通裕转债：新兴重大装备研发综合性制造企业

通裕转债是新兴重大装备研发综合性制造企业的可转债，发行规模为14.85亿元，债项与主体评级为AA/AA级。转股价为2.93元，截至2022年6月17日转股价值为99.32元。发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.38元，到期补偿利率12%，属于新发行转债一般水平。按2022年6月17日6年期AA级中债企业到期收益率6.62%的贴现率计算，债底为82.44元，纯债价值一般。中签率预计在0.0071%-0.0077%左右。公司所处行业为风电设备，从估值角度来看，公司PE(TTM)为48倍，在收入相近的10家同业企业中处于较高水平，市值113.40亿元，处于同业较低水平。综合来看，我们给予通裕转债上市首日27%的溢价，预计上市价格为127元左右，建议积极参与新债申购。

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