稳增长周期的轮动奥秘：谁来接力？

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本报告主要研究了稳增长政策对实体经济的传导效果以及对市场的影响。报告指出，稳增长政策的实施需要宽货币环境持续加码，基建投资是稳增长政策发力的主要抓手，但稳增长政策对房地产放松愈发谨慎。稳增长政策对实体经济传导的效果主要体现在房地产投资和基建投资上，房地产投资对经济提振的作用最为明显，基建投资的快速拉升在短期内对经济提振作用较明显。报告还研究了稳增长前中后期，市场怎么走的问题，认为强劲刺激政策扭转市场预期立竿见影，但是市场底的真正确立还需要后续政策效果的验证。报告还对本轮稳增长周期的异同进行了分析，认为国内疫情的持续扰动与海外流动性的超预期收紧是当前相较于以往周期的最大不同。最后，报告认为随着疫情形势控制、稳增长政策效果显现以及上游成本的回落，消费股有望接力稳增长成为中期内的市场主线，大消费板块的战略配臵机遇已经渐行渐近。