专题研究：生产端率先展开修复，消费仍受人员流动限制

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本报告研究了我国工业经济在新一轮疫情等因素影响下的下行压力，以及国家采取的稳经济措施。随着防疫措施的发挥效用，疫情形势趋稳，着力推进企业有序复工复产，推动经济复苏成为国家工作的重点。报告通过稳供应链的政策视角、物流、半钢胎开工率、产业链负荷率等指标，可以看出生产端的修复在5月已经开始，整体斜率较高。然而，终端消费端修复较慢，地方防疫政策仍未完全放开，人员流动偏慢，主要原因是疫情防控的压力。报告通过比对五一、端午的出游及航班情况来验证以上判断，可以清晰的看到端午期间的出游人数环比修复的趋势较为明显，但同比仍有较大降幅，而出航班情况看，跨省旅游受限制较为明显。展望未来，政策效果或更多体现在6月下旬，若北京及上海疫情的反弹能类似3、4月份其他城市，在9-10天内控制住，则宏观经济的修复或开始加速。人员流动或是经济修复的领先指标，人员流动的修复会是明显的领先指标。同时，该指标若修复至去年同期水平，则代表在疫情防控与经济发展的统筹协调效果较好，类似达到进入2021年的状态。