行业点评报告：医美化妆品5月月报：618国货龙头护肤品品牌表现亮眼，前期受疫情抑制需求逐步释放

商业贸易 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 商业贸易 2022年06月10日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业周报-上海全面复商复市，618电商大促火热进行》-2022.6.5 《行业周报-618大促预售开启，电商平台供需两端助力消费回暖》-2022.5.29 《行业周报-关注盒马、永辉超市等零售企业发力布局生鲜直采》-2022.5.22 医美化妆品5月月报：618国货龙头护肤品品牌表现亮眼，前期受疫情抑制需求逐步释放 ——行业点评报告 黄泽鹏（分析师） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052 ⚫ 板块行情回顾 医美（选取10家上市公司）：5月个股涨幅靠前的为医美国际（+23.3%）、朗姿股份（+20.0%）、华东医药（+13.7%）；化妆品（选取13家上市公司）：5月个股涨幅靠前的为拉芳家化（+15.3%）、上海家化（+11.2%）、丽人丽妆（+10.9%）。 ⚫ 医美：功能蛋白领军企业锦波生物北交所上市申请获受理 （1）行业动态：6月6日，我国功能蛋白领军企业锦波生物上市申请获北交所受理，公司旗下产品“重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维”是目前国内唯一的重组III型人源化胶原蛋白植入剂；继前期胶原蛋白护肤龙头巨子生物递交港股招股书后，同样主营胶原蛋白的锦波生物也剑指北交所，标志行业资本化进程明显加速。（2）行业观点：胶原蛋白由于其高拉伸强度、生物降解等多种优秀特性，长期广泛运用于皮肤修复敷料、填充剂、护肤品中，在医美等领域市场空间广阔。近期疫情缓和，我们认为，医美需求本身具备高粘性，结合终端机构较大力度活动推动，疫后复苏确定性较强。而长期看，“轻医美+低线渗透+消费者结构优化”将推动行业持续增长；严监管下，不合规产品、机构受限出清也将利好合规产品和机构，产业链中相对看好具备较高技术、资质壁垒的国产医美产品龙头厂商。 ⚫ 化妆品：618行业表现亮眼，前期受疫情抑制需求逐步释放 （1）数据：5月抖音品牌排行榜TOP10中，珀莱雅（10731万元）、BM肌活（6962万元）、薇诺娜（6892万元）分别位列护肤品类第四、八、九名，花西子（9828万元）、完美日记（5319万元）、彩棠（3786万元）分列彩妆品类第一、四、六名。（2）行业动态：随着前期受疫情影响需求逐步释放，本次618大促化妆品行业整体表现良好：天猫618预售期间行业整体预售额89.14亿元（同比+14.2%），抖音618好物节启动以来（6月1日-6月8日）美妆行业预估销售额达20.64亿元。天猫618活动期间（5月26日-6月3日），国货护肤品龙头品牌珀莱雅、薇诺娜分别实现销售额3.84亿元、2.80亿元，位列天猫护肤品榜单第五、七名，较2021年均有提升。此外，国货品牌明星大单品表现不俗，各品牌也纷纷借618推陈出新，如珀莱雅新品源力面霜等。（3）行业观点：短期看，行业618整体表现出彩，前期受损情况有望得到修复；长期看，严监管叠加流量红利减弱背景下，国货龙头“大单品+多渠道”逻辑持续验证，有望“强者恒强”。此外，化妆品产业链上游的原料厂商和龙头代工厂也有望受益。 ⚫ 投资建议：行业监管趋严，医美化妆品品牌龙头强者恒强 （1）化妆品板块关注皮肤学级和功效性护肤品细分赛道，重点推荐国货美妆龙头品牌贝泰妮、珀莱雅，受益标的化妆品上游原料龙头科思股份等；（2）医美产业链关注竞争壁垒深厚的医美产品龙头，重点推荐爱美客、华熙生物。 ⚫ 风险提示：疫情反复影响；企业经营成本费用提升；行业竞争加剧。 -34%-26%-17%-9%0%9%2021-062021-102022-02商业贸易沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 医美：功能蛋白领军企业锦波生物北交所上市申请获受理 ............................................................................................. 3 1.1、 医美板块行情回顾 ..................................................................................................................................................... 3 1.2、 医美动态追踪：新氧宣布独家代理“爱拉丝提”玻尿酸 .......................................................................................... 4 1.3、 医美公司公告：锦波生物北交所上市申请获受理等 .............................................................................................. 5 2、 化妆品：618行业表现亮眼，受疫情抑制需求逐步释放 .................................................................................................. 6 2.1、 化妆品板块行情回顾 ................................................................................................................................................. 6 2.2、 化妆品动态追踪：618国货龙头护肤品品牌表现亮眼 ........................................................................................... 7 2.2.1、 618：国货龙头品牌表现亮眼，前期受疫情抑制需求逐步释放 ................................................................. 7 2.2.2、 抖音：淘外重要增量渠道，国货品牌持续加码布局 ................................................................................... 9 2.2.3、 行业新闻：天津医药拟收购郁美净87.8%股权等 ..................................................................................... 10 2.3、 化妆品公司公告：多家化妆品公司公布分红方案 ................................................................................................ 11 3、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 12 图表目录 图1： 5月医美国际、朗姿股份、华东医药在医美板块涨幅靠前 ......................................................................................... 3 图2： 年初至今，爱美客在医美板块涨幅居前 ....................................................................................................................... 3 图3： 5月拉芳家化、上海家化、丽人丽妆等公司在化妆品板块涨幅靠前 ......................................................................... 6 图4： 年初至今，珀莱雅在化妆品板块涨幅居前 ................................................................................................................... 6 图5： 护肤品位列天猫618预售榜单一级类目TOP1 ............................................................................................................. 7 图6： 美妆品类位列抖音618好物节TOP2（6.1-6.8） .......................................................................................................... 7 图7： 天猫618“满300-50”优惠力度为2019年来新高 ........................................................................................................... 7 图8： 复工复产叠加618购物节推动，快递物流稳步恢复 .................................................................................................... 7 图9： 国货龙头护肤品牌表现亮眼（5.26-6.3） ...................................................................................................................... 8 图10： 国货彩妆品牌整体表现不及2021年（5.26-6.3） ...................................................................................................... 8 图11： 薇诺娜旗下明星大单品表现不俗 ................................................................................................................................. 8 图12： 国货龙头品牌纷纷借618良机推出新品 ..................................................................................................................... 8 表1： 医美行业公司公告荟萃：锦波生物北交所上市申请获受理等 ................