【海通电新】逆变器：出口高增，业绩加速释放今日逆变器板块表现亮眼

【海通电新】逆变器：出口高增，业绩加速释放今日逆变器板块表现亮眼，我们认为主要是逆变器企业整体供应能力的边际改善得到验证，各逆变器企业业绩将进入加速释放阶段。逆变器本身需求保持超高景气度，关键看各企业芯片供应能力，4-5月疫情影响供应链改善的节奏，但5月逆变器出口仍同比增73%，环比提升11%，出口额接近历史新高。从对行业主要逆变器企业摸排来看，随着疫情影响消退，预计6月环比增速将继续提升。欧洲出口增速超100%：5月对欧洲逆变器出口19.1亿元，环比增10%，同比增112%，较整体出口增速高近40pcts。5月对欧洲出口占比近一半，欧洲市场单价、毛利率高，全年或有翻倍增长空间，欧洲出口高增长将提升逆变器企业整体盈利。海外份额提升逻辑不变：5月逆变器出口额同比增74%，连续3月高于组件出口量增速，随着器件供应能力提升，预计逆变器出口增速仍将会持续快于组件出口，出口替代仍有较大提升空间。对于欧洲等高价值的成熟市场本土企业仍有一定份额空间，新兴市场如南美等市场，中国企业竞争优势明显，需求增长主要由中国逆变器企业来满足。我们认为中期随着产业链价格下滑，新兴市场光伏装机需求将被激发，逆变器海外份额提升的空间仍然广阔。随着国产器件供应规模上量，逆变器出货能力环比将加速提升，业绩弹性较大。