专题推荐萤石：储采比下滑叠加新能源需求拉动，萤石环节将价值重估

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 基础化工 2022年06月13日 化工新材料行业周报（20220606-20220612） 推荐 （维持） 专题推荐萤石：储采比下滑叠加新能源需求拉动，萤石环节将价值重估  国内萤石供给侧结构调整，行业集中度趋于提升；海外供给收缩及国内6F、PVDF新产能落地，预计增强萤石稀缺属性。萤石（CaF2）是一种不可再生的战略性非金属矿产资源，氟化工是目前萤石产品最主要的应用领域，萤石作为氟化工产业链的起点具有不可替代的战略地位。全国萤石矿山数量938个，中小型矿山企业总量占比超98.3%。中小矿山开采规模小，技术和装备水平落后，采富弃贫，偷采、盗采、超限开采等行为使资源破坏和浪费严重。为规范行业及保护萤石资源，国内出台一系列政策，监管力度不断加大，行业进入门槛不断提高。在政策导向下，萤石资源开发利用向拥有技术、资源、资金优势的企业集中，提升行业龙头企业对萤石供给和定价的影响力，将成为必然趋势。2022年3月下旬全球最大萤石生产商墨西哥Koura因安全问题导致部分产能停产，国外客户转向中国采购，出口拉动价格上涨。据金石资源公告显示，目前为止公司签订的海外订单约有27000吨。2022年出口预期将同比增长。同时，2022年6F、PVDF等新增产能对萤石需求持续提升。预计出口及新能源需求将进一步加剧储采比下滑趋势，萤石稀缺资源属性增强。  EVA：本周EVA市场均价26700元/吨，价格环比上周+0.56%，其中线缆料均价为29200元/吨，价格环比上周+1.27%；光伏料均价为30000元/吨，价格与上周持平；发泡料均价为24500元/吨，价格环比上周-2.46%。原料醋酸乙烯价格延续稳态，成本支撑稳固。供应面，EVA产量环比+2.81%，开工率为77.2%，环比+0.25%，厂商开工情况良好。需求面，光伏需求暂时支撑，受疫情影响，下游市场观望为主，大多为刚需跟进。  下半年多晶硅产能集中投放，三氯氢硅或迎来供给紧张局面。5月以来，三氯氢硅价格脱离金属硅价格下跌趋势走出独立行情。由于金属硅在三氯氢硅的合成成本中占比高达66%，因此三氯氢硅价格一直以来与原料金属硅价格高度相关。2021年受光伏需求拉动及能耗双控政策影响，金属硅与三氯氢硅价格共振向上。但2022年5月以来，三氯氢硅脱离金属硅价格下跌走势保持向上。具体来看，光伏级三氯氢硅持续上涨，而普通级三氯氢硅保持2022年以来的高位。预计下半年将新增三氯氢硅需求10-12万吨。在多晶硅项目投产初期，由于先开后端装置而冷氢化工序较晚开动，因此需要多加入三氯氢硅，而当整个生产装置跑通之后，则需要补充少量的三氯氢硅即可。因此2022年上半年通威云南、新疆大全新能源等多晶硅产能投产，短期提振了三氯氢硅需求，进而推升价格。而据我们的统计，下半年将有63万吨多晶硅产能投放，预计对三氯氢硅新增需求10-12万吨。由于多晶硅对三氯氢硅的需求不具备长周期的持续性，因此当前三氯氢硅企业扩产相对谨慎。2022年仅有三孚股份5万吨级宏柏新材的5万吨三氯氢硅将投产，下半年三氯氢硅预计将呈现供应紧张局面，价格或继续上行。  风险提示：相关政策推行不及预期、相关技术迭代不及预期等。 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 证券分析师：冯昱祺 电话：010-66500828 邮箱：fengyuqi@hcyjs.com 执业编号：S0360520120005 联系人：郑轶 邮箱：zhengyi@hcyjs.com 联系人：王鲜俐 邮箱：wangxianli@hcyjs.com 联系人：侯星宇 邮箱：houxingyu@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 426 0.06 总市值(亿元) 52,380.09 5.82 流通市值(亿元) 39,250.39 5.82 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 15.5% -11.1% 10.1% 相对表现 7.4% 5.1% 29.7% 相关研究报告 《EVA：全球光伏产业提速，供应紧张局面仍存》 2022-06-09 《 化 工 品 海 内 外 价 差 与 出 口 量 跟 踪（20220530-20220605）：能源成本分化之下，化工品出口套利空间打开》 2022-06-08 《化工新材料行业周报（20220530-20220605）：专题推荐三氯氢硅：下半年多晶硅产能集中投放，三氯氢硅或迎来供给紧张局面》 2022-06-06 -27%-4%18%41%21/0621/0821/1122/0122/0322/062021-06-15~2022-06-10基础化工沪深300华创证券研究所 化工新材料行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、 核心观点 ........................................................................................................................... 5 二、 专题推荐：储采比下滑叠加新能源需求拉动，萤石环节将价值重估 ..................... 10 三、 交易数据 ......................................................................................................................... 