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本报告是2022年下半年商贸零售行业投资策略报告，行业回顾显示，由于受到国际环境更加复杂严峻及国内疫情冲击超预期的影响，经济下行的压力偏大，我国居民人均可支配收入同比增速放缓，而由于受国内疫情长时间的影响，居民消费疲弱，社零增速由2022年初的+6.70%降至4月的-11.10%，从二级市场来看，2022年初至2022年5月31日，多个板块出现下跌，商贸零售累计下跌13.17%，跑输上证综指0.72个pct。从各细分板块的重点个股来看，仅珀莱雅、爱美客录得涨幅，分别上涨4.93%、1.33%，贝泰妮、华熙生物、华东医药跌幅较小。细分行业推荐：看好化妆品、医美、黄金珠宝、免税赛道。
