首次覆盖报告：韬光养晦，聚焦后重新起航

361度是中国第四大运动鞋服品牌，2021年实现收入59.33亿元，同比增长15.7%，超过19年疫情前水平，归母净利润6.02亿元，同比增长39.2%。公司为家族控股企业，持股集中，管理团队稳定，行业经验丰富。运动鞋服行业市场空间大，本土品牌强势崛起。公司主品牌产品矩阵不断完善，专业+潮流双驱动撬动流量。线下渠道优化提效，电商收入持续高增。361度儿童贡献额逐步升高，有望成为第二增长动力。我们预计2022-2024年净利润分别达到7.85亿元、9.46亿元和11.25亿元，给予买入评级。