1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 近期新能源相关政策频发，行业再次进入利好密集落地阶段。5月30日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》。6月1日，九部委联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》。本系列报告将从产业链角度对可转债进行梳理，系列之三聚焦新能源行业，第一篇我们介绍了新能源行业全景、政策梳理及行业发展和变化，同时盘点了全行业相关转债，以供投资者参考。 ■通过政策梳理发现，（1）能源政策近期密集释放，光伏成为可再生能源主力军（2）新能源车多重利好落地，大幅提振车市需求（3）政策发力解决储能成本问题，新能源服务市场需求提升。当前新能源发电成本下降，我国在全球新能源产业中已具有领先优势，已基本进入平价无补贴发展的新阶段。预计未来新型储能和氢能将成为新的发展方向，政策也将多点发力解决能源消纳问题。 ■转债梳理角度，新能源赛道可以从三方面来划分为：能源端、终端（新能源车）、配套端。能源端包括提供热电能源的光伏、风电、氢能等可再生资源，终端主要落地场景为新能源汽车。储能和相关数据平台作为配套设施成为新能源新兴赛道。当前新能源行业存量转债共涉及69只，存量余额约达1119.39亿元，接近全转债市场存量余额的15%。不同细分产业链体现出的特征略有不同。相比较而言，风电光伏产业链的转债中新债、次新债较多，虽然绝对价格已较年初有较大涨幅，但整体估值不高，多数个券股性偏强，转债正股含多家产业链龙头。 ■风险提示：新能源下游需求不及预期、疫情发展超预期、海外技术限制超预期 Table_Tit le 2022年06月12日 新能源行业转债梳理（1）-——产业链看转债系列三 Table_BaseI nfo 固定收益主题报告 证券研究报告 池光胜 分析师 SAC执业证书编号：S1450518100003 chigs@essence.com.cn Tabl e_Repor t 相关报告 重庆土拍零距离（10/22）：首拍热度较高，主流国企积极拿地 2022-05-22 内蒙古城投平台梳理（上） 2022-05-20 相比2014年，还有什么房地产放松政策值得期待？ 2022-05-19 合肥土拍零距离（9/22）：首拍热度回升，主流国企积极拿地 2022-05-19 广义基金保险全面增配，券商外资全面减配——4月托管数据点评 2022-05-18 2 固定收益主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 新能源行业政策梳理 .......................................................................................................... 3 1.1. 能源端：政策密集释放，光伏成为可再生能源主力军 ................................................ 3 1.2. 终端：多重利好政策落地，大幅提振车市需求........................................................... 6 1.3. 配套端：政策发力解决储能成本问题，新能源服务市场需求提升............................... 7 2. 新能源行业变化与发展方向................................................................................................ 8 3. 转债标的全梳理 ............................................................................................................... 10 3.1. 能源端 .................................................................................................................... 10 3.2. 终端 ........................................................................................................................ 13 3.3. 配套端 .................................................................................................................... 15 图表目录 图1：2000-2021全球可再生能源发电容量占比变化 .............................................................. 3 图2：2000-2019全球可再生能源发电量占比变化 .................................................................. 3 图3：2010-2021国内风电新增装机容量及同比增速 .............................................................. 4 图4：2013-2021国内光伏新增装机容量及同比增速 .............................................................. 4 图5：2020-2060年国内氢需求量预测趋势 ............................................................................ 6 图6：2012-2020国内氢能产量及增速 ................................................................................... 6 图7：5月乘用车数据回暖...................................................................................................... 7 图8：磷酸锂铁电池装车量及电池产量.................................................................................... 7 图9：国内新能源软件服务市场规模 ....................................................................................... 8 图10：2010 - 2023 年全球清洁能源加权平均成本比较.......................................................... 9 图11：光伏产品产量在全球占比情况 ..................................................................................... 9 图12：国内动力电池产量及装车量......................................................................................... 9 图13：中国新型储能累计投运规模保守预测（2022-2026） ................................................. 10 图14：中国新型储能累计投运规模理想预测（2022-2026） ................................................. 10 图15：新能源赛道与相关转债标的全梳理 ............................................................................ 10 图16：新能源能源端（风电光伏）转债盘点..........................................................................11 图17：风电光伏行业可转债标的“股-债”特征 .................................................................... 12 图18：新能源能源端（除风电光伏外）转债盘点.................................................................. 12 图19：其他清洁能源可转债标的“股-债”特征 .................................................................... 13 图20：新能源终端（新能源汽车）转债盘点......................................................................... 14 图21：新能源车可转债标的“股-债”特征 ........................................................................... 15 图22：新能源配套端转债盘点.............................................................................................. 15 图23：新能源配套端可转债标的“股-债”特征 .................................................................... 16 表1：近期风电光伏行业相关政策一览.................................................................................... 4 表2：近期氢能行业相关政策一览........................................................................................... 5 表3：近期新能源汽车行业相关政策一览 ................................................................................ 6 表4：近期储能行业相关政策一览........................................................................................... 7 rPmMpPnPaQdNbRsQqQoMpNkPpPqOfQnMpMaQoOxPNZqRmRwMsPnM 3 固定收益主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 近期新能源相关政策频发，行业再次进入利好密集落地阶段。5月30日，国家发展改革委、国家能源局《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》公开发布，方案中提出要实现到2030年风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上的目标，加快构建清