海外策略周报：美股震荡加剧，全球多数市场波动上升

受通胀数据超预期以及美联储流动性趋于进一步收紧的影响，本周美股市场出现明显回调。美股成长股和价值股出现进一步震荡，本周标普500信息技术、标普500房地产、标普500非必需消费、标普500金融行业均回调均超过6%，以惠普、应用材料、美光科技、超威半导体等为代表的美股成长股以及以嘉信理财、富国银行、Expedia、希尔顿酒店、亚历山大房地产等为代表的美股价值股本周均回调超过10%。考虑到美股估值压力仍然未消化充分，美国经济二次下行风险仍然存在，叠加美联储流动性处于收紧阶段，预计美股成长股和美股价值股还将出现回调。本周欧洲市场出现明显下跌。以北欧半导体、源讯为代表的欧洲成长股以及以嘉年华、Easyjet、Zalando为代表的欧洲价值股本周下跌幅度均超过10%。鉴于欧洲经济下行压力进一步上升，且欧洲市场受美股联动较多，叠加欧洲央行流动性趋紧，预计未来一段时间欧洲成长股和欧洲价值股还将出现回调。此外，在发达市场中，日经225、澳洲标普200、新西兰标普50等还将出现进一步调整。考虑到本轮美联储流动性收紧速度较快，预计越来越多拉美、东南亚等海外新兴市场股债汇三重压力将进一步显现。本周港股大盘出现反弹。港股大盘在经历了一轮主跌浪之后，现阶段风险较其它一些刚开始出现回调的新兴市场相对小一些，但考虑到受外围市场震荡的影响，在通往新一轮顺畅的右侧行情之前，港股市场将会出现超跌反弹和震荡反复相结合的走势。受行业周期和其他客观因素不定期影响，预计未来一段时间恒生指数和恒生中国企业指数波动率低于恒生科技指数。前期涨幅较大的港股运输行业本周出现了明显调整，预计未来一段时间港股运输行业将进一步出现调整压力。另外，考虑到现阶段的行业周期，港股市场中原材料、半导体行业未来一段时间还将出现进一步的震荡；在开启新一轮右侧行情之前，港股市场中医疗保健、消费、工业将会出现超跌反弹和震荡反复相结合的走势。从波动率来看，鉴于估值偏低且基本面存在较好韧性，港股中以四大行为代表的国有大型银行波动率较小。另外，以中国交通建设、中国铁建等为代表的前期涨幅较小的国有大型基建相关企业波动率偏低。 美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现下跌，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了5.05%、5.6%和4.58%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数表现为上涨，涨幅分别为3.43%和4.71%，恒生科技指数上涨了9.75%；恒生香港中资企业指数表现为下跌，跌幅为2.7%。 海外重要经济数据：2022年5月，美国CPI当月同比增速为8.6%，高于前值的8.3%。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。 1.本周全球市场表现 本周发达国家市场大多数出现下跌行情。其中，纳斯达克指数本周下跌幅度较大，跌幅为5.6%。 本周新兴市场大多数出现下跌行情。其中，巴西IBOVESPA指数本周下跌幅度较大，跌幅为5.06%。 美股市场近一周表现 美股大盘本周表现 本周美股三大指数均出现下跌，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了5.05%、5.6%和4.58%。 从标普500细分行业来看，本周标普500细分行业均出现下跌。其中，标普500能源下跌幅度较小，跌幅为0.92%；标普500金融本周下跌幅度较大，跌幅为6.77%。 本周标普500指数表现较好的前十个股中，消费业占比较大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为科尔士百货、斯马克、诺德斯特龙，其周涨幅分别为11.62%、4.59%和3.97%。 受通胀数据超预期以及美联储流动性趋于进一步收紧的影响，本周美股市场出现明显回调。