A股月度策略：市场将继续修复，关注大金融板块

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第1页 共15页 证券研究报告 A股月度策略 市场将继续修复，关注大金融板块 2018.01.07 苏培海(分析师) 马英博（研究助理） 黄威（研究助理） 电话： 020-88836117 020-37392936 邮箱： suph@gzgzhs.com.cn ma.yingbo@gzgzhs.com.cn huang.wei2@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310515120001 A1310118080002 A1310118080001 核心观点： 经济平稳下滑，政策环境延续宽松，外部环境不确定性增加，我们认为一月风险偏好将有所修复，市场将继续修复。经济数据显示，经济平稳下滑。11月社零同比增速8.1%，较上月回落0.5个百分点。在国内经济逐渐放缓的背景下，需求继续减弱。在政府基建补短板政策措施的贯彻落实下基建投资稳步增长，同时带动固定资产投资增速持续回升。由于前期贸易抢跑效应消退，叠加全球外需走弱的影响，进出口双双大幅回落。社融整体回落，M2增速趋稳，整体经济仍维持下行趋势。经济下滑在预期之内，市场对此已有所反应。十二月份，政策环境持续改善，中央经济工作会议强化逆周期调控，TMLF的创设对冲了十二月份美联储加息的影响，财政政策明确减税降费与专项债，同时货币政策较去年定调更加宽松，央行决定全面降准，为企业满足季节性资金需求。政策发力，短期流动性将有所改善。外部环境不确定性增加，12月20日，美联储如期加息，鲍威尔言论比市场预期偏“鹰派”。人民币利率短期承压，后期加息步伐或有所缓和，长期将进一步打开国内货币政策空间。1月7日-8日中美将举行副部级磋商，密切关注磋商过程。到目前为止，近期主要风险已经释放。预计风险偏好将有所修复，但仍需关注美股风险外溢和贸易磋商进展。展望一月份，我们认为经济平稳下行态势将延续，稳增长、促改革政策依然可期，总体来看，我们认为一月市场市场将继续修复。 关注大金融板块，长期继续关注科技龙头和高股息标的。12月，中央经济工作会议强化逆周期调控，TMLF的创设对冲了十二月份美联储加息的影响，同时货币政策较去年定调更加宽松，央行决定全面降准，为企业满足季节性资金需求。我们认为流动性大幅宽松利好大金融及金融属性较强的部分周期板块，建议关注大金融板块。另外，当前市场仍处于弱势阶段，高确定性是市场关注的重点之一，建议关注存在较为确定的高股息分红标的。长期来看，我们依然看好科技龙头，基本逻辑是：1）利率中枢下行，受益估值提升；2）政策持续支持，5G、高端装备；3）前两年经历充分调整，具备估值优势。 风险因素：1、美股波动超预期；2、经济增长超预期下滑。 策略产品 1.顶级策略、资金雷达、技术领先、主题日报 2.周策略、月策略、年策略 3.策略深度专题报告 4.事件点评等 数据支持： 林天华 广证恒生宏观策略公众号 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第2页 共15页 A股月度策略 一月组合： 高新兴 万润股份 特锐德 华能国际 浙江龙盛 三一重工 金域医学 烽火通信 卫星石化 光环新网 星宇股份 格力电器 东方财富 航天信息 韶钢松山 用友网络 保利地产 中国平安 招商银行 普洛药业 攀钢钒钛 信维通信 益生股份 欧菲科技 广州酒家 山东黄金 华夏幸福 中国建筑 华泰证券 亿纬锂能 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第3页 共15页 A股月度策略 目录 1. 趋势研判及行业配置 ...................................................................... 5 2. 十二月股票池表现跑赢大盘 ................................................................ 5 3. 一月股票池关注业绩稳定性强个股 .......................................................... 7 4. 一月组合以电子、通信和化工为主 ......................................................... 10 5. 一月股票池盈利预测 ..................................................................... 11 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第4页 共15页 A股月度策略 图表目录 图表1. 十二月股票池表现强于大盘 .......................................................................................................................................... 5 图表2. 月度股票池今年累计收益略低于同期主要指数表现（2018.1.2-12.28） ............................................................. 6 图表3. 一月广证恒生股票池 ....................................................................................................................................................... 7 图表4. 1月组合以电子、通信和化工为主 ............................................................................................................................. 10 图表5. 1月组合以电子、通信和化工为主 ............................................................................................................................. 10 图表6. 1月广证恒生股票池基本参数 ...................................................................................................................................... 11 图表7. 1月广证恒生股票池上市公司各项财务指标（按最新数据计算） .................................................................... 12 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第5页 共15页 A股月度策略 1. 趋势研判及行业配置 经济平稳下滑，政策环境延续宽松，外部环境不确定性增加，我们认为一月风险偏好将有所修复，市场将继续修复。经济数据显示，经济平稳下滑。11月社零同比增速8.1%，较上月回落0.5个百分点。在国内经济逐渐放缓的背景下，需求继续减弱。在政府基建补短板政策措施的贯彻落实下基建投资稳步增长，同时带动固定资产投资增速持续回升。由于前期贸易抢跑效应消退，叠加全球外需走弱的影响，进出口双双大幅回落。社融整体回落，M2增速趋稳，整体经济仍维持下行趋势。经济下滑在预期之内，市场对此已有所反应。十二月份，政策环境持续改善，中央经济工作会议强化逆周期调控，TMLF的创设对冲了十二月份美联储加息的影响，财政政策明确减税降费与专项债，同时货币政策较去年定调更加宽松，央行决定全面降准，为企业满足季节性资金需求。政策发力，短期流动性将有所改善。外部环境不确定性增加，12月20日，美联储如期加息，鲍威尔言论比市场预期偏“鹰派”。人民币利率短期承压，后期加息步伐或有所缓和，长期将进一步打开国内货币政策空间。1月7日-8日中美将举行副部级磋商，密切关注磋商过程。到目前为止，近期主要风险已经释放。预计风险偏好将有所修复，但仍需关注美股风险外溢和贸易磋商进展。展望一月份，我们认为经济平稳下行态势将延续，稳增长、促改革政策依然可期，总体来看，我们认为一月市场市场将继续修复。 关注大金融板块，长期继续关注科技龙头和高股息标的。12月，中央经济工作会议强化逆周期调控，TMLF的创设对冲了十二月份美联储加息的影响，同时货币政策较去年定调更加宽松，央行决定全面降准，为企业满足季节性资金需求。我们认为流动性大幅宽松利好大金融及金融属性较强的部分周期板块，建议关注大金融板块。另外，当前市场仍处于弱势阶段，高确定性是市场关注的重点之一，建议关注存在较为确定的高股息分红标的。长期来看，我们依然看好科技龙头，基本逻辑是：1）利率中枢下行，受益估值提升；2）政策持续支持，5G、高端装备；3）前两年经历充分调整，具备估值优势。 2. 十二月股票池表现跑赢大盘 图表1. 十二月股票池表现强于大盘 代码 简称 是否属于沪深300指数 2017每股收益（元） 2018预测每股收益（元） 2018年12月28日收盘价 12月涨跌幅 （%） 300628.sz 亿联网络 否 4.22 2.71 77.66 14.31 300098.sz 高新兴 否 0.38 0.34 6.76 12.67 002643.sz 万润股份 否 0.42 0.47 10.12 9.64 300001.sz 特锐德 否 0.28 0.32 17.53 7.22 600011.sh 华能国际 是 0.11 0.19 7.38 6.96 600352.sh 浙江龙盛 是 0.76 1.27 9.65 6.39 600031.sh 三一重工 是 0.27 0.76 8.34 3.86 603