铝月度博览：短期驱动有限，5月铝价高位宽幅震荡

期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。短期驱动有限，5月铝价高位宽幅震荡月度博览-铝2022年4月30日广州期货研究中心 mNtMqQrOmPqOqQmOpPuNqO6McMaQmOqQsQpNlOoOtOiNsRmM9PoPtMNZmQsMwMrMvM目录CONTENTS三二四五宏观面供需面库存与基差行业/产业动态一行情回顾 第一部分行情回顾 行情回顾：4月份铝价整体呈现震荡下行走势LME铜价沪铝主力✓4月份铝价整体呈现震荡下行走势。月初美联储宣布的加息及缩表的力度超市场预期，美元指数破百，整体有色承压，叠加国内供过于求形势，沪铝大幅下挫，跌破22000元/吨整数关口。随后国常会发布降准降息预告，提振市场情绪；外强内弱基本面下沪伦比持续低迷，铝材出口数据走高，一定程度上推动下游需求，铝价反弹。然后美国通胀高涨及美联储加息预期升温，美元指数不断走强，英国与欧盟接受卢布结算令，宏观利空因素凸显，有色板块普跌，铝价跌破21000元/吨。近日国内消费好转预期增强，社会库存去化，国内政治局会议利好频发，沪铝企稳。数据来源：文华财经广州期货研究中心 第二部分宏观面 宏观面：美国通胀屡创新高，美联储鹰派加息预期升温，宏观利空偏强美国3月CPI同比上涨8.50%，创40年来新高美元指数持续走强，对有色金属形成压力全球3月制造业PMI环比下降0.7%，全球经济复苏短期压力加大全球主要经济体制造业PMI偏弱势运行数据来源：Wind 广州期货研究中心80.000085.000090.000095.0000100.0000105.00002018-04-022018-06-022018-08-022018-10-022018-12-022019-02-022019-04-022019-06-022019-08-022019-10-022019-12-022020-02-022020-04-022020-06-022020-08-022020-10-022020-12-022021-02-022021-04-022021-06-022021-08-022021-10-022021-12-022022-02-022022-04-02美元指数-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.001990-021991-021992-021993-021994-021995-021996-021997-021998-021999-022000-022001-022002-022003-022004-022005-022006-022007-022008-022009-022010-022011-022012-022013-022014-022015-022016-022017-022018-022019-022020-022021-022022-02美国:CPI:当月同比美国:核心CPI:当月同比40.0042.0044.0046.0048.0050.0052.0054.0056.0058.0060.002009-102010-032010-082011-012011-062011-112012-042012-092013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-11全球:摩根大通全球制造业PMI35.0040.0045.0050.0055.0060.0065.0070.002010-012010-062010-112011-042011-092012-022012-072012-122013-052013-102014-032014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-02全球:摩根大通全球制造业PMI欧元区:制造业PMI日本:制造业PMI中国：制造业PMI美国：制造业PMI 第三部分供需面 铝土矿：进口需求旺盛，价格逐渐趋稳3月铝土矿进口数量同比增加15.62%，较历史同期偏高印尼铝矿出口政策若变化，对供应影响有限国内铝土矿价格持稳数据来源：Wind 广州期货研究中心500000060000007000000800000090000001000000011000000120000001300000001/3102/2802/2903/3104/3005/3106/3007/3108/3109/3010/3111/3012/31201820192020202120220.001,000,000.002,000,000.003,000,000.004,000,000.005,000,000.006,000,000.007,000,000.002018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-03进口数量:铝土矿:澳大利亚进口数量:铝土矿:几内亚进口数量:铝土矿:印度尼西亚100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.00550.00600.002020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-01平均市场价格(不含税):铝土矿:贵州平均市场价格(不含税):铝土矿:广西平均市场价格(不含税):铝土矿:山西平均市场价格(不含税):铝土矿:河南进口铝土矿价格✓受疫情影响，国产铝土矿供应捉襟见肘，对海外铝土矿的进口依赖加大，3月铝土矿进口数量突破一千一百万吨，同比增加15.62%。 氧化铝：原料成本居高不下，支撑氧化铝价格烧碱价格持续高涨国内氧化铝价格趋于平稳，处于历史较高位海外氧化铝价格继续下跌，回落至370美元/吨✓海外氧化铝供应过剩，价格支撑难寻，呈连续下挫态势；国内烧碱等原料价格持续高涨，成本支撑较强，在疫情干扰仍持续的情况下，氧化铝价格短期内难以大幅回落。数据来源：Wind 广州期货研究中心02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,000参考价格:液体烧碱05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002020-01-022020-02-022020-03-022020-04-022020-05-022020-06-022020-07-022020-08-022020-09-022020-10-022020-11-022020-12-022021-01-022021-02-022021-03-022021-04-022021-05-022021-06-022021-07-022021-08-022021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-02氧化铝:全国氧化铝:西南氧化铝:山东氧化铝:广西氧化铝:内蒙0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00价格:氧化铝FOB:澳大利亚 电解铝：利润驱动，电解铝供应不断释放电解铝毛利为3,531.81元/吨，仍较可观3月电解铝产量增长至329.80万吨各地区电解铝都在20800元/吨以上电解铝价格较近5年相比处于较高水平数据来源：Wind 广州期货研究中心-4,000.00-2,000.000.002,000.004,000.006,000.008,000.00毛利:电解铝2702802903003103203303402020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-03产量:原铝(电解铝):当月值1700018000190002000021000220002300024000250002021/04/062021/04/152021/04/262021/05/102021/05/192021/05/282021/06/082021/06/182021/06/292021/07/082021/07/192021/07/282021/08/062021/08/172021/08/262021/09/062021/09/152021/09/282021/10/142021/10/252021/11/032021/11/122021/11/232021/12/022021/12/132021/12/222021/12/312022/01/122022/01/212022/02/082022/02/172022/02/282022/03/092022/03/182022/03/292022/04/112022/04/202022/04/29长江有色市场上海佛山济南无锡900012000150001800021000240002700001/0201/1201/2202/0102/1102/2103/0303/1303/2304/0204/1304/2305/0405/1405/2406/0306/1306/2307/0307/1307/2308/0208/1208/2209/0109/1109/2110/0810/1810/2811/0711/1711/2712/0712/1712/2720182019202020212022 进出口：内外价差导致整体铝进口量环比下降，但沪伦比正逐渐修复沪伦比逐渐修复，回升至6.933月氧化铝进口量同比-29.50%，环比-6.04%3月原铝出口环比+63.90%2月原铝进口同比-55.04%，环比+116.09%数据来源：Wind 广州期货研究中心-6000-5000-4000-3000-2000-10000100066.577.588.52021/04/012021/04/142021/04/232021/05/072021/05/182021/05/272021/06/082021/06/182021/06/292021/07/082021/07/192021/07/282021/08/062021/08/172021/08/262021/09/072021/09/162021/09/292021/10/152021/10/262021/11/042021/11/152021/11/242021/12/032021/12/142021/12/232022/01/062022/01/172022/01/262022/02/112022/02/222022/03/0320