美股成长股和价值股出现进一步震荡，本周标普500信息技术、标普500房地产、标普500非必需消费、标普500金融均回调均超过6%，以惠普、应用材料、美光科技、超威半导体等为代表的美股成长股以及以嘉信理财、富国银行、Expedia、希尔顿酒店、亚历山大房地产等为代表的美股价值股本周均回调超过10%。考虑到美股估值压力仍然未消化充分，美国经济二次下行风险仍然存在，叠加美联储流动性处于收紧阶段，预计美股成长股和美股价值股还将出现回调。 美国中概股本周表现 本周纳斯达克金龙指数上涨了6.37%。中概股的中长期走势仍容易受到一些客观因素的影响，建议持续跟踪中概股相关政策的发展。 本周美国中概股上涨排名前十的个股主要集中在信息技术和可选消费业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为宏桥高科、思享无限和趣头条，其周涨幅分别为253.26%、70.67%和66.08%。 港股市场近一周表现 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现 本周恒生指数、恒生中国企业指数表现为上涨，涨幅分别为3.43%和4.71%，恒生科技指数上涨了9.75%；恒生香港中资企业指数本周出现下跌，跌幅为2.7%。 从港股不同行业的表现来看，表现较好的行业是恒生资讯科技业，本周上涨了12.16%。恒生必需性消费本周下跌幅度较大，下跌了1.87%。 港股市场本周表现较好的个股 本周恒生指数中涨幅前十的个股中主要集中在非必需性消费业和资讯科技业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为阿里健康、阿里巴巴-SW和药明生物，周涨幅分别为29.34%、22.21%和21.05%。 本周恒生中国企业指数涨跌幅前十的个股主要集中在资讯科技业和医疗保健业。 其中，周涨幅排名前三的个股分别为阿里健康、阿里巴巴-SW和京东健康，周涨幅分别为29.34%、22.21%和14.67%。 本周恒生香港中资企业指数涨跌幅前十的个股中公用事业和金融业占比较大。其中周涨幅排名前三的个股分别为华润医药、华润燃气和中国海洋石油，周涨幅分别为5.76%、5.54%和4.49%。 本周恒生科技指数中涨跌幅的前十个股主要集中在资讯科技业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为新东方在线、阿里健康和阿里巴巴-SW，周涨幅分别为70.68%、29.34%和22.21%。 本周港股大盘出现反弹。港股大盘在经历了一轮主跌浪之后，现阶段风险较其它一些刚开始出现回调的新兴市场相对小一些，但考虑到受外围市场震荡的影响，在通往新一轮顺畅的右侧行情之前，港股市场将会出现超跌反弹和震荡反复相结合的走势。 受行业周期和其他客观因素不定期影响，预计未来一段时间恒生指数和恒生中国企业指数波动率低于恒生科技指数。前期涨幅较大的港股运输行业本周出现了明显调整，预计未来一段时间港股运输行业将进一步出现调整压力。另外，考虑到现阶段的行业周期，港股市场中原材料、半导体行业未来一段时间还将出现进一步的震荡；在开启新一轮右侧行情之前，港股市场中医疗保健、消费、工业将会出现超跌反弹和震荡反复相结合的走势。从波动率来看，鉴于估值偏低且基本面存在较好韧性，港股中以四大行为代表的国有大型银行波动率较小。另外，以中国交通建设、中国铁建等为代表的前期涨幅较小的国有大型基建相关企业波动率偏低。 本周重要海外经济数据 2022年5月，美国CPI当月同比增速为8.6%，高于前值的8.3%；美国核心CPI当月同比增速为6%，低于前值的6.2%。 2022年6月4日当周美国初次申请失业金人数达到22.9万，较一周前初次申请失业金的人数增加了2.7万人。2022年6月美国密歇根大学消费者现状指数为55.4，低于前值63.3。 2022年第一季度，欧元区GDP当季环比增速为0.6%，高于前值0.2%。2022年第一季度，日本GDP当季环比增速为-0.1%，低于前值1%。 风险提示 美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。