建筑行业周报：5月基建增速回升，地产延续惯性下滑

行业周报 分别为0.8%/-1.0%，跑输沪深300指数0.9/2.7个百分点。我们认为板块未能获得超额收益的主要原因是：1）市场整体情绪好转，风险偏好有所上升，2）地产基本面仍然较为疲软，且部分原材料价格仍然处于高位，使得市场对于板块利润有一定担忧。 ►基建投资增速回升，地产降幅仍有所扩大。统计局公布5月主要经济数据。2022年1-5月，全国固定资产投资同比增长 6.2%，其中基建投资受益于专项债发力，资金情况好转，增速较4月回升，1-5月累计投资增速6.7%，增幅较1-4月提升0.2个百分点，估算5月单月基建投资增速7.2%左右。其中，水利、环境、公共设施固定资产投资1-5月累计同比增长7.9%，是增长最好的细分下游，根据水利部数据，1-5月，水利基础设施完成投资3108亿元，同比+54%，需求较为强劲，落实投资6061亿元，同比+34.5%，体现整体项目储备仍然较为充足。在传统基建中，道路投资是表现较好的细分领域，受疫情管控影响，1-5月投资额同比下滑0.3%，与央企订单情况相印证。此外，铁路投资累计增速环比提升4个百分点至-3.0%，考虑到5月底国家一揽子措施中提及发行债券加速铁路投资，我们认为2022H2铁路投资增速仍有上行空间。 地产需求5月仍然呈现惯性下滑趋势，累计降幅较1-4月有所扩大。2022年1-5月，地产开发投资同比下滑4.0%，降幅较1-4月扩大1.3个百分点，对应5月单月下滑7.8%，开工/竣工/销售面积累计下滑30.6/15.3/23.6%，较1-4月扩大4.3/3.4/2.7个百分点，与克而瑞百强地产销售数据相印证，基本面仍处于探底阶段，复苏仍需时日。 ►继续重点3条主线：消费建材、建筑+、稳增长。 1）消费建材。我们认为消费建材板块进入配置区域，各细分领域领先企业估值已经充分调整，C端和小B端接力大B端发力，接下来催化剂是需求启动和上游价格拐头，重点推荐三棵树、坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、志特新材等，消费建材若启动后新增关注竣工端玻璃板块； 2)“建筑+”板块：a东方铁塔是我们“建筑+”链条首选，钾肥判断由于全球供应链进一步割裂和通胀环境下需求爆发，景气度持续向上，公司2022-25年将会步入量价双升的上行通道；b推荐金诚信，矿服主业海外扩张加速，自有矿山逐渐投产，2023-2024年铜矿和磷矿产量将迅速提升，目前市值下具备高估值性价比的资源期权。c具备延伸进入BIPV业务的钢结构公司产业受益； 3）稳增长。首推苏博特，建筑业施工需求恢复后公司出货水平预计迅速恢复，同时叠加华南基地投产，公司成本及运输费用有望进一步下降。此外公司新材料业务占比逐年提升，进一步打开长期成长空间和估值空间。其次推荐山东路桥，全国多 地疫情反复，经济压力加大，再次凸显稳增长将会是全年主线之一，公司在手订单充裕，山东省对十四五公路铁路等基建规划的强度位居全国前列。此外，中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国电建、中国能建等稳增长产业受益。 风险提示 需求不及预期，成本高于预期，系统性风险。 1.行业基本面：5月基建增速回升，地产降幅略有扩大 统计局公布5月主要经济数据。2022年1-5月，全国固定资产投资同比增长6.2%，其中基建投资受益于专项债发力，资金情况好转，增速较4月回升，1-5月累计投资增速6.7%，增幅较1-4月提升0.2个百分点，估算5月单月基建投资增速7.2%左右。其中，水利、环境、公共设施固定资产投资1-5月累计同比增长7.9%，是增长最好的细分下游，根据水利部数据，1-5月，水利基础设施完成投资3108亿元，同比+54%，需求较为强劲，落实投资6061亿元，同比+34.5%，体现整体项目储备仍然较为充足。在传统基建中，道路投资是表现较好的细分领域，受疫情管控影响，1-5月投资额同比下滑0.3%，与央企订单情况相印证。