早会通报

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 G 操盘建议： 金融期货方面：资金面乐观信号继续强化，政策面利多亦将加速兑现，股指整体涨势弹性将放大。 商品期货方面：PTA上行驱动较强，豆棕价差存修复空间。 操作上： 1. 从业绩增速预期、估值匹配度看，成长股更大概率上属超跌反弹，大盘价值股盈亏比依旧最佳，稳健者仍宜持有IH多单 2. PX供应收缩成本支撑偏强，TA209前多持有； 3. 棕榈油供给端利空效应逐步释放，买Y2209-空P2209组合继续持有。 品种建议： 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 整体涨势弹性将放大，IH多头盈亏比预期仍最佳 周一（6月6日），A股整体大涨。截至收盘，上证指数涨1.28%报3236.37点，深证成指涨2.66%报11938.12点，创业板指涨3.92%报2554.66点，科创50指涨3.86%报1121.54点。当日两市成交总额为1.11万亿、较前日大幅增加；而当日北向资金大幅净流入为112.6亿。 盘面上，有色金属、电力设备及新能源、计算机、基础化工和煤炭等板块领涨，而地产和交运等板块走势相对偏弱。 当日沪深300、上证50和中证500期指主力合约基差整体持稳。而沪深300股指期权主要看跌合约隐含波动率则有回落。总体看，市场情绪保持积极乐观状态。 当日主要消息如下：1.财新5月中国综合PMI值为42.2，前值为37.2，显示近期疫情形势好转带动经济景气度回升；2.我国5月中国快递物流指数为99.3%，前值为92.8%。 从近期股指表现看，其主要量价指标持续走好、技术面多头特征继续强化。而随疫情解封进程加快，国内政策面积极措施将进入兑现阶段，利于进一步提振市场风险偏好，并推动企业盈利的实质性改善。总体看，受上述积极因素推动，预计股指涨势弹性将放大。再从具体指数看，虽然近日成长风格表现相对更强，但从业绩预期和估值匹配度看，其更大概率上属超跌反弹，其持续性仍存疑；而大盘价值风格受基本面驱动映射更为明确，且预期股息率投资咨询部 李光军 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 联系人：李光军 021-80220262 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 兴业期货早会通报：2022-06-07 联系电话：021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 亦较高、对应安全边际更大。综合看，当前阶段其盈亏比预期依旧最佳。 操作具体建议：持有买IH2206头寸，持仓资金比例为10%。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（铜） 稳增长政策不断加码，下游需求边际改善 上一交易日SMM铜现货价报73225元/吨，相较前值上涨695元/吨。期货方面，沪铜价格全天震荡走高。LME铜价表现偏强。海外宏观方面，美联储加息节奏预期仍存反复，但高通胀压力仍持续，对铜价存在支撑。国内方面，全国疫情扰动因素仍未完全消退，但目前市场重心逐步转移至疫情后的经济修复政策，上海复工复产持续推进，近期除了基建和地产稳增长政策不断加码推出外，汽车、家电等消费政策也在不断推出，新能源等相关领域的用铜需求仍在抬升，对铜下游预期形成支撑。现货方面，近期全球库存再度回落，且随着后续需求好转，累库压力有限，现货仍表现更为强势。供给方面，铜矿整体供给改善程度不及预期。综合而言，全球通胀压力抬升，新能源需求维持乐观，关注宏观稳增长政策的落地情况，叠加全球铜低库存，铜价下方支撑仍存。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铝） 利空影响逐步消化，预计沪铝维持偏弱震荡格局 SMM铝现货价报20840元/吨，相较前值上涨300元/吨。宏观方面，上一交易日美元指数继续小幅走高，美国经济数据乐观支撑市场加息预期。目前市场对加息节奏预期存在反复，但在加息进程中，美元下方支撑较为明确；国务院印发扎实稳住经济一揽子政策措施，包括六个方面33项具体措施，继续回暖宏观情绪。现货方面，无锡市场采购意愿不强，多以观望为主；巩义市场下游采购商畏高情绪浓重，整体成交清淡；佛山市场持货商积极出货，市场接货情绪较差。原料端，山西地区本周政府安全检查，矿山停工；贵州地区受之前环保巡视组检查，矿山开采率仍较低；广西地区变化不大，仍以自采矿为主；国产矿目前矿量有限，供应压力较大。库存方面，截止5月30日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存95.4万吨，较上周四（5月26日）下降1.4万吨，6月随着疫情转好，上海复工复产稳步推进，当前国内消费趋于改善，铝锭去库量有望持续扩大。海外方面，俄铝几内亚子公司COBAD于上周四工人开始罢工，要求改善工作条件和加薪，COBAD因罢工停产，早前由于俄乌冲突扰乱了俄铝的供应链，COBAD3月份停产接近一月。总的来说，宏观政策端积极发力，华东地区复工复产全面展开，沪铝需求端改善预期较强，叠加海内外低库存，预计铝价投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 有望继续上行；另一方面，由于国内供给端压力仍存，铝价上涨或受到阻力，维持偏弱震荡格局。