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5月金融数据显示,社融总量回升,主要支撑来自于信贷和地方债,反映了稳增长政策发力的结果。信贷主要依靠票据和短期贷款推升,中长期贷款表现依然偏弱。未来信贷增速有望温和回升,货币信用环境对权益市场的积极影响有望维持。但房地产市场销售仍然偏弱,对信用扩张的拖累或将延续。居民部门对房地产企业的担忧还在发酵,信贷结构表现欠佳。未来信贷增速有望温和回升,货币信用环境对权益市场的积极影响有望维持。