此外，铁路投资累计增速环比提升4个百分点至-3.0%，考虑到5月底国家一揽子措施中提及发行债券加速铁路投资，我们认为2022H2铁路投资增速仍有上行空间。 地产需求5月仍然呈现惯性下滑趋势，累计降幅较1-4月有所扩大。2022年1-5月，地产开发投资同比下滑4.0%，降幅较1-4月扩大1.3个百分点，对应5月单月下滑7.8%， 开工/竣工/销售面积累计下滑30.6/15.3/23.6%， 较1-4月扩大4.3/3.4/2.7个百分点，与克而瑞百强地产销售数据相印证，基本面仍处于探底阶段，复苏仍需时日。 2.一周市场涨跌及重点公告汇总 2.2.重点公告汇总 东方雨虹（002271）：公司控股股东、实际控制人李卫国质押股票数量2541.75万股，占其所持股份的4.46%，占公司总股本的1.01%。公司披露《关于为下属公司提供担保的进展公告》，此次担保通过后公司及控股子公司对外担保金额为60.67亿元，占公司2021年12月31日经审计净资产的比例为23.07%。 粤水电（002060）：广东省人民政府国有资产监督管理委员同意公司通过发行股份向建工控股购买建工集团100%股权，并同步募集配套资金。 蒙娜丽莎（002918）：实际控制人萧华、霍荣铨、邓啟棠、张旗康将其所持有的全部可转换公司债券（以下简称“蒙娜转债”）办理了解除质押手续。本次解除质押张数合计283.13万张，占其所持数量比例的100%，占蒙娜转债剩余张数的24.22%。 中国建筑（601668）:1-5月，公司累计新签合同额14073亿元，同比增长9.1%。 建筑业务方面，实现新签合同额1.28万亿元，同比增长13.8%。其中，房建业务实现9382亿元，同比增长7.8%；基建业务实现3377亿元，同比大幅增长34.6%，驶入快车道；勘察设计业务实现53亿元，同比增长14.3%。 海螺水泥（600585）：申请注册发行不超过人民币100亿元(含)中期票据，募集资金主要用于补充流动资金、偿还有息债务和项目建设。以公司总股本52.99亿股为基数，每股派发现金红利2.38元(含税)，共计派发现金红利约126.12亿元(含税)。 股权登记日2022年6月20日，除权(息)日2022年6月21日。 四川路桥（600039）：公司为全资子公司达卡公司提供担保，担保内容包括银团贷款的离岸贷款本息（本金不超过1.843亿美元）；股权质押担保的担保金额：银团贷款的贷款本息（离岸贷款本金不超过1.843亿美元及在岸贷款本金不超过107.5亿孟加拉塔卡）。公司完成2022年度第一期短期融资券的发行工作。实际发行总额9亿元，发行利率2.55% 金晶科技（600586）：公司全资子公司山东海天生物化工有限公司以其生产设备作为租赁物件，与远东宏信(天津)融资租赁有限公司开展售后回租赁业务，融资金额为9000万元，租赁期限为30个月，主要用于补充公司流动资金等。 中国交建（601800）：公司股东中国交通建设集团有限公司增持1.64亿股，增持后持股数量为95.38亿股。 中国核建（601611）：截至22年5月，公司累计新签合同527.43亿元，比上年同期增长-1.0%。累计实现营业收入409.66亿元,比上年同期增长23.68%。 中国化学（601117）：2022年1-5月，累计新签合同额1398.27亿元，同比增长59.28%;公司累计实现营业收入597.39亿元，同比增长38.05%。 中国中铁（601390）：公司近期中标40多个工程，中标价合计约人民币753.69亿元，约占本公司2021年营业收入的7.04%。 中国电建（601669）：全资子公司电建基金、控股子公司水电八局与亿诚永和签署协议，共同设立广德中电建淳尉投资管理合伙企业(有限合伙)，基金出资认缴总规模为1.401亿元。其中，电建基金认缴出资10万元，水电八局认缴出资4000万元，亿诚永和认缴出资1亿元。 中国中冶（601618）：公司2022年1-5月新签合同额人民币4993.1亿元，较上年同期增长6.6%。