定增引入中移动，发展迈入新篇章

维持增持评级，下调目标价至33元。考虑疫情对公司业务影响，下调2022-2023年（新增2024）EPS预测分别为1.10（-0.34）/1.39（-0.40）/1.70元，下调目标价至33（-10.53）元，对应2022年30倍PE。 启明星辰拟通过定增方式引入中移动为战略股东，并转让公司控制权。公司拟向中移资本非公开发行A股股份数量为2.84亿股，不超过本次发行前总股本的30%；发行价格为14.57元/股，募集资金41.43亿元。同时公司实际控制人王佳、严立将总股本比例8.58%对应的表决权放弃，公司实际控制人变更为中国移动通信集团。 启明星辰将在获得国资背景同时保留市场化机制，有望开启发展新篇章。作为A股首家转让控制权的网安龙头公司，启明星辰将获得大量来自中移动的战略资源，尤其是开发新产品所需的业务场景。同时，公司也将保持市场化机制带来的经营活力，保证核心骨干团队的稳定性。 双方协同效应值得期待。中移动本身是启明星辰的大客户，有很多网安的需求，能够为公司带来订单和收入。并且中移动有很多政企客户，它是数字经济的基础设施。启明星辰引入中移动能够更好的服务于政企客户。比如网络安全运营，启明星辰在全国有一百多个运营中心，未来将与中移动携手覆盖更多当地的政企网安需求。 风险提示：行业发展不及预期，竞争加剧