海外策略周报：全球多数市场仍将波动，美股还将调整

是，以谷歌、IBM、SNAP等为代表的美国科技股仍然出现明显波动。现阶段标普500席勒市盈率为29.72，由于美股估值压力仍未充分消化，美国经济二次下行压力仍在，且美联储还将进一步收紧流动性，预计未来一段时间美股大盘还将出现调整。在美股科技股中，以苹果、微软、谷歌、博通、甲骨文、 德州仪器、科天半导体、新思科技、飞塔、沛齐、恩智浦半导体等为代表信息技术股和以礼来、联合健康集团、艾伯维、百时美施贵宝、麦克森、美源伯根等为代表的生物科技股由于前期累计涨幅较大且估值压力未完全消化，出现进一步波动的可能性仍然较大。在美股价值股中，以墨式烧烤、美元树、奥莱利汽车、汽车地带、拖拉机供应、通用配件、达登饭店、埃培智等为代表的非必需消费股，以伯克希尔-B、摩根士丹利、 嘉信理财、高盛集团、威达信、丘博保险、大都会人寿、美国国际集团、保德信金融、制造商和贸易商银行，探索金融服务 、五三银行、洛斯保险、艾弗再保险、信安金融、联信银行、 亨廷顿银行、地区金融、辛辛那提金融、公民金融等为代表的金融股，以联合包裹服务、迪尔、卡特彼勒、通用动力、伊顿、派克汉尼汾、广达服务、雅各布工程、美国联合租赁等工业股，以金克地产、MAA房产信托、大众仓储信托、公平住屋、EXTRA SPACE STORAGE等为代表的房地产股，以可口可乐、百事、好时、通用磨坊、泰森食品、家乐氏等为代表的必需消费股，以杜克能源、南方电力、桑普拉能源、美国电力、埃克斯龙电力、爱迪生联合电气、爱依斯电力等为代表的公用事业股，由于前期累计涨幅较大且估值压力还未消化充分，仍然可能出现进一步波动。考虑到地缘问题和疫情变种的影响仍在蔓延，欧洲经济下行压力进一步显现，叠加欧洲央行流动性趋紧 ，预计未来一段时间欧洲市场还将出现回调。此外，加拿大、 澳大利亚、新西兰、日本等发达市场还将出现波动。考虑到本轮美联储流动性收紧速度较快，多数拉美、东南亚、中东非洲等新兴市场将出现进一步调整，且不少海外新兴市场的债市和汇市压力将会出现压力。本周港股大盘出现反弹。考虑到现阶段全球多数市场波动较多，港股大盘回暖的流畅度仍将一定程度受外盘波动影响；预计在出现新一轮顺畅的右侧行情之前， 港股市场整体仍将维持超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势。从指数行业权重占比来看，预计未来一段时间恒生指数和恒生中国企业指数的波动率将一定程度上低于恒生科技指数的波动率。考虑到全球重要央行的流动性变化和商品价格的波动，港股市场中原材料行业还将出现进一步回调。从成长行业 138281 来看，考虑到现阶段的行业周期，港股半导体行业还将出现进一步波动；港股新能源行业出现波动的可能性趋于上升 。港股市场中医疗保健、消费、工业经历了之前的大幅回调之后，在开启新一轮右侧行情之前，仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的走势；其中，港股工业中前期累计涨幅较大的运输行业还将出现一些波动。从波动率来看，鉴于估值偏低且基本面具有韧性，港股中以四大行为代表的国有大型银行波动率较小。 另外，以中国交通建设、中国铁建等为代表的前期涨幅较小的国有大型基建企业波动率偏低。 美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现上涨行情，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨了2.55%、3.33%、1.95%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数表现为上涨，涨幅分别为1.53%和2.14%；恒生香港中资企业指数表现为下跌，跌幅为0.39%；恒生科技指数上涨了3.55%。 海外重要经济数据：2022年7月，美国Markit制造业PMI初值为52.3，低于前值52.7。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。 1.本周全球市场表现 本周发达国家市场普遍出现了反弹。其中，日经225指数上涨幅度较大，本周上涨了4.2%。新西兰标普50指数本周上涨幅度较小，涨幅为1.26%。 本周新兴市场普遍出现了反弹。其中，印度SENSEX30指数表现较好，本周上涨了4.3%。 2.美股市场近一周表现 2.1.美股大盘本周表现 本周美股三大指数均出现反弹行情，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨了2.55%、3.33%、1.95%。 从标普500细分行业来看，本周标普500行业多数出现反弹。其中，标普500非必需消费涨幅较大，涨幅为6.79%；标普500通信设备本周跌幅较大，下跌了1.16%。 本周标普500指数表现前十个股分布在可选消费行业较多。其中，周涨幅排名前三的个股分别为HCA HEALTHCARE、诺德斯特龙、奈飞，周涨幅分别为17.73%、17.64%和16.57%。 本周美股大盘出现反弹；值得注意的是，以谷歌、IBM、SNAP等为代表的美国科技股仍然出现明显波动。现阶段标普500席勒市盈率为29.72，由于美股估值压力仍未充分消化，美国经济二次下行压力仍在，且美联储还将进一步收紧流动性，预计未来一段时间美股大盘还将出现调整。