煤焦周报：多空博弈，双焦震荡运行

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 6 www.hlqh.com 研究员 孙伟涛 电话：0769-22112875 从业资格号：F0276620 投资咨询从业证书号：Z0014688 一、主要观点： 【供应】甘其毛都口岸通关受疫情影响，蒙煤进口受扰动，焦炭整体供应较充足 【需求】首轮提涨后，钢厂采购意愿下降，仅按需补货，双方进入价格博弈中 【库存】焦企主动补库，焦钢企库存下降 【逻辑】产业利润分配逻辑和疫情引导的情绪面 【未来展望】老生常谈的问题“终端需求”，所谓“淡季不淡”再次上演“狼来了”的桥段，未来长远走势仍需看地产与基建的刺激效果，但现已逐渐进入汛期淡季，且在粗钢压减的大背景下，长线利空。近期的进口扰动、焦钢企的价格博弈和疫情下的情绪面都会为短线投资者创造机会。 二、操作建议： 单边：观望或区间操作 期权：无。 三、重点关注及风险因素： 政策面（发改委文件）/疫情发展态势/下游地产基建开工情况/粗钢压减施行情况 1、价格/价差 焦煤和焦炭本周始终维持震荡态势，双焦9-1价差走高，现也开始回落。焦煤方面，甘其毛都口岸通关受疫情影响，蒙煤进口暂受扰动，长远影响未知。 焦炭，由于焦企亏损和需求改善，焦炭第一轮提涨100元/吨，但钢厂同样受利润分配影响有抵触情绪。 期货研究报告 煤焦周报 但高度有限 2022-6-13星期一 多空博弈，双焦震荡运行 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 6 www.hlqh.com 图1 ：焦煤主力合约价格 图2：焦炭主力合约价格 图3：焦煤9-1价差 图4：焦炭9-1价差 图5：山西低硫主焦煤 图6：自提价：沙河驿镇 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 6 www.hlqh.com 图7：澳煤优质低挥发 图8：澳洲半软焦煤：CFR价京唐港 图9：冶金焦准一级：吕梁出厂价 图10：冶金焦准一级：日照港出库价格指数 来源：Mysteel、华联期货 2、供应与需求 Mysteel统计110家洗煤厂开工率略有下调，升至73.63%，且日均产量为62.25万吨/天，皆处年内高位，焦煤供应稳中有增。 230家独立焦化厂利用率仍处年内高位的81.14%，247家钢厂产能利用率为89.78%。 图13：炼焦煤：进口数量 图14：110家洗煤厂开工率 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 6 www.hlqh.com 图15：110家洗煤厂日均产量 图16：230家独立焦化厂产能利用率 图17：230家独立焦化厂日均产量 图18：247家钢厂焦炭产能利用率 图19：247家钢厂焦炭日均产量 图20：独立焦化企业：吨焦平均利润 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 6 www.hlqh.com 来源：Mysteel、华联期货 3、库存 Mysteel全国110家洗煤厂原煤库存不断走低，一方面是洗煤厂开工率高企，加快了消耗速度，另一方是疫情下口岸进口出现扰动。 精煤库存受到焦企高产量影响，出现向下拐点。 图25：110家洗煤厂原煤库存 图26：110家洗煤厂精煤库存 图27：230家独立焦化厂炼焦煤库存 图28：247家钢厂焦化库存 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 6 / 6 www.hlqh.com 来源：Mysteel、华联期货 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22110802、22116880 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/