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（镍） 国内镍库存历史低位，镍价短期低位反弹 宏观方面，上一交易日美元指数继续小幅走高，美国经济数据乐观支撑市场加息预期。目前市场对加息节奏预期存在反复，但在加息进程中，美元下方支撑较为明确；国务院印发扎实稳住经济一揽子政策措施，包括六个方面33项具体措施，继续回暖宏观情绪。供给方面，印尼Wedabay园区火法项目13（华科：4条RKEF）的第2条产线5月19日点火后，于6月2日顺利投产出铁，待达产后预计每条产线月产镍金属量950吨；据Mysteel调研统计，本期（5.27-6.1）印尼镍铁发货4.73万吨，环比减少60.92%；到中国主要港口9.35万吨，环比减少28.97%；目前印尼主要港口共有3条镍铁船装货/等待装货，较上期增加33.33%；据不完全统计，截止6月2日，5月印尼镍铁总发货量40.5万吨，中国港口到货量在35万吨，印尼火法产线持续投产，印尼镍铁回流维持高位。库存方面，国内纯镍库存依旧处于历史极低的位置，根据Mysteel统计，截至6月2日国内纯镍社会库存仅15169吨，其中包括仓单库存2077吨，现货库存4762吨，保税区库存8330吨；自4月末以来持续低位的库存，令市场对后市供应的担忧与日俱增。不锈钢方面，6月份国内300系不锈钢厂粗钢预计减产7-10万吨，镍铁市场议价重心不断下移。新能源汽车方面，疫情好转，市场对复工后带来的需求增涨有一定的预期；工厂企业的运转及物流运输行业逐步恢复，三元前驱体国内外需求持续恢复，市场整体向好发展，向上传导至原料采购需求增加，而近期镍钴锰盐价格回落，对产业复苏亦有一定利好推动；三元材料市场询单增加，动力市场需求好转，小动力及数码端预计将在三季度回暖。总体来看，不锈钢行业的镍原料需求较为低迷，但短期内纯镍库存低位以及国内新能源行业回升预期较强，镍价短期低位反弹。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 钢矿 解封落地关注需求释放，钢价震荡偏强运行 1、螺纹：地产下行压力（资金问题和居民/企业端弱预期问题）尚未逆转，制约建筑钢材消费复苏高度。上半年需求旺季窗口已结束，进入淡季，短期需求扰动因素仍较多，而国内稳增长政策起效，地产用钢需求改善仍需要一定时间。但是进入6月，国内复工复产有所提速，建筑用钢需求有回补的预期，部分区域重大工程项目或存在赶工需求。同时，国家稳增长的决心较强，预计政府将抓住解封后二季度剩余时间窗口加紧推出并落实稳增长政策，也有望逐投资咨询部 魏莹 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 联系人：魏莹 021-80220132 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 步托底钢材需求。同时，全年粗钢产量要求同比下降，叠加钢厂利润偏低，生产积极性较弱，供给端亦存在约束。综合看，现实偏弱持续，但稳增长政策托底需求，供给存在约束，维持中长期螺纹10合约先抑后扬的判断。建议操作上：单边：10合约前多耐心持有，上方关注4800以及电炉成本线5000附近的压力位置。后续关注解封后需求改善情况、6月底前稳增长政策的加码（增量财政/货币政策工具、地产、基建），及粗钢产量管控政策具体实施方案。风险因素：地产政策放松不及预期；限产政策力度不及预期。 2、热卷：解封后内需进入淡季，季节性、中高考等扰动因素尚存，而海外货币政策持续收紧，美欧经济增长动能边际放缓，4月以来欧盟土耳其热卷CFR报价自高点累计分别下跌425美元和477美元，外需环比回落，6月钢厂订单压力有所显现。在此情况下，热卷总库存去化仍较为缓慢。但是国家稳增长决心依然较强，预计政府会抓住解封后二季度剩余时间窗口加紧推出并落实稳增长政策，长期有望托底热卷需求。同时，全年粗钢产量明确要求同比下降，端午期间唐山印发《唐山市钢铁行业1+3行动》通知，年内粗钢日产提升空间受限，且当前阶段钢厂亏损范围较大，生产积极性下降，也将约束热卷供给端。综合看，现实需求偏弱持续，但稳增长政策有望托底需求，供给存在政策约束，维持中期热卷先抑后扬的判断。建议操作上：单边：新单等待逢低布局10合约多单的机会。后续关注解封后需求改善情况、稳增长政策的加码（增量财政/货币政策工具、地产、基建），以及2022年粗钢产量压减政策的具体实施方案。风险因素：宽松政策不及预期；限产政策力度不及预期。 3、铁矿石：上周国内247家样本钢厂日均铁水产量已回升至240.88万吨/天，废钢性价比下降，铁水对废钢替代增加，将继续支撑铁矿需求。前期外矿发运增长较慢，拖累5月进口矿到港增量，预计6月中旬及以前，港口进口铁矿石库存或保持去库。若印度大幅上调铁矿出口关税落地，今年全球铁矿供应过剩幅度或将缩窄，也有利于支撑现货价格，期货主力贴水最便宜交割品89元/吨，短期铁矿期货价格存在一定支撑。不过，四大矿山基本维持原定财年指导目标，伊朗下调铁矿出口关税，二季度全球铁矿供应将环比增加3000万吨左右，而国内明确粗钢产量同比下降，唐山强制要求推出1000m³以下高炉，铁水剩余增产空间有限，三季度产量仍将环比回落，中长期看铁矿供需结构仍将逐步转向宽松。同时，国内钢材需求