美国通胀居高不下，引发货币紧缩节奏加快。6月13日，美国10年期国债收益率快速上升，收盘报3. 43%，升破5月6日的高点3.12%后再度上行，达到 2011年以来的最高水平。6月10日美国劳工部发布的5月数据显示，在能源、食品价格上涨带动下，CPI大幅超出市场预期，扭转此前市场对于通胀见顶的预判，市场担忧通胀很可能会超过预期，并可能会引发美联储加快加息步伐。 关注美联储货币政策走向，不排除6月加息75bp的可能性。自美联储上次议息会议以来，市场此前普遍预期6月、7月会各加息50个基点。但5月物价数据公布后，快速加息的担忧在增加。据6月13日最新Fed Watch显示，6月加息75个bps的概率由前一日23.2%大幅提升至91.7%，因此不排除美联储释放比50bps更鹰派的信号，出现加息75bp可能。 通过快速加息来控制通胀，美国经济或将承压。回顾70年代石油危机背景下的高通胀，在1980年升至18.5%时，时任美联储主席保罗·沃尔克将联邦基金利率自1979年的均值11.2%，大幅上调至1981年6月的20%，美国经济也因此大幅受挫。如果大幅加息，美国经济增速可能会加快回落，此前4月IMF发布《世界经济展望报告》，美国经济今年增长预期由4.0%下调至3.7%。 对汇率及资产价格的影响。通胀风险未解，美债不同期限的收益率仍有上行压力，对经济也将形成负面影响，大宗商品或将承压。收益率上行影响成长股的估值，纳指近四个交易日跌超10%。如果市场担忧情绪继续积聚，不排除出现一定风险的可能。汇率方面，美元指数隔夜收盘升破105，较前一交易日升1.035，报收105.2277。由于美元的吸引力加大，资金回流，预计美元指数在6月中旬FOMC议息会议落地前仍将维持强势。非美货币短期或承压，如美元兑日元汇率6月13日升破135，人民币兑美元汇率或仍有小幅贬值的可能。 投资建议：由于中美货币政策走向不同，仍看好国内股票的结构性行情，建议关注避险的低估值及业绩确定性板块，银行、食品饮料、军工等。 风险提示：海外需求弱化，人民币贬值下的资金流出风险等。
