 .......................................................................................................................................... 6 图 11: 全球交易所铜显性库存丨单位:吨 ...................................................................................................................................... 6 图 12: 全球注册仓单丨单位:吨,% ............................................................................................................................................... 6 图 13: LME铜库存丨单位:吨 ......................................................................................................................................................... 7 图 14: SHFE铜库存丨单位:吨 ....................................................................................................................................................... 7 图 15: COMEX铜库存丨单位:吨 ..................................................................................................................................................... 7 图 16: 上海保税区库存丨单位:吨 .................................................................................................................................................. 7 铜日报丨2022/

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