5月份，本公司新签单笔合同额在人民币10亿元以上的重大工程承包合同金额为258.5亿元。 南玻A（000012）：拟每10股派2元人民币现金(含税)，股权登记日为2022年6月23日，除权除息日为2022年6月24日。 浙江交科（002061）：由于“交科转债”持有人转股，公司总股本由16.99亿股增加至17.65亿股，导致控股股东浙江省交通投资集团有限公司在持股数量不变的情况下持股比例被稀释，其持股比例由46.29%降至44.55%。 3.水泥：价格持续下跌，市场需求疲软 根据数字水泥数据，本周全国水泥市场价格继续大幅回落，环比跌幅为2.7%。 价格下跌地区仍集中在华北、华东、中南和西南等地，幅度20-50元/吨。6月中旬，受传统淡季因素影响，国内水泥市场需求弱势运行，重点地区企业水泥平均出货率维持在6成左右，库存居高不下，市场竞争愈演愈烈，多数地区价格跌至成本线附近，局部地区跌破完全成本，处于亏损状态。 3.1.华北：价格继续下调，市场需求走弱 北京：根据数字水泥数据，北京地区水泥价格暂稳，疫情持续，部分工程项目延缓施工，企业出货5-6成水平。 天津：根据数字水泥数据，天津地区水泥价格继续走低15-20元/吨，整体需求表现较弱，以及受唐山低价水泥冲击，为维护市场份额，企业再次下调价格。 河北：根据数字水泥数据，唐山本地需求仍显疲软，主要外运天津和保定，目前销售北京方向依然受限，企业综合出货在5成水平，库存高位运行。河北石家庄、保定、邯郸以及承德等地水泥价格平稳，受降雨、农忙以及下游资金紧张影响，需求继续减弱，尤其袋装发货量明显下滑，目前企业综合发货4-7成，库存均在高位或满库，价格有继续下调价格预期。 山西：根据数字水泥数据，山西太原及周边地区水泥价格下调10-20元/吨，因周边地区水泥价格不断回落，山西由低价区变成高价区，除了原输出的水泥回流本地以外，周边低价水泥也有运进山西，为稳定客户，本地企业小幅跟进下调，短期受中高考影响，水泥需求略有下滑，企业发货5-6成水平。晋城地区水泥价格下调50元/吨，尽管企业在执行错峰生产，库存有所降低，但受中高考影响，部分工程项目无法施工，以及河南地区水泥不断回落，对本地市场冲击严重，为维护市场份额，企业被迫大幅下调价格。 3.3.华东：价格继续走低，市场需求不足 江苏：根据数字水泥数据，江苏南京和镇江地区水泥价格稳定，高考结束，天气情况也有所好转，需求环比提升，企业发货普遍达到8成以上，部分企业甚至能达产销平衡，库存环比下滑5%-10%。苏锡常地区水泥价格暂稳，由于矿粉、粉灰等混合材料价格下调，粉磨站生产成本降低，再次抢占市场份额，不同企业出货量差异较大，在6-7成或产销平衡，后市水泥价格仍有回落可能。淮安、扬州、连云港、徐州等地区水泥价格下调20-30元/吨，市场资金紧张，房地产不景气，外加中考等因素影响，市场需求表现清淡，企业发货维持在5-6成，为稳定客户，价格继续下调。 浙江：根据数字水泥数据，浙江杭嘉湖地区水泥价格暂稳，现P.O42.5散装水泥出厂价300-340元/吨，传统淡季，水泥需求表现一般，企业发货6-8成水平，库存普遍高位，不排除企业为提升销量，进一步下调价格。甬温台地区水泥价格下调20-30元/吨，P.O42.5散装出厂价370-400元/吨，价格下调原因：一是高考结束后，受梅雨季节影响，工程开工率下降，市场需求减弱，企业发货在6-7成；二是周边地区水泥价格不断下调，为稳定客户，本地企业只能跟降。金衢丽地区水泥价格下调后暂稳，本周雨水天气虽有减少，但搅拌站开工率并未提升，水泥需求恢复有限，企业出货最佳的有8成左右，其他6-7成水平，库存升至80%以上。 上海：根据数字水泥数据，上海地区水泥价格下调50元/吨，自价格回落以来，累计降幅120-140元/吨，目前交通运输仍未完全恢复正常，工程项目施工进度缓慢，整体水泥需求提升到4-5成，部分供应重点工程项目的水泥企业出货量可达7-8成，下游需求仍有待恢复。