在美股科技股中，以苹果、微软、谷歌、博通、甲骨文、德州仪器、科天半导体、新思科技、飞塔、沛齐、恩智浦半导体等为代表信息技术股和以礼来、联合健康集团、艾伯维、百时美施贵宝、麦克森、美源伯根等为代表的生物科技股由于前期累计涨幅较大且估值压力未完全消化，出现进一步波动的可能性仍然较大。在美股价值股中，以墨式烧烤、美元树、奥莱利汽车、汽车地带、拖拉机供应、通用配件、达登饭店、埃培智等为代表的非必需消费股，以伯克希尔-B、摩根士丹利、嘉信理财、高盛集团、威达信、丘博保险、大都会人寿、美国国际集团、保德信金融、制造商和贸易商银行，探索金融服务、五三银行、洛斯保险、艾弗再保险、信安金融、联信银行、亨廷顿银行、地区金融、辛辛那提金融、公民金融等为代表的金融股，以联合包裹服务、迪尔、卡特彼勒、通用动力、伊顿、派克汉尼汾、广达服务、雅各布工程、美国联合租赁等工业股，以金克地产、MAA房产信托、大众仓储信托、公平住屋、EXTRA SPACE STORAGE等为代表的房地产股，以可口可乐、百事、好时、通用磨坊、泰森食品、家乐氏等为代表的必需消费股，以杜克能源、南方电力、桑普拉能源、美国电力、埃克斯龙电力、爱迪生联合电气、爱依斯电力等为代表的公用事业股，由于前期累计涨幅较大且估值压力还未消化充分，仍然可能出现进一步波动。 2.2.美国中概股本周表现 本周纳斯达克金龙指数下跌了0.61%。中概股的中长期走势仍容易受到一些客观因素的影响，建议持续跟踪中概股相关政策的发展。 本周美国中概股上涨前十的个股大部分集中于可选消费业、信息技术业和金融业。 其中，周涨幅排名前三的个股分别为富维薄膜、MERCURITY FINTECH和品钛，周涨幅分别为52.33%、47.14%和41.98%。 3.港股市场近一周表现 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现 本周恒生指数、恒生中国企业指数表现为上涨，涨幅分别为1.53%和2.14%；恒生香港中资企业指数出现下跌，跌幅为0.39%；恒生科技指数上涨了3.55%。 恒生细分行业本周大多出现上涨，涨幅较大的行业是恒生资讯科技业，本周上涨了3.41%。恒生地产建筑业本周下跌幅度较大，下跌了2.02%。 3.2.港股市场本周表现较好的个股 本周恒生指数中涨幅前十的个股中能源业、非必需性和资讯科技业占较大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为创科实业、药明生物和美团-W，周涨幅分别为10.05%、7.70%和6.98%。 本周恒生中国企业指数涨幅前十的个股主要集中在资讯科技业。其中周涨幅排名前三的个股分别为网易-S、快手-W和翰森制药，周涨幅分别为12.26%、9.1%和7.22%。 本周恒生香港中资企业指数涨幅前十的个股行业主要分布在工业、公用事业和电讯业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为中国海洋石油、中国重汽和北控水务集团，周涨幅分别为5.69%、3.28%和2.56%。 本周恒生科技指数中涨幅的前十个股主要集中在资讯科技业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为哔哩哔哩-SW、网易-S和万国数据-SW，周涨幅分别为16.92%、12.26%和10.21%。 本周港股大盘出现反弹。考虑到现阶段全球多数市场波动较多，港股大盘回暖的流畅度仍将一定程度受外盘波动影响；预计在出现新一轮顺畅的右侧行情之前，港股市场整体仍将维持超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势。从指数行业权重占比来看，预计未来一段时间恒生指数和恒生中国企业指数的波动率将一定程度上低于恒生科技指数的波动率。考虑到全球重要央行的流动性变化和商品价格的波动，港股市场中原材料行业还将出现进一步回调。从成长行业来看，考虑到现阶段的行业周期，港股半导体行业还将出现进一步波动；港股新能源行业出现波动的可能性趋于上升。 港股市场中医疗保健、消费、工业经历了之前的大幅回调之后，在开启新一轮右侧行情之前，仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的走势；其中，港股工业中前期累计涨幅较大的运输行业还将出现一些波动。从波动率来看，鉴于估值偏低且基本面具有韧性，港股中以四大行为代表的国有大型银行波动率较小。另外，以中国交通建设、中国铁建等为代表的前期涨幅较小的国有大型基建企业波动率偏低。 4.本周重要海外经济数据 2022年7月，美国Markit服务业PMI商务活动当月初值为47，低于前值52.7。 2022年7月，美国Markit制造业PMI当月初值为52.3，低于前值52.7。 2022年6月欧元区CPI同比增速为8.6%，高于前值8.1%。2022年6月欧元区核心CPI同比增速为3.7%，低于前值3.8%。 2022年7月，欧元区服务业PMI当月初值为50.6，低于前值53。2022年7月，欧元区制造业PMI为49.6，低于前值52.1。 5.风险提示 美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。