14 四、 新材料子版块基本面跟踪 ............................................................................................. 19 （一） 行业跟踪-磷化工：磷酸铁锂价格保持稳定、磷酸铁价格下调 .................... 19 （二） 行业跟踪-氟化工：锂电级 PVDF、6F价格下调 ........................................... 22 （三） 行业跟踪-可再生能源：可再生能源“长坡厚雪”，为上游材料带来第二增长曲线 ................................................................................................................................... 25 （四） 行业跟踪-氢能源：氢能产业发展中长期规划（2021-2035）规划出台 ....... 29 （五） 行业跟踪-合成生物：双碳目标下的重点产业 ................................................ 31 （六） 行业跟踪-再生行业：政策推动行业发展，2022年全球需求加码 ............... 38 （七） 行业跟踪-碳纤维：行业高景气延续，国产布局迎来良机 ............................ 42 （八） 行业跟踪-国六概念：2023年起全国全面供应国六B标准车用汽油 ........... 44 （九） 行业跟踪-可降解塑料：首个全球限塑令通过决议，行业将迎来高增长 .... 47 （十） 行业跟踪-纯化过滤：传统领域稳步增长，新兴领域快速突破 .................... 50 （十一） 行业跟踪-甜味剂：消费升级打开代糖市场空间，看好三氯蔗糖和安赛蜜板块 ................................................................................................................................... 51 化工新材料行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 萤石的下游应用 ....................................................................................................... 10 图表 2 2021年全球萤石储量3.2亿吨 ............................................................................... 11 图表 3 2021年我国萤石矿物储量4857.55万吨 ............................................................... 11 图表 4 中国产量占全球产量的60%以上 ........................................................................... 11 图表 5 下游消费以氟化工为主 ........................................................................................... 11 图表 6 全球萤石储采比低于40 .......................................................................................... 12 图表 7 中国萤石储采比低于10，且逐年走低 .................................................................. 12 图表 8 我国萤石(CaF2质量分数＞97％)的进出口量 ........................................................ 12 图表 9 我国萤石(CaF2质量分数≤97％)的进出口量 .......................................................... 12 图表 10 2022年4月国内萤石精粉价格持续走高 ............................................................ 13 图表 11 2022年国内萤石精粉产能达775.1万吨 ............................................................. 13 图表 12 中国萤石资源开发和进出口等相关政策措施 ..................................................... 13 图表 13 本周华创化工行业指数为115.42，环比上周上涨0.88%，同比上涨14.58% . 14 图表 14 本周国际原油价格上升（美元/桶） .................................................................... 15 图表 15 本周动力煤价格持平（元/吨） ............................................................................ 15 图表 16 本周新材料产业链价格涨跌汇总 ..............