十年磨一剑，成就吸入制剂领跑者

健康元药业集团是一家历经多年稳健经营和快速发展的创新科研型综合医药集团，旗下拥有健康元、丽珠医药两家大型上市公司。公司现金流优秀，回购+激励基金体现公司长期价值。公司近年来一直保持良好的经营性现金流，2021年经营性现金流净额为25.63亿元，2022Q1账上现金为125.42亿元。自2021年起，基于对公司未来发展前景的信心和对公司内在价值的认可，公司开启两次自有资金回购注销，分别为7亿元和3-6亿元。公司还设置激励基金，考核期为十年，解锁需要2018年以来复合增长率15%以上且环比上年增长5%才会触发超额累进计提条件。公司十年磨一剑，角逐呼吸大赛道，呼吸系统疾病是我国仅次于心血管疾病和糖尿病的第三大慢性疾病，哮喘/COPD是呼吸系统疾病的高发领域，患者预估超过1.6亿人。公司设立上海方予进军吸入制剂市场，成为国内较早布局吸入制剂的公司之一。2020年公司吸入制剂细业务国内产品最多、管线最全、产业布局加速兑现，重磅产品接连上市。随后2021年公司3个吸入制剂品种均入选第五批集采，得到快速放量，2021年公司呼吸领域实现新增销售收入5.77亿元，同比增长约658%。并且重点布局的吸入制剂，研发进度国内领先，重磅产品妥布霉素有望成为国内首个吸入类抗生素。丽珠集团转型成功，原料药颇具特色，丽珠集团：2002年被健康元收购，目前健康元直接及间接持有丽珠集团44.66%股权。经过多年的结构调整，丽珠收入结构调整为西药制剂为主。公司现拥有丰富的研发产品线，多领域临床阶段项目同时进行中，已经成长为国内的BigPharma。另外2010年7月成立丽珠单抗，健康元直接和间接持有权益为55.86%。由于处于研发前期，丽珠单抗处于亏损阶段。2022年6月公司表示目前已经在积极准备重组新型冠状病毒融合蛋白疫苗V-01的EUA或上市申请工作，中期主数据分析已满足WHO标准。