通信行业周报-重点推荐：整车智能化与北美数通

本周，新能源产业链持续火热，在政策补贴持续加码下，我国汽车销量有望实现快速恢复与增长。随着5G覆盖完善与车机芯片升级，整车智能化趋势愈发明显。整车智能化浪潮下，对于车载通讯模组、高精度定位芯片等关键环节的需求加速释放，建议投资者积极关注美格智能、广和通、移远通信、华测导航、永贵电器等整车智能化核心环节的优质龙头公司。同时，近期北美云产业链公司资本支出与业绩指引乐观，与国内对于北美云市场景气度的悲观预测存在预期差，此前北美云计算产业链随国内市场动荡估值下杀较为明显，随着市场回暖与业绩释放，我们认为北美数通产业链有望实现进一步的估值修复，建议投资者积极关注天孚通信、太辰光、新易盛、中际旭创、沪电股份等北美数通产业链优质公司。 核心推荐： 1.整车智能化产业链：美格智能002881、广和通300638、移远通信603236、永贵电器300351、华测导航300627 2.北美数通产业链：太辰光300570、 新易盛300502、 天孚通信300394、中际旭创300308、沪电股份002463 关注整车智能化与北美数通。随着5G覆盖完善与车机芯片升级，整车智能化趋势愈发明显。整车智能化浪潮下，对于车载通讯模组、高精度定位芯片等关键环节的需求加速释放，建议投资者积极关注美格智能、广和通、移远通信、华测导航、永贵电器等整车智能化核心环节的优质龙头公司。近期北美云产业链公司资本支出与业绩指引乐观，与国内对于北美云市场景气度的悲观预测存在预期差，建议投资者积极关注天孚通信、太辰光、新易盛、中际旭创、沪电股份等北美数通产业链优质公司。 IDC：2026年中国物联网市场规模近3000亿美元，全球占比约为25.7%。根据IDC最新预测数据，2021年全球物联网（企业级）支出规模达6902.6亿美元，并有望在2026年达到1.1万亿美元，五年（2022-2026）复合增长率（CAGR）10.7%。其中，中国企业级市场规模将在2026年达到2,940亿美元，复合增长率（CAGR）13.2%。全球占比约为25.7%，继续保持全球最大物联网市场体量。 中国联通数据中心交换机集采：15.63亿元预算，5企业入围。G2022年中国联通数据中心交换机集中采购项目中标候选人正式公示，华为、中兴、锐捷、新华三、烽火通信五家企业入围。此前公告显示，中国联通启动新一轮数据中心交换机集采工作，采购1.4万台数据中心交换机，总预算15.63亿元。 风险提示：贸易摩擦加剧，5G进度不达预期。 重点标的 股票代码 1.投资策略:重点推荐：整车智能化与北美数通 本周核心推荐： 1.整车智能化产业链：美格智能002881、广和通300638、移远通信603236、永贵电器300351、华测导航300627 2.北美数通产业链：太辰光300570、新易盛300502、天孚通信300394、中际旭创300308、沪电股份002463 继续跟踪：（1）绿色通信：英维克002837、科创新源300731、亨通光电600487。（2）IDC：奥飞数据300738、科华数据002335、光环新网300383.（3）运营商：中国移动600941、中国电信601728。（4）通信基建：中兴通讯000063、润建股份002929。（5）军工通信：七一二603712。（6）工业互联网：能科股份603859。 本周，新能源产业链持续火热，在政策补贴持续加码下，我国汽车销量有望实现快速恢复与增长。随着5G覆盖完善与车机芯片升级，整车智能化趋势愈发明显。整车智能化浪潮下，对于车载通讯模组、高精度定位芯片等关键环节的需求加速释放，建议投资者积极关注美格智能、广和通、移远通信、华测导航、永贵电器等整车智能化核心环节的优质龙头公司。同时，近期北美云产业链公司资本支出与业绩指引乐观，与国内对于北美云市场景气度的悲观预测存在预期差，此前北美云计算产业链随国内市场动荡估值下杀较为明显，随着市场回暖与业绩释放，我们认为北美数通产业链有望实现进一步的估值修复，建议投资者积极关注天孚通信、太辰光、新易盛、中际旭创、沪电股份等北美数通产业链优质公司。 