早会通报

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 G 操盘建议： 金融期货方面：市场风险偏好显著提升、企业盈利预期边际改善，股指仍有较大上行空间。 商品期货方面：铁矿仍有续跌空间，豆棕价差持续向上修复。 操作上： 1. 新旧基建、内需消费等主题行业在上证50指数占比相对最高，对应涨势弹性较大，IH多单继续持有； 2. 低利润致钢厂检修意愿增强，铁矿I2209空单耐心持有； 3. 棕油供强需弱预期走强，领跌油脂，买Y2209-空P2209组合继续持有。 品种建议： 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 积极因素强化，IH多单性价比仍最高 上周五（6月17日），A股整体呈涨势。截至收盘，上证指数涨0.96%报3316.79点，深证成指涨1.48%报12331.14点，创业板指涨2.77%报2657.21点，科创50指涨1.22%报1092.09点。当日两市成交总额为1.09万亿、较前日小幅增加，而当周均值整体处高位区间；当日北向资金大幅净流入为91.7亿，当周累计净流入为174亿。当周上证指数累计涨幅为0.97%，深证成指累计涨幅为2.46%，创业板指累计涨幅为3.94%，科创50指累计涨跌幅为0.98%。 盘面上，电力设备及新能源、有色金属、基础化工、食品饮料和家电等板块领涨，而传媒、地产和农林牧渔等板块走势则偏弱。 当日沪深300、上证50和中证500期指主力合约基差总体缩窄，而沪深300股指期权主要看涨合约隐含波动率亦有抬升。总体看，市场整体情绪仍偏向积极。 当日主要消息如下：1.欧元区5月CPI终值同比+8.1%，续刷纪录新高；2.生态环境部等七部门印发《减污降碳协同增效实施方案》，包括大力发展风光电能、加快新能源车发展等。 从股指近期整体表现看，资金入场意愿大幅增强、价格运行重心持续上移，技术面多头格局明确。而随疫情解封推进，国内宽松政策面将加速推进落地，进而体现为基本面的实质性改善。综合看，在市场风险偏好提升、企业盈利边际好转的预期下，A股估值和业绩两端均有积极因投资咨询部 李光军 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 联系人：李光军 021-80220262 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 兴业期货早会通报：2022-06-20 联系电话：021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 素，其仍有较大的上行空间。再从具体指数看，因新旧基建、内需消费等相关行业利多映射最强，而其在上证50指数中占比相对最高、且盘面表现兼顾稳健性和弹性，当前阶段其盈亏比预期仍最佳。 操作具体建议：持有IH2207合约，头寸方向为多头，持仓资金比例为10%。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（铜） 需求端存长期向好，价格下方有支撑 上一交易日SMM铜现货价报70025元/吨，相较前值下跌1250元/吨。期货方面，沪铜全天震荡下行。海外宏观方面，美联储加息75基点，目前市场预期仍较为鹰派，但对美国经济衰退预期不断增强。国内方面，全国疫情扰动因素仍未完全消退，但目前市场重心逐步转移至疫情后的经济修复政策，上海复工复产持续推进，近期公布的宏观经济数据表现乐观。前期除了基建和地产稳增长政策不断加码推出外，汽车、家电等消费政策也在不断推出，新能源等相关领域的用铜需求仍在抬升，对铜下游预期形成支撑。现货方面，近期全球库存再度回落，且随着后续需求好转，累库压力有限，现货仍表现更为强势。供给方面，铜矿整体供给改善程度不及预期。综合而言，全球通胀压力抬升，新能源需求维持乐观，关注宏观稳增长政策的落地情况，叠加全球铜低库存，铜价下方支撑仍存。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铝） 强预期弱现实的局面仍待改善，预计铝价仍维持震荡运行 SMM铝现货价报19910元/吨，相较前值下跌250元/吨。宏观方面，上周美元指数在加息前表现强势，加息落地后一度快速下跌，随后收复多数跌幅，目前市场对于加息造成经济衰退的担忧不断增加，但避险情绪仍将对美元形成支撑。现货方面，无锡市场，持货商惜售情绪浓，整体成交尚可；巩义市场，采购商采购积极，市场成交火爆；佛山市场，采购商按需采购，市场交投清淡；沈阳市场，下游采购积极性高涨，整体成交情况良好。供应方面，在政府扶持及部分地区电价下滑的刺激下，电解铝企业的新增投产工作将继续进行，投产区域主要依旧集中于云南及广西两地，运行产能增速将有所放缓，但产量仍处于快速上升通道中。需求方面，铝材开工率总体呈现稳步上升趋势，但同样也因为疫情带来的诸多负面影响，及终端市场不景气，华东地区复产后铝加工企业新订单增幅不及预期，总体市场需求恢复缓慢。库存方面，据Mysteel统计，截止6月16日，国内主要市场电解铝社会库存总量为80.9万吨，较上期数据减少4万吨，其中无锡、佛山、巩义等地贡献主要降幅。总的来说，低铝价投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 引发下游大量补库需求，铝锭去库数据亮眼，库存下破80万关口，对铝价反弹提供有力支撑，但国内供应端产量稳步抬升，地产竣工数据环比继续走低，后市价格仍不乐观，预计铝价将维持震荡运行。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（镍） 市场整体供强需弱，镍价回归理性区间 宏观方面，上周美元指数在加息前表现强势，加息落地后一度快速下跌，随后收复多数跌幅，目前市场对于加息造成经济衰退的担忧不断增加，但避险情绪仍将对美元形成支撑。供给方面，二季度以来，菲律宾雨季结束，镍矿出货量增加，在原料供应增加、疫情情况好转、加之前期利润可观的情况下，国内镍铁厂产量逐月攀升，5月份国内镍铁总产量4.01万金属吨，环比增加9.97%，同比增加8.91%；印尼5月新增镍铁产线8条，镍生铁产量达到9.62万金属吨，环比增加6.45%，同比增加33.63%；国内精炼镍产量亦有所恢复，因印尼高冰镍的大量进口，国内生产商前期原料紧缺的问题有所缓解，部分工厂复产，5月份国内精炼镍产量环比增涨19.30%。不锈钢方面，进入二季度以来，由于疫情对终端消费的影响，以及海外消费的疲软，钢厂不得不开始削减排产，6月份国内40价不锈钢厂初步排产274.96万吨，环比减少9.1%，其中300系排产133.90万吨，环比减少6.2%。新能源方面，疫情好转后三元前驱体企业需求开始回暖，预计7月份可恢复至正常生产水平，但自一季度镍价大涨后，镍豆自溶制备硫酸镍即期已出现大幅亏损，在中间品进口大增的情况下，多数企业选择了更具经济性的MHP和高冰镍作为原料。总体来看，近期镍市场整体供强需弱的基本面，叠加宏观利空情绪刺激下，镍价连连下跌，在一季度镍价大涨后，镍价回归理性区间亦符合市场预期。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 钢矿 政策限产叠加主动减产，铁矿价格延续跌势 1、螺纹：地产资金压力和弱预期带来的压力尚未化解，叠加疫情、季节性因素扰动，6月以来螺纹需求并未如市场预期那样改善。钢价连续下挫后击穿成本线，已有钢厂主动检修减产，原料价格开始承压，周末河北钢厂对焦炭提出第一轮降价，降幅达到300元/吨。螺纹供需双弱，总库存连续增加，成本支撑减弱。周末钢材现货价格继续走弱，昌黎钢坯跌破4000，迁安钢坯跌至4080。目前潜在的支撑在于，（1）国家稳增长决心较强，政策仍有加码的可能，年内仍有望托底钢材需求环比改善；（2）全年要求粗钢产量同比下降，且钢厂亏损范围扩大，已出现主动减产情况，供给环比收缩，或一定程度上改善螺纹供需过剩的风险。投资咨询部 魏莹 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 联系人：魏莹 021-80220132 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 综合看，需求表现不及预期，成本支撑削弱，盘面短期或延续下行趋势，但稳增长政策托底需求，供给存在约束，中长期螺纹价格依然存在支撑。建议操作上：单边：新单暂时观望；组合：粗钢限产消息增多，钢厂主动减产，建议参与多螺纹10（2手）-空铁矿09合约（1手）的套利机会，入场10.52，目标11.5。持续关注国内需求改善情况、宏观稳增长政策新信号，粗钢产量管控政策具体实施方案，以及钢厂主动检修情况。风险因素：地产政策放松不及预期；限产政策力度不及预期。 2、热卷：内需依然未见改善；外需方面，美联储6月加息75BP，7月加息75BP概率亦高达90%以上，快速加息周期叠加美欧经济增长动能边际放缓，外需亦环比回落，4月以来欧盟土耳其热卷CFR报价自高点累计分别下跌480美元和492美元。国内钢厂盈利下降，亏损范围扩大，上周主动减产情况增多。热卷供需双弱，库存去化缓慢。且随着国内钢厂主动或被动减产，原料价格松动，周末河北钢厂对焦炭提出第一轮降价，降幅高达300元/吨，大概率本周落地，成本支撑也将削弱。目前可能的支撑在于，（1）国家稳增长决心，政策仍有加码可能，年内或将托底热卷需求环比改善；（2）粗钢限产政策明确，钢厂主动减产增多，供给有望环比收缩，一定程度上降低供给大幅过剩的风险。综合看，解封后需求改善不及预期，成本支撑削弱，短期下行压力依然存在，但稳增长政策有望托底需求，供给存在政策约束，中长期热卷价格亦存在支撑，暂维持6-7月宽幅震荡的判断。建议操作上：单边：新单暂时观望；组合：限产消息增多，钢厂主动减产，可逐步参与多热卷10-空铁矿09的套利机会。关注国内需求改善情况、宏观稳增长政策新信号，粗钢产量管控政策具体实施方案，以及钢厂主动检修情况。风险因素：宽松政策不及预期；限产政策力度不及预期。 3、铁矿石：上周国内247家样本钢厂日均铁水产量243.29万吨/天，环比持平，且目前铁水相对废钢性价比较高，短期铁矿需求存在支撑。港口进口铁矿石库存保持去库，上周降至1.266亿吨，较高点减少约3400万吨。当前期货主力贴水最便宜交割品98元/吨。不过，四大矿山基本维持原定财年指导目标，伊朗下调铁矿出口关税，FMG及必和必拓面临财年末冲量需求，海外铁矿发运环比回升确定性较高。而国内明确要求全年粗钢减产，下半年铁水产量环比回落的确定性也相对较高，中长期看铁矿供需结构仍将逐步转向宽松。同时，6月解封后钢材消费不及预期，钢厂利润持续压缩，亏损范围扩大，钢厂