关注整车智能化与北美数通。随着5G覆盖完善与车机芯片升级，整车智能化趋势愈发明显。整车智能化浪潮下，对于车载通讯模组、高精度定位芯片等关键环节的需求加速释放，建议投资者积极关注美格智能、广和通、移远通信、华测导航、永贵电器等整车智能化核心环节的优质龙头公司。近期北美云产业链公司资本支出与业绩指引乐观，与国内对于北美云市场景气度的悲观预测存在预期差，建议投资者积极关注天孚通信、太辰光、新易盛、中际旭创、沪电股份等北美数通产业链优质公司。 IDC：2026年中国物联网市场规模近3000亿美元，全球占比约为25.7%。根据IDC最新预测数据，2021年全球物联网（企业级）支出规模达6902.6亿美元，并有望在2026年达到1.1万亿美元，五年（2022-2026）复合增长率（CAGR）10.7%。其中，中国企业级市场规模将在2026年达到2,940亿美元，复合增长率（CAGR）13.2%。全球占比约为25.7%，继续保持全球最大物联网市场体量。 中国联通数据中心交换机集采：15.63亿元预算，5企业入围。G2022年中国联通数据中心交换机集中采购项目中标候选人正式公示，华为、中兴、锐捷、新华三、烽火通信五家企业入围。此前公告显示，中国联通启动新一轮数据中心交换机集采工作，采购1.4万台数据中心交换机，总预算15.63亿元。 核心推荐： 美格智能、广和通、移远通信、永贵电器、华测导航、太辰光、新易盛、天孚通信、中际旭创、沪电股份。 继续跟踪： （1）绿色通信：、英维克、科创新源、亨通光电 （2）IDC：奥飞数据、科华数据、光环新网 （3）运营商：中国移动、中国电信 （4）通信基建：中兴通讯、润建股份 （5）军工通信：七一二 （6）工业互联网：能科股份 2.行情回顾：通信板块表现上涨，物联网表现最佳 本周大盘收于3316点。各行情指标从好到坏依次为：创业板综>万得全A（除金融、石油石化）>万得全A>沪深300>中小板综>上证综指。通信板块上涨，表现优于大盘。 图表1：通信板块上涨，细分板块中物联网表现相对最优 从细分行业指数看，物联网、光通信、移动互联、量子通信、区块链上涨4.6%、3.4%、2.1%、1.8%、1.7%，表现优于通信行业平均水平，卫星通信导航、云计算上涨0.6%、0.3%，通信设备、运营商下跌0.3%、3.7%，表现劣于通信行业平均水平。 本周受益车规级芯片进展，东土科技上涨20.03%，领涨板块。受益元宇宙概念，二六三上涨14.77%，受益国企改革，特发信息上涨13.92%。受益超跌反弹，赛微电子上涨11.81%。受益超跌反弹，数知退上涨11.76%。 图表2：本周东土科技领涨通信行业 3.周专题：重点推荐：整车智能化与北美数通 本周，新能源产业链持续火热，在政策补贴持续加码下，我国汽车销量有望实现快速恢复与增长。随着5G覆盖完善与车机芯片升级，整车智能化趋势愈发明显。整车智能化浪潮下，对于车载通讯模组、高精度定位芯片等关键环节的需求加速释放，建议投资者积极关注美格智能、广和通、移远通信、华测导航、永贵电器等整车智能化核心环节的优质龙头公司。 车载通讯模组：随着整车智能化程度加深，汽车与外界信息交互需求加速提升，同时随着车内娱乐系统呈现多屏化趋势，对于车机的处理性能也提出了更高的要求。在这两种趋势下，5G、智能化车载模组渗透率加速提升，带动车载模组行业实现量价齐升的快速发展周期，建议积极关注美格智能、广和通、移远通信三家车载模组代表公司 高精度定位芯片：高精度定位是实现更高级自动驾驶的关键一环，国内多家新能源厂商与互联网大厂均在高精度地图与定位上积极布局，从车端来看，高精度定位主要通过专用芯片实现，华测导航是国内高精度定位芯片以及服务龙头，建议投资者积极关注。 近期随着美股部分科技公司股受到苹果隐私政策、加息周期、广告业务影响股价出现一定下滑，引起市场对于北云计算及其硬件产业链的景气度担忧，但无论是云巨头的营收以及相关设备商的乐观指引来看，中期北美云计算的景气度依旧较高，与当前市场偏悲观的预计存在一定预期差。 从云计算业务来看，北美三大云厂商AWS、Google Cloud、Azure Q1依旧保持了超出市场预期的高速增长。AWS营收同比增长37%、Google cloud营收同比增长43%，Azure营收同比增长43% 图表3：北美三大云业务营收同比增速 从资本支出来看，各家云资本支出仍然景气，亚马逊表示会在云基建上持续投入用于支撑AWS，AWS占资本开支比重将达到50%；谷歌表示2022年资本开支将会出现“有意义的”上涨，服务器将会是主要支出，同时将继续加速办公设施建设；微软表示将会维持温和的资本开支增长；Meta则继续维持2022年资本支出290-340亿美元不变，用于支撑元宇宙转型下的数据中心、AI、机器学习支出。 图表4：北美四大云厂商资本支出（单位：百万美元） 从设备商角度，英伟达数据中心业务Q1营收37.5亿美元，同比增长83.1%，环比增长14.9%，连续10个季度创历史新高，成为公司第一大业务，从趋势上看将逐渐拉开与游戏业务距离。公司数据中心业务中hyperscale、cloud需求旺盛，营收同比再次翻倍，cetical同比继续高两位数增长，消费互联网公司、金融公司、电信公司需求旺盛，A100仍是在训练、推理端拥有统治级表现，数据中心CPU Grace预计明年上半年推出，网络芯片需求旺盛但仍受到供应链限制，正在缓解。公司预计数据全年数据中心业务均保持环比增长，预计2023年数据中心业务还将继续高增。 图表5：英伟达数据中心业务单季度营收及其同比增速（单位：亿美元） 我们通过以上具有代表性的科技公司Q1业绩可以大致看到，数据中心市场景气度依旧保持高位，且根据指引预期来看，未来还将继续保持高景气增长。结合北美头部云厂商一季度增速及云厂商全年资本开支指引，我们认为北美数通市场及其相关产业链未来数个季度依旧将保持高景气度，叠加人民币汇率变动情况，相关出口企业同比去年将呈现改善态势。 4.Dell'Oro报告：全球TOP10光设备商都在开发光器件 市场研究公司Dell’Oro分析师Jimmy Yu分析了关于全球光传输设备的供应商竞争格局。 通过Jimmy Yu的分析，可以看到的重点内容包括： 1）光传输市场非常健康，市场规模超过150亿美元，自2003年以来保持5%的复合增长率。其中，DWDM系统设备销售复合增长率为12%。 2）这一市场竞争非常激烈，导致利润率并不高。全球有23家主要光设备商，其中9家总部位于北美，7家在欧洲和中东，6家位于亚太地区，1家在拉丁美洲。TOP10光设备商份额高达97%。 3）TOP10光设备商都在通过子公司或者集团的某个部门开发光器件。 4）其中5家在争夺技术领先地位，并占据70%的市场份额。 5）对于剩下的13家光设备商，Jimmy Yu评估为4家不断增长、4家维持稳定、5家停滞不前。 图表6：光传输设备供应商与市场份额 光传输设备的供应商竞争预计会进一步加剧，我们建议持续关注中际旭创等标的。 5.Dell'Oro发布Q1全球电信设备市场报告：中兴份额接近12% 市场研究公司Dell'Oro Group发布了2022年第一季度全球整体电信设备市场报告。这份报告涵盖包括宽带接入、微波与光传输、移动核心网（MCN）和无线接入网（RAN）、SP路由器和交换机在内的整个电信设备市场。 Dell'Oro Group副总裁兼RAN分析师Stefan Pongratz表示，包括俄乌冲突、新冠疫情限制措施和供应链中断在内的外部挑战，对2022年第一季度的增长率产生了影响，但这并不足以破坏过去四年来更广泛的电信设备市场所呈现出的积极发展势头。 初步数据显示，本季度整体电信设备市场同比增长4%-5%，这得益于对有